VPB – Cập nhật KQKD Q3/2019

VPB công bố LNTT hợp nhất đạt khoảng 7,2 ngàn tỷ đồng (+ 17,4% YoY), hoàn thành 76% kế hoạch cả năm, chủ yếu nhờ cho vay tiêu dùng phục hồi đồng thời hoạt động dịch vụ tăng trưởng khả quan. Trong đó, chúng tôi ước tính LNTT của ngân hàng mẹ giảm 3,6% YoY xuống 3,5 ngàn tỷ trong khi đó LNTT của FE Credit (FC) tăng hơn 52% YoY lên 3,7 ngàn tỷ. Như vậy, ngân hàng mẹ đóng góp 51,5% và FC góp 48,5% vào tổng LNTT của VPB.

VSC – Cập nhật KQKD 9 tháng 2019

Lợi nhuận ròng của VCS đã giảm 33% YoY trong 9T 2019 chủ yếu bởi (1) sự sụt giảm mạnh của biên LN gộp và (2) ghi nhận các khoản chi phí bất thường liên quan đến thuế thu nhập doanh nghiệp, như như khoản dự phòng 26 tỷ đồng cho việc nộp thiếu tiền thuế TNDN trong những năm trước của công ty con Green Logistics (hạch toán trong Q2 2019) và các khoản lỗ khác 14 tỷ đồng (hạch toán trong Q1 2019).

Cập nhật tình hình Brexit

Châu Âu cuối cùng đã đồng ý thỏa hiệp để trì hoãn Brexit trong ba tháng sau sự do dự ban đầu. Tổng thống Pháp Macron, người phản đối việc kéo dài thời hạn, đã miễn cưỡng đồng ý với áp lực từ phía các nhà lãnh đạo Châu Âu khác. Tuy nhiên, vẫn cần chờ xem liệu Thủ tướng Johnson có thể nhận được một đạo luật phê chuẩn thỏa hiệp này từ Quốc hội Anh hay không.

DGW – Cập nhật KQKD Q3/2019

Tăng trưởng cao của DGW từ các ngành hàng chủ đạo là động lực cho mức tăng ~30% của giá cổ phiếu tính từ đầu năm. Dù vậy, cổ phiếu DGW đang giao dịch tại mức P/E trượt chỉ 7,5 lần, rất khiêm tốn so với tăng trưởng EPS dự phóng trong năm nay vào khoảng 40%. Chúng tôi cho rằng điều này đến từ lo ngại của nhà đầu tư về tính bền vững của tăng trưởng các năm sau: mảng laptop không còn nhiều dư địa và smartphone phụ thuộc chủ yếu vào Xiaomi, trong khi mảng hàng tiêu dùng quy mô còn nhỏ và cũng vấp phải cạnh tranh lớn trong ngành. Dù vậy, mảng thiết bị văn phòng có tiềm năng lớn từ xu thế chuyển đổi số và smartphone của Xiaomi đang thâm nhập rất tốt vào thị trường Việt Nam. Từ đó chúng tôi có quan điểm tích cực đối với DGW trong ngắn hạn.

Phân hóa lãi suất huy động trong hệ thống ngân hàng

Trong 12 tháng qua, các NHTMCP vừa và nhỏ trong nước liên tục đẩy lãi suất huy động kỳ hạn dài lên cao thông qua công cụ tiền gửi thông thường hay phát hành sản phẩm chứng chỉ tiền gửi dài hạn. Danh sách các ngân hàng tăng lãi suất huy động kỳ hạn dài tiếp tục được kéo dài thêm với những cái tên quen thuộc như Sài Gòn Bank, VietCapital Bank, NamABank, CBBank, VietABank,…Nhìn chung, đây đều là những ngân hàng có quy mô vừa và nhỏ với năng lực bị hạn chế và cần đẩy mạnh huy động để đáp ứng quy định an toàn tài chính từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN)

VIB – Cập nhật kết quả kinh doanh 9 tháng đầu 2019

VIB hiện đang duy trì được tốc độ tăng trưởng thu nhập 9 tháng rất tích cực (+40% YoY) nhờ hai động lực chính là tăng trưởng tín dụng (+26,5% YTD – rất cao so với ngành nhờ được cấp hạn mức tín dụng cao) và thu nhập bancassurance (+372% YoY). Thêm vào đó, cả chi phí hoạt động và chi phí dự phòng được kiểm soát tốt giúp cho ngân hàng đạt gần 70% tăng trưởng lợi nhuận 9 tháng so với cùng kỳ. Chúng tôi tiếp tục đánh giá cao năng lực bán hàng và cải thiện hiệu quả kinh doanh của VIB khi giữ nguyên tập trung cao độ vào lĩnh vực ngân hàng bán lẻ. Với tình hình tài chính tốt hiện nay, chúng tôi kỳ vọng VIB sẽ tiếp tục là ngân hàng có mức tăng trưởng lợi nhuận năm 2019  cao nhất trong các ngân hàng chúng tôi theo dõi (không tính đến các khoản thu nhập bất thường).

SCS – Cập nhật KQKD Quý 3/2019

KQKD Q3 2019 của  SCS  cho thấy sự giảm tốc đáng kể trong doanh thu và LNST với tốc độ tăng trưởng lần lượt là 8% YoY và 12% YoY. Trong 9 tháng 9 năm 2019, tốc độ tăng trưởng LNST đạt 14% YoY, thấp hơn nhiều so với CAGR của LNST trong giai đoạn 2015-2018 là 45%. Diễn biến này chủ yếu bị ảnh hưởng bởi tốc độ tăng trưởng chậm của khối lượng hàng hóa quốc tế.

