Cập nhật Novaland

Novaland vừa tổ chức hội nghị gặp gỡ các chuyên viên phân tích hàng quý vào ngày 12/11 nhằm cập nhật kết quả 9 tháng năm 2018. Một số vấn đề chính:

• Ghi nhận doanh thu: Cao điểm rơi vào quý IV. Năm nay, NVL sẽ chỉ bàn giao 6.000 căn hộ cho khách hàng, so với kế hoạch 6.700 căn hộ. Do đó, công ty sẽ chỉ hoàn thành 82% trong kế hoạch doanh thu nhưng 100% kế hoạch lợi nhuận nhờ việc định giá lại dự án.
• Triển khai dự án: NVL sẽ chỉ mở bán một dự án vào cuối năm 2018.
• Tiếp tục kế hoạch chiến lược mở rộng quy mô trong phân khúc nghỉ dưỡng.
• Tổng nợ tăng 25% trong năm, trong đó nợ ngắn hạn chiếm 44% tổng nợ.

VGC - Nỗ lực tái cơ cấu giữa cạnh tranh gia tăng

Triển vọng FY2019 - Động lực chính đến từ cho thuê KCN trong khi các mảng VLXD kỳ vọng cải thiện nhờ nỗ lực tái cơ cấu

Rồng Việt cho rằng Viglacera đang trong giai đoạn chuyển mình, đòi hỏi quá trình tái cơ cấu hiệu quả trước sự khó khăn ở các sản phẩm VLXD, mảng đóng góp trung bình 64% lợi nhuận. Một số nỗ lực tái cơ cấu đã và đang được tiến hành như thoái vốn tại những mảng kinh doanh không hiệu quả, tập trung tối ưu chi phí & đầu tư sản phẩm mang giá trị cao. Nhà máy sứ Mỹ Xuân và nhà máy kính siêu trắng Phú Mỹ kỳ vọng mang lại lợi thế và phân khúc sản phẩm riêng cho VGC trong dài hạn. Bên cạnh đó, nguồn FDI lớn và sự chuyển dịch sản xuất từ Trung Quốc cùng tác động của chiến tranh thương mại đang tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động cho thuê KCN. Những dự án BĐS nhà ở tại Hà Nội và nhà ở xã hội tại các KCN duy trì nguồn thu ổn định cho doanh nghiệp.

Ngành Xây dựng và nguyên vật liệu: Giảm tốc

Nhìn chung, trong chín tháng đầu năm 2018, tổng doanh thu của ngành đã tăng nhẹ 6,7% lên 154 nghìn tỷ đồng, trong khi LNST đạt 8 nghìn tỷ đồng, giảm mạnh 24,1% so với cùng kỳ 2017.

Bức tranh KQKD quý 3/2018 của các NHNY

Nhóm ngân hàng niêm yết mà chúng tôi thống kê chiếm hơn 50% thị phần tín dụng toàn ngành. Do vậy, mặc dù không có số liệu chính thức của NHNN về mức tăng trưởng tín dụng 9T2018, chúng tôi cho rằng mức tăng chung của ngành cũng xoay quanh mức 11%. Như vậy, cho quý cuối năm thì ngành ngân hàng còn khoảng 391 ngàn tỷ đồng tín dụng để cho vay ra nền kinh tế trong quý 4. So sánh với nhu cầu vốn trong quý 4 của các năm liền trước thì chúng tôi cho rằng hạn mức trên sẽ đủ đáp ứng nhu cầu tín dụng của toàn nền kinh tế trong quý 4/2018. Theo đó, chúng tôi cho rằng mức tăng trưởng tín dụng cả năm 2018 sẽ xoay quanh mức 16,5 - 17%. Tuy vậy, tốc độ tăng trưởng sẽ phân hóa giữa các ngân hàng, tùy thuộc vào sức khỏe tài chính và đầu ra cho dòng vốn.

FPT: KQKD 9 tháng – Tăng trưởng tốt nhờ khối công nghệ

Trong 9T 2018, FPT ghi nhận doanh thu 16.261 tỷ đồng (+21% yoy) và LNTT đạt 2.738 tỷ đồng (+33% yoy), so sánh tương đương (ghi nhận lợi nhuận từ FPT và Synnex FPT theo phương pháp vốn chủ). Xét về khu vực, thị trường nước ngoài tăng trưởng mạnh mẽ (31%) và chiếm 39% trong doanh thu của FPT (6.397 tỷ đồng). Nhìn chung, so với mục tiêu năm 2018, FPT đã hoàn thành 74% doanh thu và 95% LNTT.

