Ngành Ngân hàng – Hoạt động kinh tế sôi nổi là động lực
14-01-2022
:
: Ngân hàng
: Thành Nguyễn Ngọc
Tags:
- Tăng trưởng tín dụng cho năm 2021 đạt kỳ vọng nhờ nhu cầu tín dụng phục hồi vào cuối năm và NHNN đã cấp thêm hạn mức tăng trưởng tín dụng. Tuy nhiên, tăng trưởng huy động không đạt dự báo của chúng tôi vì tiền gửi bán lẻ yếu. Chúng tôi dự báo việc tăng cường các hoạt động kinh tế sẽ là động lực quan trọng để tăng trưởng tín dụng và tiền gửi tốt hơn vào năm 2022.
- Triển vọng ngành ngân hàng năm 2022 tiếp tục được cải thiện trên cơ sở chính sách tiền tệ mở rộng, nền kinh tế phục hồi và rủi ro nhận thức được cải thiện. Áp lực tăng lãi suất dự kiến chỉ phát sinh vào cuối năm 2022 và sẽ được phân hoá giữa các ngân hàng. Chúng tôi kỳ vọng hoạt động của các ngân hàng quốc doanh sẽ được hỗ trợ bởi các câu chuyện như chia cổ tức và phát hành riêng lẻ cho các nhà đầu tư nước ngoài kỳ vọng trong Q1/ 22, trong khi các ngân hàng tư nhân được cho là có những tin tức tích cực và tăng trưởng vượt bậc từ Q2-Q3/22.
MWG – Gia nhập vào những thị trường mới đầy tiềm năng
13-01-2022
: MWG
: Bán lẻ
: Tung Do
Tags:
- MWG khai trương cùng lúc 5 chuỗi bán lẻ mới vào ngày 10/1/2022 vừa qua gồm có AVASport, AVAFashion, AVACycle, AVAKids, AVAJi, lần lượt kinh doanh chuỗi bán lẻ đồ thể thao, quần áo, xe đạp, đồ mẹ & bé và đồ trang sức. Kết quả kinh doanh ban đầu rất đáng khích lệ với doanh thu đạt 1 triệu USD sau ba ngày mở bán.
- Mặc dù các chuỗi mới này vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, nhưng chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng trưởng thú vị cho MWG – một nhà bán lẻ dày dạn kinh nghiệm với khả năng thực thi đầu ngành, đang dần thâm nhập vào các thị trường mới còn phân mảnh và chưa có chuỗi bán lẻ nào thực sự chiếm lĩnh.
- Trong chuyến tham quan thực tế lần này, CEO Đoàn Văn Hiểu Em cũng đã chia sẻ những kế hoạch phát triển mới cho chuỗi TGDĐ và ĐMX, với kế hoạch mở 200 cửa hàng Topzone (so với kế hoạch trước đây là 50 cửa hàng) và mô hình cao cấp mới cho ĐMX trong năm 2022. Cả hai đều nhắm đến những phân khúc khách hàng từ trung tới cao, và cũng là nhóm khách hàng có thu nhập ít bị ảnh hưởng tiêu cực sau đại dịch.
- Giá mục tiêu hiện tại là 163.500 đồng, tương đương P/E 2022F là 14,4 lần, đang được xem xét.
Mảng thép xây dựng – Cơ hội đến nhưng biên lợi nhuận có thể phân hóa
12-01-2022
:
: Nguyên vật liệu
: Phạm Minh Tú
Tags:
- Tiêu thụ thép xây dựng nội địa có thể tăng trưởng nhanh hơn trong năm 2022 do đầu tư công được đẩy mạnh và nền kinh tế được tái mở cửa.
- Xuất khẩu đang đóng vai trò quan trọng hơn khi nguồn cung trong nước ổn định bất chấp dịch bệnh và chi phí sản xuất cạnh tranh cho phép các nhà xuất khẩu nắm bắt cơ hội ngắn hạn.
- Biên lợi nhuận gộp của các công ty thép xây dựng có thể phân hóa khi giá nguyên liệu diễn biến trái chiều và có lợi cho các lò cao. Cung cầu yếu tại Trung Quốc dẫn đến tiêu thụ quặng sắt giảm, kéo giá quặng đi xuống. Trong khi đó, xu hướng cắt giảm phát thải carbon đã và đang thúc đẩy nhu cầu thép phế trên toàn cầu, hỗ trợ giá nguyên liệu này ở mức cao.