PNJ – Cập nhật KQKD Q3 2019

Sự phục hồi trong kết quả Q3, đặc biệt là vào tháng 9, đã cho thấy triển vọng tích cực. Nhu cầu thị trường đối với trang sức đang phục hồi và sự cố ERP cũng đã được giải quyết hoàn toàn. Chúng tôi kỳ vọng PNJ sẽ có kết quả tốt trong Q4 mặc dù sẽ là thách thức đối với công ty để hoàn thành mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận ròng 23% trong năm nay. Cổ phiếu PNJ đang giao dịch ở mức P/E trượt 17 lần, không rẻ so với tăng trưởng EPS dự báo của chúng tôi trong năm nay là khoảng 20%. Do đó, mức sinh lợi kỳ vọng của cổ phiếu sẽ đến từ tăng trưởng thu nhập dự kiến trong những năm tiếp theo mà chúng tôi tin rằng sẽ rất khả quan khi xem xét thị trường trang sức cực kỳ phân mảnh hiện tại và PNJ là công ty dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường. Khả năng xuất hiện trong chỉ số VN Diamond – Index cũng có thể là chất xúc tác cho cổ phiếu. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với PNJ, với giá mục tiêu trong vòng 12 tháng là 105.000 đồng/cp, cùng với cổ tức tiền mặt 2.000 đồng/cp cho ra mức sinh lợi kỳ vọng 30% so với giá thị trường hiện tại.

STK – Cập nhật KQKD 9T 2019

Dù sợi nguyên sinh tiếp tục gặp khó khăn do ảnh hưởng tiêu cực của thương chiến bao trùm lên toàn ngành sợi, chúng tôi đánh giá cao việc STK tiếp tục tăng được đơn hàng tiêu thụ sợi tái chế để cải thiện biên lợi nhuận. Với xu hướng tiêu dùng xanh đang trỗi dậy mạnh mẽ trong thời gian gần đây, chúng tôi cho rằng sợi tái chế sẽ vẫn giữ được đà tăng trưởng khả quan. Thêm vào đó, các nhà máy hiện hữu của STK có thể chuyển đổi từ sản xuất sợi nguyên sinh sang chạy 100% sợi tái chế nếu tăng được số lượng đơn hàng. Đây sẽ là ưu thế giúp công ty trụ vững bên cạnh khó khăn chung của toàn ngành. Cho năm 2019, Rong Viet Securities tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA cho STK với giá mục tiêu 24.000 đồng/cp.

EVFTA - Thuế nhập khẩu giảm sẽ thúc đẩy tiêu thụ tôm Việt Nam tăng trưởng tốt

Hiệp định Thương mại tự do EU – Việt Nam (EVFTA), được kỳ vọng sẽ có hiệu lực từ giữa năm 2020, sẽ là một chất xúc tác quan trọng cho tăng trưởng xuất khẩu tôm Việt Nam mà chủ yếu là tôm nguyên liệu trong các năm tới.

TCM – Cập nhật KQKD 9T2019

Nhìn chung, chúng tôi dự kiến sẽ điều chỉnh giảm giá mục tiêu cho TCM trong báo cáo phát hành lần tới so với mức giá 28.000 đồng/cp trong báo cáo cập nhật trước đó, do những lo ngại về (1) mảng sợi cotton chưa cho thấy dấu hiệu hồi phục, (2) công ty chưa công bố kế hoạch mở rộng công suất trong ngắn hạn khi các nhà máy đang vận hành tối đa công suất thiết kế, (3) rủi ro công nợ với hai khách hàng lớn khi công ty vẫn chưa tìm kiếm được đơn hàng đủ lớn để thay thế, (4) kế hoạch di dời nhà máy từ KCN Tân Bình xuống Vĩnh Long trong trung hạn khiến chúng tôi quan ngại về việc giảm năng suất lao động của công nhân may, nhiều khả năng công ty phải tuyển dụng lực lượng lao động tại đây so với lực lượng lao động ổn định, lành nghề tại HCM.

DXG – Mảng môi giới là động lực tăng trưởng chính

Chúng tôi gần đây có cuộc trao đổi với ban lãnh đạo công ty và dưới đây là một số điểm chính:

• DXG ghi nhận doanh thu và lợi nhuận ròng 9T 2019 lần lượt là 3.798 tỷ đồng (+17%) và 907 tỷ đồng (+21%). Trong giai đoạn này, lợi nhuận ròng phần lớn đến từ thoái vốn dự án bất động sản tại TP. Nha Trang (220 tỷ đồng) và tăng trưởng của mảng môi giới và đầu tư thứ cấp.
• Đối với năm 2019, DXG đặt ra kế hoạch lợi nhuận 1.200 tỷ đồng (+2% YoY). Theo cập nhật từ phía ban lãnh đạo, công ty sẽ vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm khoảng 8%, đạt 1.300 tỷ đồng (+10% YoY).
• Kế hoạch phát triển bất động sản: DXG kế hoạch mở bán 8 dự án ra thị trường trong năm 2020, trong đó Gem Riverside và Long Thành là những dự án nổi bật nhất.
• Công ty kinh doanh môi giới và đầu tư thứ cấp của DXG là DXS, lên kế hoạch IPO trong 6T cuối năm 2020. Sau đợt IPO, DXG sẽ chỉ giữ 70% cổ phần.