BFC – Tìm lời giải cho bài toán tăng trưởng

BFC vẫn còn đó câu chuyện thoái vốn từ Vinachem trong thời gian tới và chúng tôi tin rằng đây cũng có thể là một chất “xúc tác” khác cho cổ phiếu khi mà hoạt động kinh doanh không có nhiều điểm sáng. Với quan điểm thận trọng hơn vể triển vọng kinh doanh của BFC, chúng tôi hạ mức giá mục tiêu của BFC còn 26.800 đồng/cp, kết hơp vơi mức cổ tức 2.500 đồng/cp, tỷ suất sinh lời tương ứng là 11% so với giá đóng cửa ngày 7/11/2018,  đồng nghĩa với khuyến nghị TÍCH LŨY

VSC - Cập nhật tính hình kinh doanh 9T2018

KQKD 9T2018 của VSC tương đối khả quan. Theo đó, doanh thu thuần đạt 1,244 tỷ đồng, (+30% YoY), LNTT đạt 288 tỷ đồng (+33%YoY). Với kết quả này, VSC đã hoàn thành được 92% kế hoạch doanh thu thuần và vượt 3% kế hoạch LNTT cho năm 2018. LNST cổ đông công ty mẹ 9T2018 (+30% YoY), đạt 223 tỷ đồng, biên lãi ròng duy trì ở mức 18%.

Thị Trường Ngoại Hối Tạm Thời Ổn Định

Thị trường tiền tệ toàn cầu đang dần ổn định mặc dù đồng US Dollar vẫn khá mạnh. Trong khi nhiều quốc gia Châu Á ghi nhận đà tăng của chỉ số CDS kỳ hạn 5 năm, các đồng tiền rủi ro đang hồi phục khá sau thời gian bị bán tháo mạnh trong quý 2 và 3 năm nay. Nhìn chung, diễn biến hiện tại khá tích cực và hỗ trợ quan điểm của chúng tôi về cơ hội giải ngân trên thị trường chứng khoán Việt Nam vào tháng 11 này.

REE – Tăng trưởng lợi nhuận trong 2018 hiện đã tương đối chắc chắn

Mặc dù LNST trong Q3 2018 của REE giảm tới 21% YoY và sự sụt giảm xuất hiện ở 4 trên 5 mảng kinh doanh chính, chỉ có mảng BĐS đang thực sự xuất hiện vấn đề trong hoạt động kinh doanh do dự án chưa đủ điều kiện ghi nhận doanh thu. Về triển vọng KQKD cả năm 2018, chúng tôi ước tinh LNST của REE vẫn có thể đạt khoảng 1.650 tỷ đồng (+20% YoY), tương ứng với EPS đạt khoảng 5.272 đồng/CP.

BID – Cập nhật kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm

Theo BCTC Quý 3/2018 của BID công bố tuần trước, lợi nhuận trước thuế đạt 7.254 tỷ đồng, hoàn thành 78,0% kế hoạch cả năm.

Nhìn chung, thu nhập lãi thuần của BID trong quý 3/2018 bị ảnh hưởng bởi việc NIM giảm nhẹ. Việc thu nhập hoạt động của quý 3 không tăng trưởng so với cùng kỳ đã kéo chậm đà tăng trưởng thu nhập hoạt động trong nửa đầu năm nay. Trong khi đó, tăng trưởng của lợi nhuận sau thuế có phần tích cực hơn so với thu nhập hoạt động nhờ hiệu quả hoạt động được cải thiện cũng như chi phí dự phòng giảm tốc. Tuy nhiên, với việc tỷ lệ nợ xấu đang gia tăng và với kế hoạch tất toán toàn bộ trái phiếu VAMC vào nửa đầu năm 2019, chúng tôi kỳ vọng chi phí dự phòng sẽ tăng mạnh hơn trong quý 4/2018 hoặc hai quý đầu của 2019.

BID hiện đang được giao dịch ở mức 32.800 đồng, tương ứng với mức PB dự phóng là 2,2 lần, không hấp dẫn so với các ngân hàng khác (ngoại trừ VCB). Mức giá hiện tại thấp hơn khoảng 6.7% so với giá mục tiêu 35.000 đồng của chúng tôi. Do đó, chúng tôi khuyến nghị Tích lũy đối với cổ phiếu này.

Cập nhật sơ bộ KQKD Q3 các doanh nghiệp niêm yết

Một số nhận định của chúng tôi về tình hình kinh doanh Q3 (dựa trên kết quả 590 công ty đã công bố)

ANV - Cập nhật KQKD 9 tháng 2018

Trong quý 3/2018, doanh thu thuần của ANV đạt 1.051 tỉ đồng (+43% YoY). LNST đạt 131 tỉ đồng (+245% YoY). Tổng hợp kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm, công ty ghi nhận doanh thu thuần ở mức 2.735 tỉ đồng (+30% YoY). LNST đạt 308 tỉ đồng (+253% YoY), tương đương với EPS  913 đồng/cp (+33% YoY). ANV hiện đứng thứ 3 trong ngành cá tra về giá trị xuất khẩu với thị phần 5%, không đổi so với cuối năm 2017.