DRC – Cập nhật KQKD Q1-2020

Kết quả hoạt động kinh doanh của DRC trong Q1 tương đối khả quan nhờ vào việc kinh doanh lốp radial đạt hiệu quả cao hơn so với cùng kỳ, phần nào bù đắp lại sự sụt giảm của lốp bias. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy diễn biến dịch bệnh phức tạp tại Mỹ và Brazil sẽ ảnh hưởng tiêu cực lên hoạt động xuất khẩu của DRC, cùng với đó là đà sụt giảm của lốp bias. Do đó, doanh thu và lợi nhuận của DRC sẽ sụt giảm trong Q2-2020. Chúng tôi cho rằng Q2 không phải là thời điểm tối ưu để đầu tư vào DRC.

Chúng tôi xác định giá mục tiêu của DRC ở mức 21.400 đồng/cổ phiếu. Kết hợp với cổ tức tiền mặt sẽ cao hơn 13% so với giá đóng cửa ngày 05/06/2020. Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY đối với cổ phiếu này.

Cập nhật ĐHCĐ PC1 – Năng lượng trở thành mảng kinh doanh cốt lõi

Tại ĐHCĐ thường niên 2020, PC1 đã công bố kế hoạch 2020 và chiến lược dài hạn của doanh nghiệp. Chúng tôi cho rằng điểm quan trọng nhất là công ty đang chuyển đổi thành công ty năng lượng, trong đó kinh doanh điện sẽ trở thành đóng góp chính vào lợi nhuận của PC1. Trong 5 năm tới, kế hoạch của PC1 bao gồm 144 MW công suất điện gió, 100 MW công suất điện mặt trời và gần 60 MW công suất thủy điện. Theo đó, tổng công suất điện của PC1 sẽ là 325 MW. Khi đó, trong khi biên lợi nhuận của mảng xây dựng thấp hơn đáng kể so với biên lợi nhuận từ mảng điện và bất động sản không thể đem lại doanh thu ổn định hàng năm, danh mục nhà máy điện của PC1 sẽ trở thành trụ cột tài chính của PC1.

Cập nhật DXG: Chờ mở bán dự án Gem Sky World

Công ty Đất Xanh (HSX: DXG) đặt kế hoạch tổng doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 4,9 nghìn tỷ đồng (-16% YoY) và 1,0 nghìn tỷ đồng (-15% YoY). Ban lãnh đạo thể hiện quan điểm thận trọng do tác động khó lường của Covid-19. Nhìn chung, kế hoạch lợi nhuận này tương đối phù hợp với dự báo của chúng tôi, với doanh thu và lợi nhuận dự phóng lần lượt là 5,5 nghìn tỷ đồng và 1,0 nghìn tỷ đồng.

IMP – Kết quả đấu thầu 2020 YTD và bức tranh tổng quát về các đối thủ trong nhóm thuốc 1 & 2

Đối với IMP, triển vọng kinh doanh chủ yếu tới từ kênh ETC (bệnh viện), trong bối cảnh kênh OTC (nhà thuốc) có mức độ cạnh tranh rất cao và quy mô không quá lớn (chỉ chiếm 25% tổng doanh thu thuốc tại Việt Nam). Mặt khác, kênh ETC có rất nhiều cơ hội cho các nhà sản xuất thuốc tiêu chuẩn EU-GMP để thay thế thuốc nước ngoài trong nhóm thầu số 1 và 2. Về mặt chính sách, thông tư 15/2019 thực sự là một xúc tác lớn cho IMP

BFC - Lợi nhuận kỳ vọng hồi phục từ Q2/2020

Trong Q2/2020, BFC đặt kế hoạch tiêu thụ 191 nghìn tấn NPK, giảm 6% so với cùng kỳ. Doanh thu và LNTT lần lượt đạt 1.796 tỷ đồng và 52 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng con số thực tế trong Q2/2020 có thể cao hơn so với kế hoạch.

NKG - Cập nhật KQKD Q1/2020

Kết quả kinh doanh của NKG đã được cải thiện mạnh mẽ khi lợi nhuận tăng từ mức -101,6 tỷ đồng vào Q1/2019 lên 41,5 tỷ đồng. Mức biên gộp của công ty này cũng đã tăng từ mức xấp xỉ 0,0% trong Q1/2019 lên 8,6% trong Q1/2020. Lợi nhuận ròng và biên gộp của NKG đã được hỗ trợ bởi đợt tăng mạnh của giá thép cán nóng (HRC), đạt đỉnh ở mức 520 USD/tấn vào Q1/2020 sau khi chạm đáy ở mức 420 USD/tấn vào quý 4 năm ngoái. Tuy nhiên, lợi nhuận đã bị ảnh hưởng mạnh bởi khoảng lỗ tỷ giá 35 tỷ đồng khi đồng USD tăng khoảng 1,7% so với VND.

