Ngành chăn nuôi – Phần 1: Mô hình 3F sẽ giúp doanh nghiệp thức ăn chăn nuôi Việt ít “lép vế” trên sân nhà

Trong chuỗi bài viết về ngành chăn nuôi, chúng tôi sẽ có tổng cộng ba bài viết nhằm tập trung đi sâu vào việc phân tích từng khâu trong mô hình chuỗi khép kín 3F (Feed – Farm – Food) và đóng góp của từng khâu vào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp DBC, MSN và HPG. Với bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích về tình hình chung và triển vọng tương lai của ngành thức ăn chăn nuôi (feed). Các khâu còn lại như trang trại chăn nuôi (farm) và thực phẩm (food) sẽ được trình bày ở các bài viết tiếp theo.

Thị trường thức ăn chăn nuôi còn rất nhiều tiềm năng để phát triển, là cơ hội cho các doanh nghiệp mở rộng doanh thu và lợi nhuận. Tuy nhiên, hiện các doanh nghiệp Việt đang gặp khó khăn trong khả năng cạnh tranh với các doanh nghiệp FDI do thua hụt về khả năng kiểm soát chi phí nguyên vật liệu đầu vào. Do đó, mô hình 3F (feed – farm – food) là hướng đi tốt nhất để các doanh nghiệp nội địa có thể phát triển trong thời gian tới.

Thị trường căn hộ khu vực TP.HCM : Phục hồi mạnh mẽ so với cùng kì

• Thị trường căn hộ tại TP.HCM trong Q1 2021 ghi nhận kết quả tích cực so với cùng kì nhưng vẫn thấp hơn so với Q4 2020
• Phân khúc cao cấp và hạng sang tiếp tục dẫn dắt nguồn cung.
• Việc các bộ luật quan trọng như Luật sửa đổi Luật Xây dựng 2020 và Nghị định 148/2020/NĐ-CP bắt đầu có hiệu lực trong Q1 2021 cùng với nỗ lực của Ủy ban Nhân dân Thành phố Hồ Chí Minh trong việc giảm thời gian thủ tục pháp lý sẽ là động lực chính để cải thiện nguồn cung của thị trường trong thời gian tới.
• Về phát triển cơ sở hạ tầng, lễ khởi công giai đoạn 1 sân bay Long Thành cùng với thông tin cập nhật của sân bay Tân Sân Nhất, cao tốc Trung Lương Mỹ Thuận, tuyến metro số 2 Bến Thành - Tham Lương là các thông tin đáng chú ý trong Q1 2021

NT2 – Lợi nhuận thấp nhưng dòng tiền dồi dào năm 2021

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu cho NT2 là 25.600 đồng, +16% so với giá đóng cửa ngày 13/04/2021. Theo kế hoạch, NT2 sẽ tiếp tục chia cổ tức khoảng 1.000 đồng như trong tài liệu đại hội cổ đông, tuy nhiên chúng tôi cho rằng NT2 sẽ sớm tiếp tục chia cổ tức do dòng tiền dồi dào sau khi trả hết nợ dài hạn trong năm nay. Ngoài ra, NT2 có khả năng chia cổ tức nhờ vào động thái từ POW (nắm giữ 59% NT2), tận dụng nguồn có sẵn từ NT2 để xây nhà máy NT3 và NT4. Do vậy, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư, đặc biệt những nhà đầu tư đang tìm kiếm tỷ suất cổ tức cao, nên tích luỹ NT2 vào năm nay.

Ngành Dệt may - Việt Nam có thể giành thêm thị phần của Trung Quốc tại Mỹ

Đại dịch Covid-19 và căng thẳng thương mại Mỹ - Trung khiến môi trường kinh doanh thêm bất ổn đối với các công ty thời trang của Mỹ, dẫn đến những thay đổi trong chiến lược tìm nguồn cung ứng của họ. Mặc dù Việt Nam có nhiều thế mạnh để thu hút đơn hàng, nhưng Trung Quốc vẫn là nhà cung cấp hàng đầu trong ngắn hạn. Tuy nhiên, vấn đề nguồn cung từ Tân Cương sẽ tạo cơ hội cho Việt Nam giành thêm nhiều thị phần may mặc từ Trung Quốc.

Chính sách tiền tệ lan tỏa đến các thị trường mới nổi

• Những thay đổi trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có ảnh hưởng đáng kể đến tình hình tài chính ở các thị trường mới nổi trên toàn cầu, trong khi tác động lan tỏa từ các chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) nhỏ hơn và ảnh hưởng đến hầu hết các nước mới nổi ở Châu Âu.
• Tin tức tăng trưởng khả quan ở Mỹ đi kèm với triển vọng tăng trưởng ở các thị trường mới nổi, dẫn đến lãi suất điều hành dự kiến cao hơn ở các nước này.
• Với việc cho vay USD đáng kể của các ngân hàng toàn cầu đối với các doanh nghiệp tại thị trường mới nổi, chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ đóng vai trò quan trọng được xem như “yếu tố đẩy”.

GMD – Kế hoạch tăng cường công suất tham vọng nhằm đáp ứng thông lượng container được kỳ vọng tăng nhanh

• GMD có kế hoạch khởi công giai đoạn tiếp theo của cảng Gemalink và Nam Đình Vũ trong năm nay.
• Chúng tôi ước tính rằng cảng Gemalink đã xếp dỡ 70-80 nghìn TEU kể từ khi chính thức đi vào hoạt động vào ngày 19/1/2021 (~ 5% công suất thiết kế).
• Cảng Nam Đình Vũ tại Hải Phòng đã thu hút nhiều tuyến dịch vụ mới vào đầu năm 2021. Do đó, chúng tôi kỳ vọng rằng các cảng GMD tại Hải Phòng sẽ đạt chứng kiến tăng trưởng tích cực trong năm 2021.
• Chúng tôi đang xem xét lại dự phóng và định giá cho GMD, báo cáo cập nhật. Giá cổ phiếu GMD đã đạt mục tiêu hiện tại của chúng tôi là 35.300 đồng.