Lần tăng lãi suất đầu tiên của Mỹ sẽ diễn ra trong tháng 3/2022?
12-01-2022
:
: Vĩ mô
: Bernard Lapointe
Tags:
- Theo ngôn ngữ cứng rắn trong biên bản cuộc họp của Fed được công bố vào tuần trước, những người tham gia thị trường dường như tin rằng đợt tăng lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 3, không phải tháng 5 như dự kiến trước đó.
- Biên bản này cũng khiến thị trường bắt đầu tập trung vào thời điểm bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed, hay còn được gọi là thắt chặt gói nói lỏng định lượng.
- Điều này gây ra tình trạng bán tháo trên thị trường trái phiếu trên thế giới.
LHG – Doanh số bán đất KCN dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận 2022
11-01-2022
: LHG
: Bất động sản
: Hoàng Minh Thắng
Tags:
- 9T 2021, doanh thu đạt 718 tỷ đồng (+56% yoy) và LNST đạt 270 tỷ đồng (+101% yoy) nhờ hoạt động bán đất KCN Long Hậu 3 – giai đoạn 1 (LH3-GĐ1) diễn biến tích cực. Chúng tôi kỳ vọng LHG sẽ ghi nhận LNST Q4 và cả năm 2021 lần lượt 18 tỷ (-72% yoy) và 288 tỷ (+45% yoy).
- Năm 2022, mảng KCN tiếp tục là động lực tăng trưởng chính nhờ tăng trưởng diện tích cho thuê và giá thuê. Nhờ đó, doanh thu và LNST dự báo tăng trưởng cao trong năm 2022, ước đạt lần lượt 907 tỷ (+17%) và 369 tỷ đồng (+28%). EPS tương ứng là 6.928 đồng/cp.
- Dựa trên phương pháp định giá toàn phần (SOTP), chúng tôi khuyến nghị tích lũy LHG với giá mục tiêu được xác định là 62.300 đồng/cổ phiếu, tổng mức sinh lời tương ứng khoảng 12,9% (so với giá đóng cửa ngày 10/1/2021). LHG có định giá PE forward 2022 là 7,5 và PB forward 2022 là 1,7.
Thị trường Bất động sản – Phục hồi rõ nét trong Q4 2021
10-01-2022
:
: Bất động sản
: Trần Hoàng Thế Kiệt
Tags:
- Thị trường căn hộ tại TP.HCM trong quý cuối năm 2021 phục hồi tốt so với Q3 2021 sau quá trình giãn cách kèo dài như dự kiến của chúng tôi. Theo DKRA, số lượng căn hộ mở bán và giao dịch tăng mạnh (7.951 căn, +126% QoQ và 5.679 căn, +93% QoQ). Tuy nhiên, tính theo cả năm, nguồn cung mới giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm khi số lượng căn hộ mới mở bán và số căn tiêu thụ lần lượt giảm 22% và 29% so với cùng kỳ năm ngoái.
- Chúng tôi tin rằng ngành bất động sản sẽ tương đối tích cực trong năm sau nhờ vào (1) Sự cải thiện từng bước trong nguồn cung và (2) Làn sóng đầu tư công mạnh mẽ qua việc phát triển cơ sở hạ tầng giai đoạn 2021-2025.
- Sự cải thiện từng bước trong nguồn cung: Nguồn cung bất động sản năm sau sẽ dần được cải thiện với kì vọng vào việc các chủ đầu tư có thể tiến hành mở bán các dự án ra thị trường khi Nhà nước đang khá chủ động trong việc giải quyết vấn đề pháp lý bằng việc đưa vào các Nghị định, Luật sửa đổi để rút ngắn thời gian phát triển dự án (rút ngắn thời gian cấp giấy phép xây dựng). Ngoài ra, tỷ lệ tiêm chủng vắc xin cao cũng giúp cho các chủ đầu tư mạnh dạn hơn trong việc tổ chức các sự kiện mở bán và đóng góp vào tăng trưởng nguồn cung chung cho cả thị trường.
- Làn sóng đầu tư công mạnh mẽ:
Ngành điện – Nhiệt điện lên ngôi
07-01-2022
:
: Tiện ích công cộng
: Nguyễn Ngọc Thảo
Tags:
- Mùa khô dự kiến sẽ quay trở lại khi xác suất có El Nino cao hơn vào năm 2022, cho thấy các nhà máy nhiệt điện sẽ bước vào giai đoạn được huy động cao hơn.
