Ngành ô tô – Khan hiếm chip bán dẫn có thể làm chậm đà tăng trưởng của ngành

Việc thiếu chip bán dẫn sẽ khiến doanh số xe đi ngang ở Q2 và Q3 trước khi tăng trưởng trong Q4 khi mà nguồn cung trở nên dồi dào hơn. Nguồn cung có phần hạn chế trong khi nguồn cầu đang tăng sẽ khiến giá bán xe có thể phải được điều chỉnh tăng theo giá nguyên vật liệu trong thời gian tới. Tính chung cả năm 2021, kết quả kinh doanh của các công ty ngành ô tô sẽ tăng trưởng nhờ sản lượng tăng (chủ yếu ở Q1 và Q4) và biên lợi nhuận tốt hơn.

Cập nhật KQ đấu thầu thuốc kênh Bệnh viện - Dấu hiệu tích cực từ các công ty dược nội trong nhóm 2

• Các công ty trong nước tiếp tục gia tăng thị phần ở Nhóm 2 kênh bệnh viện (ETC) nhờ chính sách ưu tiên thuốc nội và chi phí sản xuất cạnh tranh.
• IMP đạt giá trị trúng thầu cao nhất ở kênh ETC trong số các công ty dược Việt Nam và tăng trưởng mạnh về giá trị trúng thầu so với cùng kỳ năm ngoái.
• IMP cũng cho thấy khả năng cạnh tranh mạnh mẽ trong phân khúc thuốc Cephalosporin. Nhà máy IMP3 đang là động lực tăng trưởng chính của IMP trong năm 2021.

TCB – Duy trì lợi thế cạnh tranh

• Tỷ lệ CASA giảm nhẹ trong Q1/2021 do tính mùa vụ của nhóm khách hàng doanh nghiệp. Mức giảm trong chi phí huy động vốn của năm 2020 và Q1/2021 được đóng góp bởi giảm lãi suất nhiều hơn là tăng tỷ lệ CASA.
• Tỷ lệ nợ xấu dự kiến sẽ cao hơn vào cuối năm. Tuy nhiên, TCB được dự báo sẽ không bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng đáng kể trong chi phí tín dụng.
• Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 50,900 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị MUA với tổng mức sinh lời là 17% so với giá đóng cửa ngày 4 tháng 5 năm 2021.

Cập nhật tăng trưởng tín dụng trong Q1 2021

•  Tăng trưởng tín dụng đã tăng tốc trở lại.
• Tín dụng hỗ trợ các ngành ưu tiên tăng trưởng tương đối chậm hơn so với tốc độ tăng tưởng chung.
• NHNN ban hành chính sách hỗ trợ cho khách hàng bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19.
• Tín dụng trong các lĩnh vực rủi ro sẽ bị kiểm soát chặt chẽ.

Chúng tôi bảo lưu quan điểm đồng Đô-la Mỹ tiếp tục giảm

• Việc đồng đô la không tiếp tục tăng tại thời điểm chứng khoán Mỹ tăng lên mức kỷ lục chính là biểu hiện cho sự suy yếu cố hữu của đồng đô la.
• Tiền điện tử có khả năng đang dần loại bỏ sự thống trị của đồng đô la để dần trở thành một đồng tiền an toàn cho giao dịch.
• Đồng tiền của các nước Châu Á vẫn đang diễn biến tích cực.

SMC – Tập trung vào mảng gia công thép

Chúng tôi kỳ vọng SMC sẽ vượt kế hoạch LNST chỉ trong nửa đầu 2021 do kết quả kinh doanh trong quý 2 nhiều khả năng vẫn tiếp tục tăng trưởng so với quý 1. Giá HRC vẫn đang trong xu hướng tăng, trong khi, nhu cầu đối với các sản phẩm của SMC vẫn rất lớn. Công ty đã tích lũy được một lượng thép đáng kể ở mức giá tương đối thấp khi giá hàng tồn kho tăng 55% QoQ lên 2.850 tỷ đồng trong quý 1. Do đó, chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của công ty sẽ vẫn tốt như trong quý 1. Hiện tại, SMC được đang giao dịch với mức P/E trượt 12 tháng khoảng 3,75 lần, mức mà chúng tôi cho là thấp so với các nhà sản xuất thép phẳng hạ nguồn khác. Về dài hạn, công ty vẫn có tiềm năng tăng trưởng mạnh nhờ các nhà máy gia công thép mới. Vì vậy, SMC là một trong những cổ phiếu ưa thích của chúng tôi trong ngành thép.  Chúng tôi đưa ra giá trị hợp lý là 38.900 đồng/cổ phiếu. Cùng với mức cổ tức tiền mặt trong 12 tháng tới 1.000 đồng/ cổ phiếu, tổng mức sinh lời là 32%, dựa trên giá đóng cửa tại ngày 26/04/2021. Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này.

