Luận điểm đầu tư cổ phiếu VNM – Lợi nhuận cải thiện nhờ bứt phá tại thị trường quốc tế và mở rộng danh mục sản phẩm nội địa 

Trong quý IV/2025, doanh thu thuần đạt 17.034 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,5% so với quý trước và ghi nhận mức tăng 10,1% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ thị trường nội địa với doanh thu đạt 13.846 tỷ đồng (+2,6% QoQ; +7,8% YoY), trong khi doanh thu nước ngoài đạt 3.188 tỷ đồng, giảm 7,8% so với quý trước nhưng vẫn tăng trưởng mạnh 21,0% so với cùng kỳ. 

Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 2.840 tỷ đồng, tăng 12,4% so với quý trước và 33,7% so với cùng kỳ, tương ứng biên lợi nhuận ròng đạt 16,7%. Biên lợi nhuận gộp đạt 40,4%, giảm nhẹ 1,35 điểm % so với quý trước nhưng cải thiện 0,33 điểm % so với cùng kỳ. Đồng thời, tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu thuần giảm xuống 21,9% (-1,92 điểm % QoQ; -3,33 điểm % YoY), phản ánh hiệu quả kiểm soát chi phí tiếp tục được cải thiện. 

Tăng trưởng thị phần nội địa được thúc đẩy bởi chiến lược tung mới và tái tung gần 100 sản phẩm trong năm 2025, trong đó nổi bật là dòng sản phẩm đạm A2 hiện đóng góp gần 10% doanh thu thuần. Các kênh bán hàng hiện đại và thương mại điện tử tiếp tục duy trì mức tăng trưởng hai chữ số so với cùng kỳ. Ở thị trường quốc tế, doanh thu tăng trưởng tích cực tại Iraq và các quốc gia đang phát triển tại châu Á và châu Phi. Hai chi nhánh Driftwood và AngkorMilk ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 16,6% so với cùng kỳ. 

Biên lợi nhuận gộp cải thiện so với cùng kỳ nhờ hiệu ứng quy mô và mức giá bột sữa nguyên liệu được chốt từ quý 2/2024 ở vùng giá thuận lợi hơn. Bên cạnh đó, chi phí quảng cáo, khuyến mãi và trưng bày giảm 10,8% so với cùng kỳ, cho thấy hiệu quả đầu tư được nâng cao. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp mảng xuất khẩu giảm xuống 45,1% trong quý do tác động bất lợi từ việc đồng USD suy yếu. 

Bước sang năm 2026, triển vọng tăng trưởng được kỳ vọng đến từ: 

• Việc ổn định kênh phân phối truyền thống và khả năng doanh thu thị trường nước ngoài thiết lập mức cao kỷ lục tại các quốc gia đang phát triển.  
• Giá bột sữa nguyên liệu đầu tháng 1/2026 ở mức 3.449 USD/tấn, giảm 17,0% so với tháng 6/2025, được kỳ vọng sẽ hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận ngay từ đầu năm. 

Lũy kế năm 2025, doanh thu thuần đạt 63.646 tỷ đồng (+3,0% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 9.414 tỷ đồng, với ROE đạt 29,9% và ROA đạt 17,4%. Dù vậy, rủi ro địa chính trị tại khu vực Trung Đông vẫn là yếu tố cần theo dõi, dù hiện chưa gây gián đoạn đáng kể đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. 

Góc nhìn kỹ thuật cổ phiếu VNM –  Nỗ lực bứt phá MA(20), chờ tín hiệu bứt phá khỏi mẫu hình tam giác 

VNM có nỗ lực vươn lên trên đường MA(20), vùng 61,5, nhưng tạm thời chưa thành. Tuy nhiên, nhìn chung diễn biến của VNM vẫn đang khá ổn định trên đường MA(200) và đang có mẫu hình tam giác trong khung ngắn hạn với 3 đáy nằm trên đường hỗ trợ hướng lên. Nếu có thể vươn lên trên ngưỡng 62,2 thì VNM sẽ hoàn tất mẫu hình tam giác và bước qua nhịp hồi phục. Dự kiến VNM sẽ tiếp tục thử thách khả năng này trong thời gian gần tới. 

• Hỗ trợ: 60.000 VND.  
• Kháng cự: 70.000 VND. 

Để có thêm góc nhìn toàn diện về cơ hội đầu tư cổ phiếu VNM, Quý Khách hàng có thể xem chi tiết trong báo cáo Bản tin sáng của Chứng khoán Rồng Việt tại đây. Bên cạnh đó, Quý Khách có thể tham khảo thêm các khuyến nghị đầu tư tiềm năng khác từ Trung tâm Phân tích Rồng Việt để đón đầu cơ hội và tối ưu danh mục đầu tư. 

Mở tài khoản chứng khoán có ngay tài sản chứng chỉ quỹ mở RVPIF 

Khi mở tài khoản chứng khoán trực tuyến thành công trên iDragon, Nhà đầu tư không chỉ sở hữu một công cụ giao dịch thuận tiện, mà còn có ngay tài sản đầu tư khởi điểm – hỗ trợ làm quen với sản phẩm chứng chỉ quỹ mở RVPIF trong thực tế. 

Với chương trình này, Nhà đầu tư có thể bắt đầu bằng việc mở tài khoản và nhận ngay vốn trải nghiệm là 100.000 đồng chứng chỉ quỹ mở RVPIF trên tài khoản, qua đó tiếp cận phương thức quản lý tài sản hiện đại và hình thành thói quen đầu tư theo thời gian. 

>>> TÌM HIỂU THÊM VỀ CHỨNG CHỈ QUỸ MỞ RVPIF  

Điều kiện áp dụng chương trình 

Áp dụng cho tất cả khách hàng đăng ký và hoàn tất mở tài khoản chứng khoán trực tuyến tại Rồng Việt thông qua hợp đồng điện tử (eContract – eSign) theo quy định của chương trình, trong thời gian từ 25/03/2026 đến 30/04/2026 hoặc đến khi hết ngân sách. 

 >>> Thông tin thể lệ chi tiết TẠI ĐÂY  

Chỉ 2 bước - Sở hữu ngay tài sản đầu tư  

• Bước 1: Mở tài khoản chứng khoán trực tuyến thành công bằng Hợp đồng điện tử và chữ ký số eContract – eSign.  
• Bước 2: Nhận ngay 100.000 đồng chứng chỉ quỹ mở RVPIF tại “trung tâm quà tặng” trên ứng dụng iDragon. 

>>> Mở tài khoản và bắt đầu trải nghiệm đầu tư TẠI ĐÂY      
>>> Chi tiết thông tin chương trình và các quyền lợi trải nghiệm đầu tư toàn diện TẠI ĐÂY