- Các nhà máy nhiệt điện than miền Bắc được kỳ vọng sẽ hưởng lợi sớm hơn miền Nam dựa trên điều kiện thời tiết và phục hồi kinh tế.
- Sản lượng huy động cùng giá bán điện ở thị trường điện cạnh tranh (CGM) cao sẽ đảm bảo lợi nhuận của các công ty nhiệt điện. Do đó, thu nhập từ nhóm nhiệt điện dự kiến sẽ tăng vào năm 2022.
FMC – KQKD sơ bộ 2021: Lợi nhuận vượt kế hoạch
06-01-2022
: FMC
: Thủy sản
: Loan Nguyễn
Tags:
- Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 61.000 đồng và khuyến nghị TÍCH LŨY cho FMC, lợi suất kỳ vọng tương ứng 19% trong thời hạn đầu tư một năm, dựa trên giá đóng cửa vào ngày 6/1/2022. Chúng tôi cho rằng FMC sẽ phù hợp với các nhà đầu tư đang tìm kiếm đầu tư dài hạn vào một công ty thủy sản có lợi nhuận ít biến động so với ngành và tăng trưởng đều đặn qua các năm.
- FMC đã công bố kết quả sơ bộ cho năm 2021 với doanh thu xuất khẩu đạt 213 triệu USD (~4.900 tỷ đồng, +12% YoY) và LNTT khoảng 280 tỷ đồng (+18% YoY).
- Các động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2022-2023 đến từ (1) triển vọng ngành tôm thuận lợi nhờ nhu cầu cao và thuế chống bán phá giá của Mỹ đối với tôm Ấn Độ, (2) giá bán tăng nhanh hơn giá tôm nguyên liệu, (3) hai nhà máy mới bắt đầu hoạt động vào năm 2022. Chúng tôi dự báo doanh thu và LNST đạt 5.698 tỷ đồng (+16% YoY) và 338 tỷ đồng (+28% YoY) vào năm 2022.
MSN – Hệ sinh thái tiêu dùng dẫn dắt tăng trưởng 2022
05-01-2022
: MSN
: Bán lẻ thực phẩm và hàng thiết yếu, Thực phẩm, đồ uống và thuốc lá
: Toàn Đào
Tags:
- Dựa trên định giá SoTP, chúng tôi định giá cổ phiếu MSN ở mức 175.000 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu MSN với tổng mức sinh lời kỳ vọng 8,7%.
- Chúng tôi ước tính LNST lõi năm 2022 của Masan Group đạt 6.795 tỷ đồng (+40% YoY), dẫn dắt bởi MCH (+17% YoY), TCB (+28% YoY) trong khi VCM sẽ tạo ra lợi nhuận hoạt động. Chúng tôi ước tính chuỗi bán lẻ này sẽ ghi nhận lợi nhuận hoạt động 113 tỷ đồng năm 2022 (so với -172 tỷ đồng vào năm 2021) với biên EBIT là +0,3% (+83 bps YoY).
- Chúng tôi tin rằng việc thoái vốn khỏi mảng thức ăn chăn nuôi là một quyết định có tầm nhìn tăng trưởng dài hạn, đến từ việc (1) hỗ trợ hoạt động kinh doanh của MSN giảm ảnh hưởng từ các mảng kinh doanh biến động cao theo giá hàng hóa, ngành thức ăn chăn nuôi Việt Nam đã bước vào giai đoạn bão hòa, và (2) tái cơ cấu vốn đầu tư vào ngành thịt có thương hiệu, sở hữu tiềm năng tăng trưởng cao hơn để mang lại hiệu quả kinh doanh tốt hơn trong dài hạn cho cả MML và MSN.
ELC – Động lực tăng trưởng từ lĩnh vực giao thông thông minh
04-01-2022
: ELC
: Công nghệ
: Tung Do
Tags:
- ELC là doanh nghiệp công nghệ có vị thế tốt trong các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi bao gồm giải pháp viễn thông, giao thông thông minh, an ninh quốc phòng. Chúng tôi kỳ vọng mảng giao thông thông minh áp dụng cho các tuyến cao tốc, với dư địa thị trường còn rất lớn, sẽ là động lực chính cho tăng trưởng chính cho ELC trong trung hạn nhờ tiến độ giải ngân vốn đầu tư công và xây dựng đang được đẩy nhanh.
