IMP – Nhà máy mới chuẩn bị đi vào hoạt động

Cổ phiếu IMP đang giao dịch ở mức 20x P/E 2018, trong khi tăng trưởng lợi nhuận trong hai năm tới không quá vượt trội. Do đó, mức định giá cao này khiến IMP không hấp dẫn đối với các nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, với bốn nhà máy EU-GMP, IMP lại thu hút được sự chú ý của nhiều đối tác chiến lược. Dù vậy, phía ban lãnh đạo lại ưa thích một đối tác có thể đóng góp về mặt khoa học và công nghệ hơn là một đối tác chỉ đang tìm kiếm gia công. Do đó, chúng tôi cho rằng phải mất nhiều thời gian để IMP tìm được một đối tác thích hợp. Điều này có nghĩa là không giống như các trường hợp của DHG hay DMC trong quá khứ, IMP hiện thiếu chất xúc tác cho giá cổ phiếu.

STK – Sợi tái chế vẫn là ưu tiên phát triển năm 2019

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho cổ phiếu STK, tuy nhiên điều chỉnh giảm nhẹ giá mục tiêu xuống 22.300 đồng/cp so với mức giá 24.300 đồng/cp như trong báo cáo khuyến nghị trước đó do những lo ngại về ảnh hưởng của giá dầu thô sẽ làm sụt giảm lợi nhuận cốt lõi của công ty.

Gỗ và sản phẩm gỗ xuất khẩu: Lạc quan nhưng cần cẩn trọng

Xuất khẩu gỗ Việt Nam đã trải qua năm 2018 khá thành công với tổng giá trị xuất khẩu đạt 8,9 tỷ USD, tương ứng với mức tăng trưởng gần 16%. Ngoại trừ năm 2016 với tốc độ tăng trưởng khiêm tốn 1.1%, thì từ năm 2009 đến 2018, tăng trưởng về giá trị xuất khẩu gỗ luôn đạt ở mức hai con số, và tốc độ tăng trưởng trung bình 10 năm gần đây đạt xấp xỉ 15%

VSC – Cập nhật KQKD 2018 và dự phóng 2019

VSC đã công bố BCTC 2018 với doanh thu và LNST tăng trưởng ấn tượng lần lượt là 30% và 27%, nhờ có đóng góp từ cảng Xanh VIP (UpCOM: VGR).

Cập Nhật Hoạt Động Thương Mại Việt Nam

Tổng cục Hải Quan vừa công bố số liệu thương mại Việt Nam trong tháng 1/2019 với mức thặng dư lớn đạt 860 triệu USD, đối lập mức thâm hụt lên tới gần 1 tỷ USD trong nửa đầu tháng. Trong khi quy mô thâm hụt thương mại của khu vực nội địa giảm mạnh, khối FDI đóng góp lớn vào kết quả thặng dư thương mại của cả nước. Tuy nhiên, hoạt động thương mại tăng trưởng chậm lại trên cả hai phương diện xuất và nhập khẩu. Số liệu thương mại tháng 1/2019 còn thể hiện một số điểm nhấn quan trọng, gồm 1) Doanh thu xuất khẩu từ thị trường Trung Quốc giảm mạnh, 2) Doanh thu xuất khẩu tại thị trường Bắc Mỹ tăng đột biến và 3) Sự trỗi dậy của các thành phố công nghiệp, Hải Phòng, Hải Dương, trên bản đồ thương mại Việt Nam.

Góc nhìn đàm phán Mỹ Trung

• Tổng thống Trump đề cập đến việc gia hạn thêm 60 ngày cho đàm phán Mỹ Trung như một lời khẳng định Mỹ nghiêm túc trong việc đi tìm một thỏa thuận với Trung Quốc
• Một thỏa thuận toàn diện giữa Mỹ và Trung Quốc sẽ khó đạt được trong thời gian ngắn.

HDB – Cập nhật kết quả kinh doanh năm 2018

Như vậy, HDBank vẫn đang mở rộng cho vay một cách hiệu quả với việc tập trung vào cho vay bán lẻ và SME trong khi chi phí vận hành và chất lượng tài sản được kiểm soát tốt. Tuy vậy, cần lưu ý rằng chiến lược hiện tại của HDBank phụ thuộc rất nhiều vào việc tăng trưởng dư nợ tín dụng, trong khi điều này lại bị ảnh hưởng lớn bởi định hướng thắt chặt tiền tệ của NHNN. Trong trường hợp việc sáp nhập với PGBank được phê duyệt thì HDBank có nhiều khả năng sẽ có nhiều dư địa tăng trưởng tín dụng hơn.

Giá mục tiêu của HDB hiện tại ở mức 34.000 đồng, tương ứng với mức P/B dự phóng 2019 là 1,8 lần. Hiện nay HDB đang được giao dịch với mức giá 30.400 đồng (đóng cửa vào ngày 17/02), tương đương với mức P/B 1,6 lần. Kết hợp với cổ tức tiền mặt dự kiến chi trả trong 12 tháng tới là 1.000 đồng, tổng tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng là 15,1%. Chúng tôi khuyến nghị Tích lũy đối với cổ phiếu này.

GMD – Cập nhật KQKD 2018 và dự phóng 2019

GMD đã công bố BCTC 2018 với KQKD bị ảnh hưởng mạnh bởi hoạt động chuyển nhượng vốn và khá sát với kỳ vọng của chúng tôi.

Cập nhật HDG

Trong năm 2018, Tập đoàn Hà Đô (HSX: HDG) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 3,203 tỷ đồng (+39% YoY) và 608 tỷ đồng (+241% YoY). Công ty hoàn thành kế hoạch lợi nhuận cả năm, với sự đóng góp lớn từ mảng bất động sản.

DHG – Cập nhật KQKD 2018

Doanh thu 2018 của DHG đạt 3.888 tỷ đồng (-4% YoY) trong khi LNST đạt 654 tỷ đồng (+2% YoY). EPS 2018 (ước tính sau khi trích quỹ khen thưởng phúc lợi) đạt 4.449 đồng (+2% YoY).