Dòng vốn tập trung vào nhóm cổ phiếu lớn

Theo cập nhật mới nhất của FTSE Russell, tỷ trọng Việt Nam trong các chỉ số mô phỏng đã tăng đáng kể so với công bố trước đó. Trong đó, tỷ trọng tại FTSE Emerging All Cap tăng từ 0,329% lên 0,488%, còn FTSE Emerging tăng từ 0,192% lên 0,309%. Sự thay đổi đến từ mặt bằng giá cổ phiếu cao hơn, cập nhật free-float và room ngoại giúp cải thiện khả năng đầu tư, cùng việc số lượng cổ phiếu trong rổ mô phỏng tăng từ 23 lên 27 mã.

Từ đó, Rồng Việt nâng ước tính giá trị đầu tư vào Việt Nam từ một số quỹ thụ động tiêu biểu từ hơn 1,5 tỷ USD lên khoảng 2,114 tỷ USD, tăng 38,5%. Tuy nhiên, dòng vốn này không được dự kiến giải ngân cùng lúc mà phân bổ qua 4 đợt đến tháng 9/2027.

Điểm đáng chú ý là 58% giá trị giải ngân dự kiến tập trung vào 5 cổ phiếu lớn nhất gồm VIC, VHM, MCH, MSN và VNM; riêng VIC và VHM chiếm khoảng 45,4% tổng giá trị của cả 4 đợt. Điều này cho thấy dòng vốn nâng hạng có mức độ tập trung cao, thay vì lan tỏa đồng đều trên toàn thị trường.

Dòng vốn nâng hạng được dự báo tập trung cao vào một số cổ phiếu (Nguồn: CTCK Rồng Việt ước tính)

Cao điểm 14–18/9: Khi dòng vốn FTSE và Fubon cùng hội tụ tạo nên cơ hội “hưởng lợi kép”

Trước ngày nâng hạng có hiệu lực 21/9, tuần 14–18/9 được Rồng Việt xác định là cao điểm tái cơ cấu. Đây là thời điểm đợt giải ngân đầu tiên của FTSE GEIS diễn ra đồng thời với kỳ cơ cấu của Fubon Vietnam ETF, tạo nên những tác động khác nhau ở từng cổ phiếu.

Theo mô hình dự báo của Rồng Việt, Fubon có thể xoay khoảng 28,9% danh mục, tương đương khoảng 103,2 triệu USD ở mỗi chiều mua và bán. Theo đó, các mã cổ phiếu VCB, FPT, VPB, MCH và VPL là nhóm có khả năng “hưởng lợi kép” khi cùng lúc đón hai dòng tiền.

Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng không chỉ phụ thuộc vào số tiền tuyệt đối. Tương quan giữa dòng vốn dự kiến và thanh khoản của từng cổ phiếu mới là yếu tố quan trọng để đánh giá mức độ tác động lên giá. Với MCH và VPL, thanh khoản mỏng hơn khiến hoạt động tái cơ cấu có thể tạo biến động rõ hơn; trong khi VCB, VPB và FPT có thanh khoản cao hơn nên khả năng hấp thụ các lệnh lớn tốt hơn.

Vì vậy, Rồng Việt cho rằng tác động của riêng sự kiện nâng hạng lên điểm số chung có thể không quá lớn, nhưng ảnh hưởng ở cấp độ từng cổ phiếu sẽ rõ nét hơn, đặc biệt với những mã phải hấp thụ lượng cung hoặc cầu lớn so với thanh khoản thông thường.

Sau nâng hạng: Thanh khoản có thể đáng chú ý hơn điểm số

Kinh nghiệm từ các thị trường từng được FTSE nâng hạng cho thấy tháng có hiệu lực thường ghi nhận thanh khoản khớp lệnh cao nhất chu kỳ, đạt khoảng 1,1–2,7 lần bình quân 12 tháng trước. Trong khi đó, thanh khoản Việt Nam tháng 8/2026 mới ở khoảng 0,59 lần mặt bằng 12 tháng trước, cho thấy dư địa cải thiện về khối lượng giao dịch vẫn còn.

Ở chiều giá, diễn biến sau nâng hạng lại không đồng nhất. Rồng Việt lưu ý rằng mức tăng trước sự kiện có vai trò đáng kể đối với quỹ đạo giá sau đó. Việt Nam đã tăng khoảng 10,3% trong 11 tháng đến thời điểm phát hành báo cáo, cao nhất trong nhóm thị trường được so sánh. Vì vậy, kịch bản cơ sở là VN-Index dao động đi ngang quanh sự kiện nâng hạng, nhưng có thể diễn biến tích cực hơn nếu nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại mua ròng.

Theo đó, điểm đáng theo dõi quanh cột mốc 21/9 có thể không chỉ nằm ở mức tăng của chỉ số, mà còn ở sự cải thiện thanh khoản và sự dịch chuyển dòng tiền giữa các cổ phiếu.

Diễn biến giá và thanh khoản tại các thị trường quanh thời điểm nâng hạng cho thấy mức độ phân hóa rõ rệt. (Nguồn: Bloomberg, CTCK Rồng Việt)

Chiến lược đầu tư tháng 9: Chọn lọc cơ hội riêng, đón dòng vốn nâng hạng

Trong cập nhật danh mục tháng 9, Rồng Việt thay VNM bằng QNS, bổ sung NLG và PLX, đồng thời loại KBC và giảm tỷ trọng CTG. Các điều chỉnh tập trung vào những doanh nghiệp có câu chuyện riêng về định giá, triển vọng kinh doanh và chất xúc tác trong những tháng cuối năm. Bên cạnh câu chuyện nâng hạng, Rồng Việt cũng lưu ý rủi ro từ việc mặt bằng lợi suất trái phiếu dài hạn toàn cầu duy trì ở mức cao, có thể hạn chế dư địa mở rộng định giá của thị trường.

Nhìn chung, cột mốc nâng hạng ngày 21/9 có thể tạo thêm động lực về dòng vốn và thanh khoản, nhưng cơ hội đầu tư được kỳ vọng phân hóa mạnh hơn ở từng cổ phiếu thay vì một xu hướng tăng đồng loạt của thị trường.

Xem đầy đủ Báo cáo Triển vọng thị trường tháng 9 – “Đón dòng vốn nâng hạng” vừa phát hành để khám phá sâu hơn các kịch bản thị trường quốc tế quanh sự kiện nâng hạng, triển vọng VN-Index, tác động tái cơ cấu ETF, biến số lãi suất toàn cầu cùng các ý tưởng đầu tư nổi bật trong tháng 9.