- Công ty đang trong quá trình tái cấu trúc chiến lược nhằm đa dạng hóa tập khách hàng (khai thác nhóm KH mới thuộc khối tư nhân) thông qua cung cấp những ứng dụng/dịch vụ công nghệ được phát triển trên nền tảng công nghệ lõi của riêng mình.
- ELC đang được giao dịch tại mức P/E 30.9x, khá cao so với mức TB 3 năm hiện tại là 19.4x.
VNIndex dự báo dao động trong khoảng 1340 – 1730 điểm trong năm 2022
31-12-2021
:
:
: Trần Hoàng Thế Kiệt
Tags:
- Năm 2021, VN Index kết thúc ở mức 1.498 điểm tương ứng tăng 36% trong năm qua nhờ vào làn sóng tham gia mạnh mẽ của nhà đầu tư cá nhân (chiếm 85% thanh khoản). Luân chuyển dòng tiền là xu thế chủ đạo. Cổ phiếu ngân hàng dẫn dắt thị trường trong 1H 2021 trong khi cổ phiếu bất động sản khuấy động chỉ số trong ba tháng cuối năm 2021. Dòng tiền vào nhóm cổ phiếu nhỏ tăng trưởng mạnh.
- VNIndex dự báo dao động trong khoảng 1340 – 1730 điểm, dựa trên kịch bản tăng trưởng EPS 17% năm 2022 của danh mục cổ phiếu Rồng Việt (đại diện 41% vốn hóa thị trường) và mức PE dự phóng 2022 là 16,4 lần. Mức sinh lời cao của kênh đầu tư chứng khoán trong năm 2020 – 2021 đã thu hút sự quan tâm của một bộ phận lớn NĐT cá nhân Việt Nam. Chúng tôi cho rằng điều này sẽ tiếp tục diễn ra trong năm 2022, với ước tính bình quân mỗi tháng sẽ có thêm khoảng 150.000 tài khoản mở mới. Thanh khoản khớp lệnh bình quân toàn thị trường có thể dao động ở mức 30-35.000 tỷ đồng/phiên (+36% YoY).
- Thị trường có thể sẽ “nhạy cảm” hơn và biến động mạnh trước thông tin tiêu cực, đặc biệt khi mà định giá cổ phiếu đã lên mặt bằng cao hơn rất nhiều so với giai đoạn trước khi xuất hiện Covid-19 lần đầu tiên (tháng 3/2020).
PVS – Chờ đợi những dự án lớn trong nước cho mảng M&C
30-12-2021
: PVS
: Dầu khí
: Vu Tran
Tags:
- Doanh thu Q3/2021 đạt 3.984 tỷ đồng (giảm 33,2% svck) trong khi LNST cổ đông công ty mẹ đạt 221 tỷ đồng (tăng 12,2% svck).
- Lợi nhuận liên doanh liên kết đạt 198 tỷ đồng trong Q3/2021 so với mức lỗ 36 tỷ đồng cùng kỳ.
- Công ty ghi nhận lợi nhuận từ hoàn nhập dự phòng 54 tỷ đồng trong Q3/2021 giúp lợi nhuận khác vượt trội so với cùng kỳ.
- PVS trúng thầu 3 dự án ở nước ngoài với tổng giá trị hơn 610 triệu USD trong khi vẫn chưa có thêm hợp đồng mới nào từ các dự án trong nước.
- Đối với 2021, doanh thu và LNST cổ đông công ty mẹ ước đạt 265 tỷ đồng (giảm 34,3%) trong khi LNST cổ đông công ty mẹ đạt 730 tỷ đồng (tăng 16,9%).
- PVS là doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành xây lắp công trình dầu khí. Tuy nhiên, việc thiếu các hợp đồng lớn cho những năm sau, đặc biệt là các dự án trong nước đã làm ảnh hưởng nhiều đến động lực tăng trưởng trong vài năm tới của công ty. Hiện chúng tôi đã thấy một vài động thái nhằm khó gỡ khó khăn cho các dự án dầu khí trong nước tuy nhiên vẫn còn sớm để kỳ vọng một sự chuyển biến tích cực cho kết quả kinh doanh năm 2022 của công ty. Do đó chúng tôi đưa ra khuyến nghị GIẢM TỶ TRỌNG
14-01-2022
133 