PPC – Lợi nhuận phần lớn đến từ hoạt động tài chính

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu cho PPC là 24.400 đồng cùng với phần cổ tức còn lại là 4.394 đồng/ cổ phiếu cho năm 2020 theo tài liệu đại hội cổ đông vừa công bố, tổng mức sinh lời là 6% so với giá hiện tại. Do đó, chúng tôi khuyến nghị tích luỹ mã cổ phiếu này trong năm 2021.

Nhu cầu thép tăng mạnh ở cả thị trường nội địa và xuất khẩu

Tiêu thụ thép trong quý 1 đã có mức tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái khi được hỗ trợ bởi cả nhu cầu mạnh mẽ ở các thị trường xuất khẩu và hoạt động xây dựng trong nước phục hồi. Sản lượng sản xuất và tiêu thụ thép thành phẩm (bao gồm thép xây dựng, thép ống và tôn mạ) lần lượt đạt 4,6 triệu tấn (+18,2% YoY) và 4,4 triệu tấn (+21,7% YoY). Sản lượng xuất khẩu tăng mạnh nhất trong mảng tôn mạ, trong khi, thị trường nội địa thúc đẩy tiêu thụ HRC, thép xây dựng và ống thép. Trong quý 2/2021, chúng tôi kỳ vọng hoạt động xuất khẩu sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực khi một số nhà sản xuất tôn mạ đã nhận đủ đơn đặt hàng cho đến giữa tháng 8 năm 2021. Trong khi đó, tiêu thụ thép xây dựng nhiều khả năng sẽ tăng so với quý 1 do hoạt động xây dựng sôi động hơn trong quý 2 do tính thời vụ và các dự án cơ sở hạ tầng lớn đang được triển khai.

KQKD Q1-2021 của PNJ: Kết quả tích cực nhờ nhu cầu mua sắm trang sức trên đà phục hồi

• Doanh thu thuần Q1 2021 đạt 7,2 ngàn tỷ (+ 44% YoY) trong khi LNST tăng mạnh lên 513 tỷ VND (+ 26% YoY).
• Cụ thể, doanh thu bán lẻ và LNST trong tháng 3 năm 2021 đạt mức tăng trưởng tích cực lần lượt 91% YoY và 99% YoY, chủ yếu nhờ mức cơ sở thấp trong cùng kỳ năm ngoái khi hoạt động của PNJ bị ảnh hưởng bởi đại dịch.
• Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng Q1-2021 lần lượt giảm -2,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ và -1,0 điểm phần trăm so với cùng kỳ, xuống 18,4% và 7,1% do cơ cấu sản phẩm thay đổi cùng với doanh thu vàng miếng cao hơn và chi phí tiếp thị và khuyến mãi cao hơn.
• Doanh thu và LNST của PNJ lần lượt hoàn thành 34% và 42% kế hoạch năm 2021, tích cực hơn kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi đang xem xét các dự báo và giá mục tiêu hiện tại 100.000 đồng đối với PNJ.

HDB – Duy trì đà tăng trưởng

• HDB trình kế hoạch tăng trưởng mạnh năm 2021. Tốc độ này có khả năng được duy trì trong 3-4 năm tới.
• Chúng tôi không đánh giá cao bộ đệm dự phòng hiện tại lẫn chi phí tín dụng.
• Dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2021 của chúng tôi là 7.491 tỷ đồng (+29% YoY), cao hơn 3% so với kế hoạch năm đề ra.
• Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 31.600 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY. Điều này tương đương suất sinh lợi 16% so với giá đóng cửa ngày 20 tháng 4 năm 2021.

Xuất khẩu quý 1/2021 tăng trưởng chủ yếu nhờ vào FDI

• Tăng trưởng thương mại vẫn tích cực trong tháng 3 năm 2021.
• FDI dẫn dắt tăng trưởng xuất khẩu trong khi xuất khẩu nội địa chững lại.
• Tốc độ tăng trưởng thương mại của Việt Nam không đồng đều giữa các quốc gia.

Báo cáo thường niên năm 2020 của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB)

Báo cáo Thường niên đề cập đến các nhiệm vụ và hoạt động của Hệ thống Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ESCB) và báo cáo về chính sách tiền tệ của Hệ thống Châu Âu. Mục tiêu của báo cáo này dù không nói rõ ra nhưng hàm ý xem xét liệu ECB có nên điều chỉnh chiến lược chính sách tiền tệ trong nửa cuối năm 2021 hay không.