Nước Mỹ - Thời điểm lạ lùng

Ngày càng có nhiều dự đoán đến từ “các chuyên gia” rằng thế giới đang tiến đến giai đoạn giảm phát - nợ, được ghi nhận lần cuối cùng kể từ cuộc Đại Suy thoái giai đoạn 1929-1930. Giảm phát - nợ hàm ý giá trị thực các khoản nợ gia tăng do nền kinh tế giảm phát trầm trọng sẽ gây ra tình trạng vỡ nợ trên diện rộng, và kéo theo hệ quả khủng hoảng kinh tế. Tuy nhiên, tác giả không tự nhiên không đồng tình với quan điểm trên. Chúng tôi tin rằng các chính sách đặc biệt nhằm phản ứng với dịch Covid-19 đánh dấu sự khởi đầu của việc chấm dứt kỷ nguyên thiểu phát, tức lạm phát giảm và duy trì thấp, tồn tại kể từ đầu những năm 1980.

MWG - Cập nhật KQKD 4T2020 & Kế hoạch kinh doanh và Chính sách ESOP mới

Trong 4T2020, MWG ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 37.187 tỷ đồng (+9% YoY) và LNST hợp nhất đạt 1.314 tỷ đồng (-6% YoY).

TCB Cập nhật Q1 2020 - Thu nhập lãi giữ vững đà tăng trưởng mạnh

KQKD quý 1 của TCB khá tích cực và vẫn chưa chịu nhiều tác động của Covid-19. Các quý tiếp theo dự kiến sẽ bị ảnh hưởng mạnh hơn. Đặt sang một bên phần rủi ro tập trung vào cho vay đối với các lĩnh vực liên quan đến bất động sản, chúng tôi đánh giá cao bảng cân đối kế toán vững mạnh của TCB, khi ngân hàng hướng tới các phân khúc có vẻ an toàn hơn như khách hàng thu nhập cao, cho vay vốn lưu động và cho vay có tài sản bảo đảm. TCB cũng đã dành một phần khá lớn thu nhập của Q1 để tích lũy thêm dư địa cho NPL và LLR, phòng khi nợ xấu hình thành mạnh lên sau dịch bệnh. Với tình hình ổn định của thị trường bất động sản cho đến nay, chúng tôi cho rằng TCB sẽ chống chọi tốt với tình hình khó khăn hiện tại và sẽ có khả năng phục hồi mạnh mẽ sau khi các ảnh hưởng của dịch qua đi.

Chúng tôi dự báo tăng trưởng lợi nhuận của TCB sẽ đạt 14,4% YoY trong năm 2020, sau đó phục hồi lên mức khoảng 25% YoY vào năm 2021E. Chúng tôi đặt giá mục tiêu ở mức 24.000 đồng, tương đương với mức sinh lời kỳ vọng 14% so với giá thị trường hiện tại. Do đó, chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu này.

VHC – Cập nhật ĐHCĐ 2020

Kết quả kinh doanh mảng chính của VHC, mảng cá tra, tốt hơn kỳ vọng của chúng tôi trong Q2 2020. Mặc dù kế hoạch mở rộng dây chuyền collagen-gelatin có thể sẽ hoàn thành chậm hơn kế hoạch ban đầu, ban lãnh đạo công ty tin rằng sự điều chỉnh về cơ cấu hoạt động và nhu cầu khả quan đối với collagen sẽ đảm bảo mục tiêu doanh thu và LNST của nhóm collagen-gelatin. Dự án mới về dầu cá tiêu chuẩn thực phẩm sẽ đóng góp vào tăng trưởng biên lợi nhuận. Tuy nhiên, mặc dù giá bán cá tra đã điều chỉnh giảm liên tục từ đỉnh trong Q4 2018 đến nay, ban lãnh đạo vẫn cho rằng giá có thể sẽ giảm hơn nữa trong năm sau để đạt trạng thái cân bằng cung cầu. Xem xét tất cả các yếu tố trên, chúng tôi nâng giá mục tiêu 1 năm của VHC 25% lên 38.100 đồng/ cổ phiếu. Với cổ tức tiền mặt dự kiến là 1.500 đồng/ cố phiếu, tỉ suất sinh lời dự kiến đạt 16%, so với giá đóng cửa ngày 21/5/2020. Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu này.

Cập nhật ĐHCĐ REE – 2020 nhiều khó khăn

Cổ phiếu REE đang nằm trong danh sách khuyến nghị của chúng tôi với giá mục tiêu chưa điều chỉnh cho COVID-19 là 38.300 đồng. Gần đây, REE tổ chức ĐHCĐ và thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2020 tương đối thận trọng bởi hầu hết các ngành kinh doanh đều gặp khó khăn trong ngắn và trung hạn. Cụ thể, REE đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu và LNST lần lượt là 23% và -1,2%. Theo đó, cổ tức cho năm 2020 giữ nguyên ở mức 1.600 đồng/CP, tương đương với tỷ suất cổ tức 5,1%. Sau khi trả cổ tức, REE giữ lại gần 70% lợi nhuận trong năm 2020 để tài trợ cho các dự án năng lượng tái tạo cũng như tòa nhà văn phòng cho thuê.