Dự kiến ảnh hưởng của Covid-19 lên tăng trưởng tín dụng và NIM của các ngân hàng

Với kịch bản cơ sở rằng dịch sẽ được kiểm soát trong quý 2 và hoạt động sản xuất kinh doanh hồi phục từ quý 3 – cũng là thời điểm bắt đầu mùa cao điểm cho vay của các ngân hàng, chúng tôi giả định NHNN có thể nới thêm 2-3 điểm % hạn mức tín dụng cho các ngân hàng trong nửa cuối năm. Theo đó, tăng trưởng tín dụng ở mỗi ngân hàng có thể thấp hơn 2-3 điểm % so với năm 2019, trừ trường hợp của CTG. CTG đã đặt ra chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng năm nay từ 6-10% tùy theo tình hình diễn biến của dịch (so với năm ngoái đạt mức 8,8%), tức cũng có thể giữ nguyên mức tăng trưởng tín dụng của năm 2019 nếu cho vay hồi phục hoặc thậm chí cao hơn trong trường hợp được tăng vốn kịp thời.

Về NIM, chúng tôi dự báo NIM sẽ giữ nguyên hoặc giảm nhẹ ở hầu hết các ngân hàng. Nhiều khả năng ảnh hưởng lên NIM ở các ngân hàng quốc doanh như BID và CTG sẽ mạnh hơn so với các ngân hàng tư nhân do tỷ lệ LDR cao làm hạn chế dư địa giảm chi phí huy động. Chúng tôi vẫn kỳ vọng một số ngân hàng sẽ có khả năng tăng nhẹ NIM như HDB và MBB (nhờ tài chính tiêu dùng tăng trưởng nhanh hơn ngân hàng mẹ) và TCB (do giảm chi phí huy động và tăng trưởng tín dụng năm 2019 phản ánh đầy đủ vào thu nhập lãi năm 2020).

Cập nhật tác động COVID-19 tới ngành hàng không

Các tác động tiêu cực của COVID-19 tới ngành du lịch và hàng không của Việt Nam đang dần hiện rõ sau khi các số liệu được công bố.

DRC - Giới thiệu báo cáo cập nhật

Chúng tôi xác định giá mục tiêu của DRC ở mức 22.500 đồng/cổ phiếu. Kết hợp với cổ tức tiền mặt sẽ cao hơn 52% so với giá đóng cửa ngày 30/03/2020. Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này.

Ngành dầu đá phiến có đang gặp khó khăn?

Sau cuộc họp tháng 3/2020 của khối OPEC+, không một thỏa thuận nào được thông qua và đi kèm với đó là sự tan rã của OPEC cùng khối đồng minh. Với việc Saudi Arabia giảm giá bán dầu cho các khách hàng và tăng sản lượng từ 9,2tr thùng/ngày lên 10tr thùng/ngày, giá dầu bắt đầu lao dốc mạnh xuống mức thấp nhất trong 5 năm trở lại đây. Một lần nữa, ngành dầu đá phiến Mỹ lại được mang ra “mổ xẻ” khi giá dầu hiện tại đang ở dưới điểm hòa vốn của rất nhiều công ty.

Ngành ô tô - Cập nhật 2 tháng đầu năm 2020

Chúng tôi dự kiến kết quả kinh doanh năm 2020 của các công ty ngành ô tô sẽ không tích cực do 2 nguyên nhân chính, gồm (1) đại dịch Covid-19 khiến nền kinh tế bị tác động tiêu cực nên lực cầu giảm, (2) nguồn cung nhiều dẫn đến cạnh tranh cao và gánh năng thanh lý lượng hàng tồn kho nên giá bán giảm. Từ đó, doanh thu sẽ bị ảnh hưởng mạnh trong nửa dầu năm và dự kiến sẽ phục hồi trong nửa cuối năm. Đồng thời, việc các công ty buộc phải đẩy mạnh các hoạt động bán hàng và khuyến mãi nhằm cạnh tranh sẽ khiến biên LNG bị thu hẹp hơn so với năm 2019. Năm 2020 sẽ là một năm nhiều khó khăn của ngành ô tô.

