Hoa Kỳ: Khảo sát của Hiệp hội Kinh tế Doanh nghiệp Quốc gia (NABE) gần đây

Những điểm nổi bật.

Một cuộc hội thảo và khảo sát gần đây của Hiệp hội Kinh tế Doanh nghiệp Quốc gia (NABE) cho thấy rằng:

• Các khách mời tham gia hội thảo ngày càng lạc quan hơn về triển vọng tăng trưởng kinh tế trong năm 2021. Dự báo trung bình về tăng trưởng GDP thực tế trong Q1 tăng 3,4% so với quý trước, tính theo năm. Con số này đã tăng từ 2,9% trong cuộc khảo sát tháng 12.
• Dự báo trung bình cho thời gian còn lại của năm là 5,2% trong Quý 2, 5,6% trong Quý 3 và 4,8% trong Quý 4.
• Đối với năm 2021, tăng trưởng GDP ước tính là 4,8%, sau đó giảm còn 4,0% vào năm 2022.

Nhận định về các sự kiện gần đây: Moody’s & hạn mức tín dụng cho các ngân hàng tại Việt Nam

• Moody’s nâng triển vọng của Việt Nam lên mức tích cực
• Lý giải những thông tin gần đây về hạn mức tăng trưởng tín dụng thấp hơn năm ngoái như thế nào?

BMP – Giá bột nhựa PVC vượt đỉnh lịch sử

• Giá bột nhựa PVC đã đạt 1.400 USD/tấn trong tháng 3, cao nhất trong lịch sử.
• Các nhà sản xuất ống nhựa tiếp tục phải chịu giảm biên lợi nhuận.
• Lợi nhuận năm 2021 thậm chí có thể giảm mạnh hơn kỳ vọng của chúng tôi hồi đầu năm.
• Cổ phiếu BMP hiện tại được chúng tôi khuyến nghị “TRUNG LẬP”, giá mục tiêu 57.300 đồng, cộng thêm 4.000 đồng/CP cổ tức tiền mặt ước tính nhận được trong 12 tháng tới.

PNJ: Doanh số tích cực của mảng bán lẻ và vàng miếng dẫn dắt tăng trưởng KQKD 2T-2021

• Doanh thu tăng mạnh +37,4% YoY lên mức 5 nghìn tỷ đồng, chủ yếu nhờ sự thúc đẩy từ doanh thu bán vàng miếng đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (+94% YoY) trong khi doanh thu bán lẻ đạt 2.6 nghìn tỷ đồng (+15,9% YoY).
• Tăng trưởng doanh thu bán lẻ đạt mức 21,5% YoY trong T2/2021 so với 10,0% trong tháng trước, nhờ tăng cường các hoạt động khuyến mãi.
• Với sự đóng góp lớn hơn từ doanh thu vàng miếng cùng với chi phí marketing cao hơn, tỷ suất lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng giảm lần lượt 3,8pps và 1,8pps, còn 18,4% và 7,6%.
• Doanh thu thuần/LNST hoàn thành 26%/30% dự báo cả năm của chúng tôi. Dự phóng và định giá đang được cập nhật.
• GMT hiện tại: 94.000 VND, tương ứng với tổng mức sinh lời là 14% đã bao gồm tỷ lệ cổ tức là 2%, tại ngày 24/3/2021.

Tăng trưởng thương mại cao trong năm 2021 nhờ gói kích thích của Hoa Kỳ và vắc xin được triển khai

• Tăng trưởng thương mại vượt trội trong hai tháng đầu năm 2021.
• Sản phẩm công nghiệp chế biến chế tạo là động lực chính cho tăng trưởng xuất khẩu.
• Nhu cầu bên ngoài phục hồi không đồng đều.
• Gói kích thích của Hoa Kỳ sẽ là lợi thế cho xuất khẩu của Việt Nam.

BID – Kì vọng tăng trưởng mạnh năm 2021, nhưng các lo ngại vẫn còn

• BID đặt mục tiêu LNTT 2021 ở mức 13.000 tỷ đồng, tăng trưởng tín dụng và huy động lần lượt là 10-12% và 12-15%.
• Chúng tôi ước tính BID có thể đạt LNTT ở mức 13.300 tỷ đồng, hoặc thậm chí cao hơn.
• Yếu tố tăng vốn là trọng yếu, nhưng chúng tôi nghĩ rằng sự cải thiện về chất lượng tài sản và chất lượng tăng trưởng sẽ quan trọng hơn cho phát triển bền vững.

PVB – Trông chờ vào tiến độ triển khai các dự án dầu khí trọng điểm

• KQKD 2021 phụ thuộc phần lớn vào việc thi công các dự án nhỏ, không thuộc ngành dầu khí.
• Triển vọng dài hạn được quyết định bởi các dự án dầu khí lớn trong nước, hầu hết được kỳ vọng sẽ bắt đầu đẩy mạnh triển khai năm 2022.
• Trong năm có thể sẽ có quý chịu lỗ.

Theo dõi kỳ vọng lạm phát

Chúng ta có hai thước đo về kỳ vọng lạm phát đó là tỷ lệ lạm phát hoàn vốn 10 năm của Mỹ* và kỳ vọng lạm phát kỳ hạn 5 năm 5 năm của Mỹ hiện đang ở mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2014 (Hình 1). Điều này có lẽ mang thông điệp rằng lợi suất trái phiếu dài hạn đang tăng lên.