Thị trường chứng khoán ASEAN
30-11-2021
30-11-2021:
: Vĩ mô
: Bernard Lapointe
Tags:
- Các thị trường cổ phiếu trong ASEAN, ngoại trừ Việt Nam, đã không đạt được mức sinh lợi tốt hơn các thị trường phát triển.
- Giá năng lượng là lực cản đối với hầu hết các nền kinh tế mới nổi.
- Các giao dịch đầu tư tư nhân nhiều hơn ở các nền kinh tế phát triển so với các thị trường mới nổi.
82 Lạm phát có phải là một rủi ro trong quá trình phục hồi kinh tế?
29-11-2021
:
: Vĩ mô
: Ha My
Tags:
- Lạm phát đang tăng cao trên toàn cầu.
- Lạm phát nhất thời hay dai dẳng.
- Điều gì đang diễn ra đối với lạm phát tại Việt Nam?
Thị trường căn hộ ở TP HCM: Nguồn cung sẽ dần cải thiện sau khi giảm mạnh trong Quý 3
26-11-2021
:
: Bất động sản
: Trần Hoàng Thế Kiệt
Tags:
- Thị trường căn hộ ở TP.HCM trong quý 3 2021 bị ảnh hưởng nặng nề bởi dịch Covid-19, khiến nguồn cung và tiêu thụ lần lượt giảm mạnh 60% và 68% so với cùng kỳ. Giá căn hộ trung bình vẫn tiếp tục tăng do sự thiếu hụt nguồn cung. Điểm tích cực là tỉ lệ hấp thụ đạt trên 80% mặc dù một số dự án được chào bán trên nền tảng trực tuyến.
- Chúng tôi kỳ vọng nguồn cung thị trường sẽ hồi phục từ quý 4 2021 và chuyển biến sẽ rõ ràng hơn trong năm 2022. Các dự án sẽ được mở bán trở lại với phương thức trực tiếp khi tỉ lệ tiêm mũi 2 tại TP.HCM đang khá tốt và đạt trên 85%. Ngoài ra, việc các chủ đầu tư BĐS dời kế hoạch mở bán một số dự án sang 2022 cũng sẽ bổ trợ cho nguồn cung năm sau.
- TP. Thủ Đức và Bình Chánh là hai khu vực đóng góp chính vào số dự án được mở bán mới trong giai đoạn 2021-2022. Việc đẩy nhanh tiến độ các dự án cơ sở hạ tầng lân cận sẽ thúc đẩy thị trường tại khu vực thành phố Thủ Đức trong khi câu chuyện lên Quận sẽ tiếp tục hâm nóng khu vực Bình Chánh.
Cập nhật ngành thép – Sản lượng tiêu thụ hồi phục mạnh ở thị trường nội địa
25-11-2021
:
: Nguyên vật liệu
: Phạm Minh Tú
Tags:
- Tổng sản lượng tiêu thụ thép tăng trưởng mạnh trong 10T2021, chủ yếu nhờ lượng xuất khẩu cao ở mảng tôn mạ và thép xây dựng.
- Sản lượng tiêu thụ phục hồi nhanh trong tháng 10 ở các mảng thép chính, sau khi nới lỏng các biện pháp giãn cách xã hội ở miền Nam.
- Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng mạnh trong tháng 10 khi sản lượng xuất khẩu và nội địa đều tăng trưởng cao. Các nhà sản xuất bán khoảng 1,2 triệu tấn trong tháng, tăng khoảng 60% so với cùng kỳ năm ngoái.
- Tiêu thụ trong nước mạnh hơn cũng thúc đẩy doanh số bán ống thép tăng mạnh và hỗ trợ sản lượng tiêu thụ tôn mạ duy trì ở mức cao.
DPM – Giá Ure sẽ là yếu tố chính cần phải xem xét kỹ
24-11-2021
: DPM
: Dầu khí, Phân bón
: Vu Tran
Tags:
- Doanh thu và LNST cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 2.824 tỷ đồng (+ 44,4% svck) và 630 tỷ đồng (+ 145,1% svck) trong Q3/2021 nhờ diễn biến thuận lợi từ giá bán sản phẩm Ure.
- Biên lợi nhuận gộp của Ure đạt 44,0% trong Q3/2021 so với 36,0% trong Q2/2021 và 28,4% Q3/2020.
- Yếu tố giá Ure là điều cần phải đặc biệt lưu ý trong thời gian tới khi mà giá cổ phiếu được dẫn dắt nhiều bởi đà tăng giá mạnh của loại phân bón này trong thời gian gần đây. Ngoài ra, giá cước vận chuyển khí cũng là một ẩn số khi mà DPM vẫn chưa chốt giá khí với PVGas trong năm 2021 và đang tạm tính 1.9 USD/MMBTU.
