Luận điểm đầu tư cổ phiếu VNM - Động lực tăng trưởng lợi nhuận từ kênh nội địa, mảng xuất khẩu tăng 41,2% YoY và biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 43,5%

Bảng tổng hợp chỉ tiêu tài chính Q2/2026

Chỉ tiêu tài chính	Giá trị thực hiện (Q2/2026)	So với cùng kỳ (YoY)	So với quý trước (QoQ)	Tình hình so với dự báo VDSC
Doanh thu thuần	18.847 tỷ đồng	+12,7%	+16,7%	Cao hơn 6% dự báo
LNST thuộc CĐ công ty mẹ	3.167 tỷ đồng	+28,0%	+30,4%	Vượt 16% dự báo
Doanh thu nội địa	14.516 tỷ đồng	+6,6%	—	—
Doanh thu mảng xuất khẩu	2.664 tỷ đồng	+41,2%	—	—
Biên lợi nhuận gộp	43,5%	+1,54 điểm %	—	—
Biên lợi nhuận ròng	16,8%	Cải thiện	—	—
Tỷ lệ chi phí BH & QLDN / Doanh thu	24,5%	Giảm	—	—
Lợi nhuận tài chính thuần	279 tỷ đồng	-42,6%	—	—

Các động lực tăng trưởng:

• Kênh nội địa tăng trưởng khởi sắc: Doanh thu thị trường trong nước đạt mức tăng trưởng tích cực nhờ tổng hòa các yếu tố: đà tăng giá bán 3–4% áp dụng từ quý 1/2026, bước vào mùa tiêu thụ cao điểm, mở rộng kênh bán lẻ hiện đại cùng thương mại điện tử (xu hướng tăng trưởng chính) và làm mới hệ thống cửa hàng tự doanh. Doanh nghiệp thúc đẩy mạnh các dòng sản phẩm trọng tâm như Vinamilk Green Farm, Optimum A2 Pro+, Mộc Châu Creamery, đồng thời kênh bán hàng truyền thống duy trì ổn định sau tái cấu trúc.
• Xuất khẩu tăng bứt phá nhờ linh hoạt vận tải: Doanh thu mảng xuất khẩu tăng trưởng vượt bậc nhờ linh hoạt chuyển đổi đường vận chuyển vào khu vực Trung Đông (chiếm 70–80% doanh thu thuần xuất khẩu) qua eo biển Hormuz và Jordan, đồng thời hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu tích trữ các sản phẩm thiết yếu trong bối cảnh chiến sự.
• Cải thiện biên lợi nhuận & tối ưu chi phí: Biên lợi nhuận gộp tăng lên mức đáng kể chủ yếu nhờ giá bột sữa nguyên liệu giảm 20,8. Tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu được tiết giảm giúp nâng cao hiệu quả lợi nhuận chung của doanh nghiệp.
• Yếu tố kỳ vọng nửa cuối năm & dòng vốn ngoại: Triển vọng nửa cuối năm phụ thuộc vào giá bột sữa chốt mới và tình hình vận tải sang Trung Đông. Ngoài ra, trong kịch bản nâng hạng thị trường, VNM có thể là cổ phiếu được tăng tỷ trọng bởi các quỹ ngoại nhờ vị thế là doanh nghiệp lớn dẫn đầu ngành hàng tiêu dùng và sở hữu thanh khoản cao.

Áp lực ngắn hạn cần lưu ý: Lợi nhuận tài chính thuần sụt giảm do chịu tác động từ lãi suất vay tăng lên 5,0%, cao hơn 1,55 điểm % so với cùng kỳ.

Góc nhìn kỹ thuật cổ phiếu VNM - Kiểm định lại đường MA(200) và nền giá cân bằng 58 – 59

VNM ghi nhận đà tăng chậm lại và lùi bước sau nỗ lực bứt phá đường MA(200) trong phiên 30/07/2026. Mặc dù giao dịch còn tỏ ra thận trọng, nhịp điều chỉnh này nhiều khả năng mang tính chất kiểm định lại tín hiệu vượt đường trung bình động nói trên, cũng như tín hiệu bứt phá khỏi nền giá cân bằng 58 – 59. Dự kiến VNM sẽ sớm nhận được lực cầu hỗ trợ và vẫn có cơ hội thử thách khả năng nới rộng nhịp tăng.

• Hỗ trợ: 59.000 VNĐ. 
• Kháng cự: 68.000 VNĐ.

Để có thêm góc nhìn toàn diện về cơ hội đầu tư cổ phiếu VNM, Quý Khách hàng có thể xem chi tiết trong báo cáo Bản tin sáng của Chứng khoán Rồng Việt tại đây. Bên cạnh đó, Quý Khách có thể tham khảo thêm các khuyến nghị đầu tư tiềm năng khác từ Trung tâm Phân tích Rồng Việt để đón đầu cơ hội và tối ưu danh mục đầu tư.  

Khi mở tài khoản chứng khoán tại Rồng Việt, Nhà đầu tư còn có cơ hội: 

• Tận hưởng các chính sách ưu đãi giao dịch và dịch vụ tài chính dành cho khách hàng mới: Lãi suất Margin ưu đãi chỉ 6.88%/năm và Miễn phí giao dịch chứng khoán cơ sở trong 3 tháng đầu.  
• Tiếp cận hệ thống giao dịch trực tuyến ưu việt iDragon – tích hợp giao dịch, theo dõi và phân tích trên cùng một nền tảng, tối ưu thao tác và dễ sử dụng ngay cả với Nhà đầu tư mới.   
• Tiếp cận các báo cáo phân tích chuyên sâu và thông tin thị trường được cập nhật thường xuyên.  
• Đồng hành cùng đội ngũ tư vấn trong quá trình tìm hiểu và đưa ra quyết định đầu tư. 

Chi tiết về Chứng chỉ quỹ mở RVPIF. 

MỞ TÀI KHOẢN NGAY! 

LƯU Ý:   
(*) Quỹ RVPIF là quỹ mở được quản lý bởi CTCP Quản lý quỹ Rồng Việt (VDAM), hướng đến mục tiêu tạo ra lợi nhuận dài hạn thông qua chiến lược đầu tư kết hợp giữa tăng trưởng và giá trị, tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh và tiềm năng phát triển bền vững.   

(**) Quà tặng Chứng chỉ quỹ mở được ghi nhận trên tài khoản là hỗ trợ trải nghiệm dành cho khách hàng mở tài khoản, không nhằm mục đích chào mời hoặc khuyến nghị mua/bán Chứng chỉ quỹ. Nhà đầu tư cần tìm hiểu kỹ các tài liệu liên quan (Bản cáo bạch, Điều lệ quỹ, báo cáo hoạt động…) và cân nhắc mức độ phù hợp với mục tiêu tài chính cá nhân trước khi đưa ra quyết định đầu tư.