Luận điểm đầu tư cổ phiếu VCB – Hoàn thành 71% kế hoạch năm, kỳ vọng bứt phá nhờ mở rộng bán lẻ và cải thiện NIM 

Kết thúc quý 3/2025, Vietcombank (VCB) ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 11,2 nghìn tỷ đồng (+5% YoY), nâng lũy kế 9 tháng lên 33,1 nghìn tỷ đồng (+5% YoY), tương đương 71% kế hoạch năm. Tổng thu nhập hoạt động đạt 18,1 nghìn tỷ đồng (+7% YoY), trong đó thu nhập lãi thuần tăng 8% nhờ tăng trưởng tín dụng hợp nhất 12,2% YTD, chủ yếu đến từ cho vay cá nhân và tiêu dùng. Biên lãi ròng (NIM) giảm nhẹ 5 bps QoQ xuống 2,60% do chi phí vốn tăng và tỷ lệ CASA giảm còn 35,5%. Ở chiều ngược lại, thu nhập ngoài lãi giảm 8% QoQ do hoạt động ngoại hối suy yếu và thu nhập phí sụt 26% YoY, nhưng được bù đắp một phần nhờ khoản thu hồi nợ xấu ngoại bảng tăng 18% YoY. 

Trong ngắn hạn, NIM của VCB có thể chịu áp lực khi chênh lệch tăng trưởng huy động – tín dụng vẫn âm (-5,8%) và tiền gửi Kho bạc Nhà nước sắp đáo hạn. Tuy nhiên, thu nhập phí được kỳ vọng sẽ ổn định trở lại khi tác động từ việc dừng ghi nhận phí trả trước bancassurance FWD kết thúc, trong khi tăng trưởng tín dụng bán lẻ tiếp tục là điểm sáng, đặc biệt ở mảng cho vay tiêu dùng và bất động sản cá nhân. Thanh khoản hệ thống nhìn chung vẫn ổn định, song áp lực lãi suất huy động có thể tăng trở lại trong quý 4 khi NHNN dần thắt chặt chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát. 

Trong trung hạn, giai đoạn 2025–2027, VCB được kỳ vọng lấy lại đà tăng trưởng hai chữ số với CAGR lợi nhuận sau thuế khoảng 15%, nhờ: 

• Nền tảng vốn vững mạnh; 
• Chất lượng tài sản tốt (NPL <1%); 
• Định hướng đẩy mạnh mảng bán lẻ.  

NIM dự kiến cải thiện dần lên vùng 2,8 - 3,0% khi chi phí vốn ổn định, trong khi kế hoạch phát hành riêng lẻ 6,5% vốn điều lệ sẽ giúp củng cố hệ số an toàn vốn (CAR) trước yêu cầu Basel III. 

Rủi ro chính đối với VCB đến từ áp lực lãi suất huy động, biến động tỷ giá USD và nguy cơ phát sinh rào cản thuế đối ứng từ Mỹ có thể ảnh hưởng đến nhóm khách hàng xuất nhập khẩu. 

Góc nhìn kỹ thuật cổ phiếu VCB – Cơ hội phục hồi ngắn hạn từ vùng 59,5 - 60,8 

Sau trạng thái quá bán dưới ngưỡng hỗ trợ 59,5, VCB đã có nhiều lần hồi phục và duy trì ổn định trên ngưỡng này. Mặc dù vẫn đang chịu áp lực cản từ đường MA(200), vùng 60,8, nhưng những động thái hỗ trợ trong thời gian gần đây cũng giúp VCB dần giảm áp lực cản từ vùng này. Do vậy, Nhà đầu tư có thể kỳ vọng khả năng hồi phục ngắn hạn của VCB từ vùng nền 59,5 - 60,8 trong thời gian tới. 

• Hỗ trợ : 59.500 VNĐ. 
• Kháng cự : 67.000 VNĐ. 

Để có thêm góc nhìn toàn diện về cơ hội đầu tư cổ phiếu VCB, Quý Khách hàng có thể xem chi tiết trong báo cáo Bản tin sáng của Chứng khoán Rồng Việt tại đây. Bên cạnh đó, Quý Nhà đầu tư có thể tham khảo thêm các khuyến nghị đầu tư tiềm năng khác từ Trung tâm Phân tích Rồng Việt để đón đầu cơ hội và tối ưu danh mục đầu tư. 

Bắt đầu hành trình đầu tư chứng khoán cùng chương trình quay số Metro Thịnh Vượng: Chuyến tàu dành riêng cho Nhà đầu tư mới 

Nhằm mang đến khởi đầu thuận lợi và trọn vẹn cho Nhà đầu tư mới, Rồng Việt ra mắt chương trình Metro Thịnh Vượng – ưu đãi đặc biệt dành cho Khách hàng mở mới tài khoản trực tuyến bằng eContract. Không chỉ giúp Nhà đầu tư tiếp cận công cụ hỗ trợ toàn diện, chương trình còn mang đến cơ hội tích lũy mã số dự thưởng (MSDT) để tham gia quay số trúng thưởng hấp dẫn hàng tháng.   

Khi mở tài khoản trực tuyến trong thời gian diễn ra chương trình, từ ngày 01/10 đến 31/12/2025, Nhà đầu tư không chỉ được hưởng loạt ưu đãi hấp dẫn như miễn phí giao dịch chứng khoán cơ sở trong 6 tháng đầu, miễn phí chuyển tiền trực tuyến, tài khoản số đẹp, lãi suất Margin hấp dẫn chỉ 6.88%/năm, mà còn được miễn phí sử dụng trọn bộ công cụ hỗ trợ toàn diện iDragon, smartDragon, eduDragon, hiDragon.  

Bên cạnh đó, Nhà đầu tư còn có cơ hội tiếp cận sản phẩm đầu tư bền vững Chứng chỉ quỹ Đầu tư thịnh vượng Rồng Việt (RVPIF) ngay trên iDragon. RVPIF là quỹ cổ phiếu mở tập trung vào các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng, định giá hấp dẫn, hướng đến gia tăng giá trị bền vững trong dài hạn.  

Song hành cùng ưu đãi, mỗi trải nghiệm tại các “trạm dừng” trên chuyến tàu Metro Thịnh Vượng sẽ giúp Nhà đầu tư tích lũy Mã số dự thưởng (MSDT) để tham gia quay số định kỳ hàng tháng 10, 11, 12 với cơ cấu giải thưởng hàng tháng hấp dẫn: 

• 01 Giải Nhất: 10.000.000 VNĐ Chứng chỉ quỹ RVPIF  
• 10 Giải Khuyến khích: 1.000.000 VNĐ/giải là tiền mặt chuyển trực tiếp vào tài khoản chứng khoán Rồng Việt