Luận điểm đầu tư cổ phiếu VPB – Tăng trưởng tín dụng bứt tốc, mở rộng hệ sinh thái tạo động lực dài hạn

Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank – VPB) khởi đầu năm 2026 với kết quả kinh doanh tích cực, nổi bật nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh và lợi nhuận cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

Một số kết quả nổi bật trong KQKD quý 1/2026:

▪️TOI hợp nhất: 19.900 tỷ đồng (-11% QoQ, +28% YoY)

▪️Thu nhập lãi thuần (NII): gần 17.000 tỷ đồng (+1% QoQ, +27% YoY)

▪️Thu nhập ngoài lãi (NON-NII): gần 3.000 tỷ đồng (-48% QoQ, +33% YoY)

▪️Lợi nhuận trước thuế hợp nhất: 7.900 tỷ đồng (-23% QoQ, +58% YoY), trong đó ngân hàng mẹ đạt 7.400 tỷ đồng (+49% YoY)

▪️Tổng dư nợ tín dụng: 1,06 triệu tỷ đồng, NIM hợp nhất giảm xuống 5,3%

▪️Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng hợp nhất: tăng lên 7.700 tỷ đồng (+15% YoY), tỷ lệ nợ xấu hợp nhất tăng lên 3,6%

Kết quả tăng trưởng chủ yếu nhờ tín dụng tăng mạnh 10,2% YTD, tập trung ở lĩnh vực kinh doanh bất động sản và thương mại. Thu nhập từ hoạt động dịch vụ tăng 77% YoY nhờ phí bảo hiểm OPES đạt lợi nhuận 260 tỷ đồng. Chi phí hoạt động và dự phòng thấp hơn 14% và 8% so với kỳ vọng, cùng chi phí tín dụng giảm 10bps YoY xuống 0,8% giúp hỗ trợ lợi nhuận.

Trong triển vọng năm 2026, công ty chứng khoán dự phóng lợi nhuận trước thuế hợp nhất của VPBank tăng 24% so với năm trước, với các động lực chính đến từ:

▪️Tăng trưởng tổng tài sản (+20%), dư nợ cấp tín dụng hợp nhất (+25%), tiền gửi và GTCG hợp nhất (+30%)

▪️NIM riêng lẻ dự phóng đạt 4,5%

▪️Tỷ lệ nợ xấu cho vay khách hàng dự kiến ở mức 3,0%

▪️Tăng vốn điều lệ từ hơn 79.000 tỷ đồng lên 106.243 tỷ đồng thông qua phát hành từ vốn chủ sở hữu và phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư nước ngoài

▪️Mở rộng hệ sinh thái tài chính với sàn tài sản số CAEX và công ty quản lý quỹ từ tháng 6/2026