PC1 – Hoạt động kinh doanh cốt lõi có khả năng duy trì ổn định

Kết quả kinh doanh năm 2019 tích cực nhờ mảng Xây lắp điện có nguồn công ăn việc làm dồi dào

Năm 2019, PC1 đạt doanh thu 5,842 tỷ đồng (tăng 15% so với cùng kỳ). Doanh thu phân khúc xây dựng và sản xuất tăng lần lượt 73% và 97% so với cùng kỳ nhờ backlog dồi dào được duy trì trong suốt cả năm. Năm 2019 là một năm cao điểm về giải ngân trong ngành điện, đặc biệt là trong phân khúc điện mặt trời. PC1 đã giành được nhiều gói thầu EPC, nhờ đó mảng sản xuất công nghiệp cũng tăng mạnh. Hai đầu tàu tăng trưởng đã bù đắp cho sụt giảm doanh thu bất động sản do không có dự án bàn giao trong năm và doanh thu mảng phát điện không tăng trưởng.

BVH – Cập nhật kết quả kinh doanh năm 2019

Năm 2019, thông tư 01 đã có tác động tích cực đến hoạt động kinh doanh bảo hiểm của BVH. Tuy nhiên lợi nhuận tổng thể lại giảm nhẹ do thị trường chứng khoán ảm đạm. Diễn biến phức tạp của COVID-19 nếu kéo dài có thể   tác động xấu lên hoạt động của cả hai mảng bảo hiểm và đầu tư.  Mặc dù đã được Sumitomo tăng vốn nhưng quy mô của đợt tăng vốn là khá nhỏ, trong khi Bộ Tài chính chưa có động thái nào liên quan đến việc giảm tỷ lệ sở hữu tại BVH, tăng trưởng doanh thu phí bảo hiểm của BVH trong các năm tới khó có thể duy trì  tốc độ cao như  giai đoạn 2015-2018.

Cơ cấu lại rổ VN30 kỳ tháng 4/2020

Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh sẽ tiến hành đánh giá lại rổ chỉ số VN30 trong tháng Tư và thực hiện điều chỉnh vào thứ hai đầu tiên của tháng Năm. Theo thống kê của Rồng Việt, tỷ trọng vốn hóa (đã điều chỉnh số lượng lưu hành tự do, F), của các cổ phiếu trong rổ VN30, trung bình 12 tháng chênh lệch khá nhiều so với tỷ trọng hiện tại. Theo đó, chúng tôi ước tính các cổ phiếu ROS, VRE, POW và SSI sẽ được tăng tỷ trọng trong khi VPB, STB và FPT sẽ bị giảm tỷ trọng trong rổ VN30. Hiện nay ETF VFVN30 là quỹ lớn nhất đang mô phỏng bộ chỉ số VN30. Do vậy, các cổ phiếu trên cũng sẽ là những đối tượng sẽ bị mua/bán nhiều nhất trong kỳ tái cơ cấu danh mục sắp tới của ETF VFVN30

PHR – Kết quả năm 2020 phụ thuộc nhiều vào việc chuyển nhượng đất

Năm 2020 công ty dự kiến doanh thu công ty mẹ đạt 2.460 tỷ đồng, tăng 52% YoY và lợi nhuận trước thuế đạt 1.148 tỷ đồng, tăng 115% YoY. Chúng tôi cho rằng lợi nhuận kế hoạch năm 2020 là hoàn toàn có thể đạt được khi các vấn đề về mặt pháp lý trong quá trình chuyển nhượng đất từ PHR đến NTC đã được gỡ bỏ từ đó công ty nhiều khả năng nhận đủ và ghi nhận toàn bộ tiền đền bù 865 tỷ từ NTC. Chúng tôi kỳ vọng trong thời gian tới việc chuyển giao đất cho VSIP cũng hoàn thiện, từ đó số tiền đền bù đất 898 tỷ đồng sẽ được ghi nhận từ năm 2021.