TCB – Kế hoạch tăng trưởng tham vọng trên nền tảng công nghệ

• Kết quả năm 2020 cao hơn kỳ vọng của chúng tôi 2%.
• Lợi nhuận trước thuế dự phóng năm 2021 được điều chỉnh lên 18.870 tỷ đồng (+19%), thấp hơn mức LNTT mục tiêu dự kiến đề xuất trong Đại hội Cổ đông sắp tới (19.800 tỷ đồng).
• TCB đã đưa ra kế hoạch 2021-2025 đầy tham vọng. Dự phóng của chúng tôi dựa trên kế hoạch chiến lược đến năm 2025 của Ban lãnh đạo, nhưng tỷ lệ đóng góp của thu nhập từ phí trong tổng thu nhập dự kiến sẽ không đạt mục tiêu.
• Chúng tôi nâng giá mục tiêu lên 50,900 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA. Mức giá này cao hơn 21% so với giá đóng cửa ngày 7 tháng 4 năm 2021.

Kết quả năm 2020 tốt hơn kì vọng dẫn đến một số điều chỉnh cho năm 2021. LNTT thực tế đạt 15.800 tỷ đồng (+23%), cao hơn dự báo của chúng tôi (15.562 tỷ đồng, +21%). Chúng tôi nâng dự báo tăng trưởng tín dụng trong giai đoạn 2021-2025 do dư nợ cho vay mở rộng nhanh hơn và kì vọng của Ban lãnh đạo về việc được cấp hạn mức tín dụng cao hàng đầu. Thu nhập lãi và thu nhập dịch vụ thuần cũng được điều chỉnh tăng. LNTT năm 2021 dự kiến ​​đạt 18.870 tỷ đồng (+19%).

Pháp: Điều chỉnh giảm tăng trưởng GDP

Tổng thống Emanuel Macron từng hy vọng rằng sẽ đưa nước Pháp thoát khỏi đại dịch mà không phải áp đặt lệnh cấm vận toàn quốc lần thứ ba. Điều này đã không xảy ra do các biện pháp nghiêm ngặt hiện đã được đặt ra một lần nữa nhằm ngăn chặn sự gia tăng nhanh chóng của các trường hợp Covid-19 mới.  Các trường học ở Pháp và các cửa hàng không thiết yếu như chuỗi cửa hàng quần áo hiện tại sẽ đóng cửa trong 4 tuần.

DXS - IPO công ty dịch vụ môi giới bất động sản số 1 Việt Nam

Gần đây, thông tin IPO của Đất Xanh Services (“DXS”) gây được sự chú ý của nhà đầu tư khi DXS hiện tại được xem như  “gà đẻ trứng vàng” khi đóng góp 70-90% lợi nhuận gộp hằng năm cho DXG. Với vị thế hàng đầu trong lĩnh vực môi giới bất động sản và tiềm năng tăng trưởng ấn tượng, DXS được kỳ vọng sẽ thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trong đợt phát hành IPO lần này (giá IPO là 32.000 đồng) nhờ vào ba điểm nhấn chính:

(1) Vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực môi giới bất động sản

(2) Hiệu quả tài chính vượt trội so với các công ty khác

(3) Triển vọng tăng trưởng vững chắc khi đang hướng đến mô hình công ty môi giới tích hợp

Giá heo khó có khả năng giảm nhiều

Trung Quốc đẩy mạnh tái đàn heo khiến giá nguyên liệu thức ăn chăn nuôi toàn cầu tăng mạnh và dự kiến neo ở mức cao trong thời gian tới. Dù nguồn cung heo hơi tại Việt Nam đang tăng nhanh, chi phí chăn nuôi tăng theo giá thức ăn có thể khiến giá heo hơi năm 2021 không giảm nhiều. Tình hình này sẽ giúp các doanh nghiệp chăn nuôi heo lớn tự chủ về con giống (như Dabaco) tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận nhờ mở rộng nguồn cung.

Cập nhật HSG – Kết quả kinh doanh tiếp tục tích cực trong quý 2 và quý 3 NĐTC2020-2021

Điều kiện thị trường thuận lợi sẽ là yếu tố hỗ trợ cho lợi nhuận Q2 và Q3 của HSG. Vì vậy nhà đầu tư có thể cân nhắc cơ hội ngắn hạn với cổ phiếu này. Theo ước tính của chúng tôi, EPS TTM của HSG vào cuối Q3 là 4.300 đồng. Giả sử PE là 7,7 lần, giá cổ phiếu có thể đạt mức 33.000 đồng. Tuy nhiên, trong dài hạn, LNST có thể trở lại mức bình thường nên chúng tôi không đưa ra giá mục tiêu. Ở mức giá hiện tại, PE forward NĐTC2020-2021 là 8,7 lần, mức mà chúng tôi cho là hợp lý, và có phần hơi cao nếu xét đến mức tăng trưởng LNST trong năm tới là khoảng -39% YoY. Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI cổ phiếu để xem xét liệu có cơ hội đầu tư trong dài hạn hay không.

REE: Cập nhật đại hội cổ đông

Chúng tôi giữ giá mục tiêu cho REE là 54.000 đồng, tăng 3% so với giá đóng cửa ngày 31/03/2021. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị tích lũy dài hạn cho mã cổ phiếu này. Giá mục tiêu cập nhật cho mã cổ phiếu REE sẽ được cập nhật trong báo cáo tiếp theo của chúng tôi.