Cập nhật dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu – Giảm tốc/Suy thoái/Khủng hoảng

Trong những ngày qua, bức tranh kinh tế - xã hội ghi nhận nhiều xáo trộn do sự bùng phát mạnh của dịch bệnh bên ngoài Trung Quốc. Số ca mắc bệnh mới và tử vong tiếp tục gia tăng đã thúc ép các nhà điều hành triển khai các biện pháp hỗ trợ khẩn cấp, nổi bật với việc giảm mạnh lãi suất và tái khởi động chương trình mua tài sản. Tuy nhiên, thị trường đang dao động và phản ứng tiêu cực lại những đợt cắt giảm lãi suất mạnh hơn kỳ vọng này. Câu hỏi được chú trọng nhất hiện nay là liệu kinh tế toàn cầu sẽ giảm tốc, suy thoái hay trong trường hợp tệ nhất là khủng hoảng.

HDB – Giới thiệu báo cáo Cập nhật KQKD Quý 4/2019

HDB đã mở rộng được thu nhập lãi tích cực hơn kỳ vọng nhờ NIM tăng ấn tượng trong năm 2019, nhưng chúng tôi cũng cho rằng cơ cấu thu nhập hoạt động cần có sự đóng góp đáng kể hơn từ mảng thu nhập dịch vụ và thu nhập khác. Trong giai đoạn 2020-2021, chúng tôi kỳ vọng đà tăng trưởng thu nhập lãi vẫn tiếp tục tích cực trong khi thu nhập dịch vụ dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh hơn để dẫn dắt tăng trưởng hợp nhất nhờ việc đẩy mạnh hoạt động bancassurance. Ngoài ra, chi phí hoạt động và chi phí dự phòng dự kiến cũng sẽ được kiểm soát tốt và hỗ trợ cho tăng trưởng lợi nhuận trong trung hạn.

Diễn biến gần đây đã khiến giá cổ phiếu HDB giảm xuống mức rất thấp trong lịch sử là 21.300 đồng/cổ phiếu, tương đương với mức PB dự phóng năm 2020 là 0,90 lần. Đây là mức khá hấp dẫn khi xem xét tiềm năng tăng trưởng trong trung hạn và khả năng duy trì ROE ở mức xấp xỉ 20% trong 5 năm tới. Với việc giảm dự phóng về tăng trưởng tín dụng, NIM và tăng dự phóng về chi phí dự phòng so với trong BCCL 2020 do các ảnh hưởng của dịch Covid-19, chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu của HDB xuống mức 29.000 đồng/cổ phiếu, dù vậy vẫn tương đương với tỷ suất sinh lời 36% so với giá đóng cửa ngày 18/03/2020. Theo đó, chúng tôi nâng khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này.

BID – Cập nhật kết quả kinh doanh năm 2019 và ĐHCĐ 2020

BID đặt ra mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận chỉ vừa phải ở mức 16,4% cho năm 2020, với kế hoạch hoàn thành quá trình tái cơ cấu cũng như đầu tư nhiều hơn vào hệ thống ngân hàng lõi và các dự án ngân hàng số. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực về triển vọng của BID trong trung hạn, nhờ mức độ an toàn vốn tốt hơn, sự hỗ trợ của đối tác chiến lược cùng với việc xử lý gần xong các khoản nợ xấu tồn đọng, và dự báo tăng trưởng kép hàng năm của LNST sẽ đạt 30% trong giai đoạn 2020 - 2022 và ROE sẽ tăng lên mức 20% trong ba năm tới.

Với những ảnh hưởng dự kiến của dịch Covid-19 lên kết quả kinh doanh trong ngắn hạn, chúng tôi giảm dự phóng tăng trưởng tín dụng 2ppt và dự phóng NIM 5bps, theo đó giảm giá mục tiêu của BID xuống 45.000 đồng/cổ phiếu, tương đương với mức sinh lời 33% so với giá đóng cửa ngày 17/03/2020. Do đó, chúng tôi lặp lại khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này. Rủi ro giảm giá bao gồm việc dịch bệnh kéo dài khiến ảnh hưởng lên tăng trưởng tín dụng, biên lãi ròng và chất lượng tài sản mạnh hơn dự kiến. Rủi ro tăng giá bao gồm thu nhập bất thường từ việc thoái vốn khỏi BIDV MetLife và ký kết thỏa thuận độc quyền bancassurance.

PPC - Giới thiệu Báo cáo Cập nhật KQKD

CTCP Chứng khoán Rồng Việt kính gửi các anh chị Báo cáo Cập nhật Kết quả kinh doanh CTCP Nhiệt điện Phả Lại (HOSE: PPC) với quan điểm như sau:

BCF - Giới thiệu báo cáo nhanh

CTCP Chứng khoán Rồng Việt kính gửi các anh chị Báo cáo nhanh CTCP Thực phẩm Bích Chi (HNX: BCF) với quan điểm như sau:

Cập nhật thị trường bất động sản

Thị trường bất động sản đối mặt với sóng gió trong thời gian đầu năm 2020. Sự bùng phát dịch Corona ảnh hưởng nặng nề lên nền kinh tế, đặc biệt là các ngành liên quan đến giao thương và vận chuyển. Chúng tôi cho rằng tác động lên ngành bất động sản dân dụng chưa rõ ràng trong ngắn hạn, khi nhu cầu sử dụng và sinh sống phụ thuộc vào kế hoạch trong dài hạn của người mua nhà. Tuy nhiên, tác động có thể sẽ trở lên lớn hơn, trong trường hợp cả nền kinh tế bị ảnh hưởng, do tính chu kì cao của ngành bất động sản. Hơn nữa, tỷ lệ người mua đầu tư và đầu cơ trong một dự án tại Việt Nam là tương đối cao, có thể dẫn đến tâm lý mua bán bị tác động.

COVID-19 và các tác động tới các hoạt động logistics của Việt Nam

COVID-19 đã khiến các hoạt động vận tải hàng hóa của Việt Nam bị suy giảm. Khối lượng hàng hóa vận tải và luân chuyển hàng hóa theo các ngành vận tải tính chung 2 tháng 2020 đã chậm lại đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Theo đó, vận tải hàng hóa đạt 297,3 triệu tấn hàng hóa vận chuyển, tăng 6,1% so với cùng kỳ năm trước (cùng kỳ năm 2019 tăng 8,7%) và luân chuyển 56,6 tỷ tấn.km, tăng 4,3% (cùng kỳ năm 2019 tăng 6,4%).

Trung Quốc và Corona

Một điều thú vị là Chỉ số MSCI Trung Quốc đã tăng vượt trội so với Chỉ số MSCI Thế giới tới 8,6% trong hai tuần qua. Trung Quốc có diễn biến tốt hơn bởi tâm lý quốc gia này đã vượt qua đỉnh dịch corona.

Cập nhật SMC

Kết quả kinh doanh năm 2019 của SMC là khá ổn trong bối cảnh giá thép giảm và biến động mạnh. Bên cạnh đó, suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) của SMC là 7,3%, cao hơn so với NKG (1,6%) và HSG (6,6%). Mặc dù sản lượng bán hàng của SMC khá tích cực khi tăng 16%, lợi nhuận đã giảm 43% từ 172 tỷ đồng xuống còn 97 tỷ đồng. Trong đó, các hoạt động kinh doanh cốt lõi mang lại 80 tỷ đồng lợi nhuận, phần lợi nhuận còn lại đến từ việc bán 65% quyền sở hữu nhà máy Gia công thép (Coil Center) Hà Nội.

TDM- Cập nhật Đại hội cổ đông

Sau ĐHCĐ của TDM, những điểm chính trong KQKD năm 2019 và kế hoạch năm 2020 của doanh nghiệp được chúng tôi ghi nhận và đánh giá sơ bộ như dưới đây:

Điểm lại thỏa thuận cắt giảm của OPEC và đồng minh

Trong cuộc gặp gần nhất, OPEC và các nước đồng minh đã không thông qua được thỏa thuận cắt giảm sản lượng khi như thường lệ Saudi Arabia và Nga không đồng ý với các kế hoạch của nhau. Trong khi Saudi Arabia kỳ vọng một mức cắt giảm lớn – được kỳ vọng lên đến 1,5 triệu thùng/ngày từ mức hiện tại 1,2 triệu thùng/ngày thì Nga chỉ muốn duy trì chính sách hiện tại.