- Hoạt động kinh doanh kỳ vọng tiếp tục thuận lợi trong Q4/2021 nhờ giá bán Ure tăng. Do đó, chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu sẽ có nhiều hỗ trợ và có thể đạt 53.100 đồng vào cuối năm 2021 để phản ánh thông tin tích cực của Q4/2021. Tuy nhiên với lợi nhuận 2022 dự báo giảm khi không còn lợi nhuận đột biến và giá Ure nhiều khả năng không còn thuận lợi như 2021. Các nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ yếu tố trên vì khi đó giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh theo sự sụt giảm của lợi nhuận 2022.
- Cổ phiếu đang được giao dịch ở mức P/E 2021 là 6,2x và P/E 2022 là 14,1x.
TNG – Kỳ vọng doanh thu 2022 tăng mạnh nhờ đóng góp mảng BĐS
23-11-2021
: TNG
: Dệt may
: Loan Nguyễn
Tags:
|
MWG – TGDĐ & ĐMX phát triển mạnh sau nới lỏng giãn cách, nhưng doanh số của BHX trên mỗi cửa hàng giảm
22-11-2021
: MWG
: Bán lẻ thiết bị công nghệ, Bán lẻ
: Tung Do
Tags:
- Đóng góp cao hơn của ĐMX Super mini (DMS) đã nâng tỷ suất lợi nhuận gộp của TGDĐ & ĐMX lên 23% (+1,5 pps YoY), trong khi nỗ lực tăng nguồn cung thực phẩm tươi sống trong giai đoạn giãn cách xã hội đã thúc đẩy tỷ suất lợi nhuận gộp của BHX sau khi khấu trừ có khoản hao hụt tăng lên hơn 28%.
- Sau khi nới lỏng lệnh phong toả vào tháng 10, doanh thu của các chuỗi điện tử tiêu dùng đã tăng lên hơn 10 nghìn tỷ đồng khi nhiều chương trình khuyến mãi đã nhanh chóng được tung ra nhằm đáp ứng nhu cầu dồn nén, nhưng doanh thu của BHX đã giảm xuống còn khoảng 2 nghìn tỷ đồng do nhu cầu bị ảnh hưởng sau khi sức mua giảm do nhiều người dân rời khỏi các đô thị và chợ truyền thống mở lại. BHX nhiều khả năng sẽ lỗ trong Q4/2021 sau khi có lãi ròng trong Q3/2021.
- Chúng tôi điều chỉnh LNST năm 2021F tăng 12% lên 4,7 nghìn tỷ đồng (+ 20% YoY) để phản ánh tỷ suất lợi nhuận cải thiện trên toàn hệ thống. Nhờ sự hồi phục SSSG của TGDD & DMX và khả năng sinh lời của BHX tiếp tục được tối ưu, Doanh thu / LNST năm 2022 dự kiến đạt 150 nghìn tỷ đồng (+ 26% YoY) / 6,8 nghìn tỷ đồng (+ 45% YoY). Do đó, chúng tôi điều chỉnh GMT tăng + 10% từ báo cáo trước lên 163.500, tương ứng với tổng mức sinh lời là 19% tại ngày 22/11/2021.
Chuyển đổi năng lượng: giá kim loại tăng cao là một vấn đề
19-11-2021
:
: Năng lượng, Vĩ mô
: Bernard Lapointe
Tags:
- Việc chuyển đổi hướng đến sử dụng nhiều hơn năng lượng xanh sẽ đẩy giá một số kim loại lên cao hơn.
- Các nước sản xuất hàng hóa có thể được hưởng lợi từ việc chuyển đổi này.
- Việc mở rộng đáng kể hoạt động khai thác kim loại có thể có những tác động tiêu cực đến môi trường.
PHR – Triển vọng dài hạn vững chắc và kết quả 9T2021 tốt hơn dự kiến
19-11-2021
: PHR
: Bất động sản, Nguyên vật liệu, Hóa chất
: Tam Pham
Tags:
- Doanh thu Q3 tăng 16% QoQ lên 522 tỷ đồng trong khi LNST cổ đông công ty mẹ tăng vọt 90% QoQ lên 145 tỷ đồng, được thúc đẩy chủ yếu bởi doanh thu cho thuê khu công nghiệp (KCN), so với không có doanh thu từ KCN trong Q2.
- Doanh thu 9T2021 đạt 1.253 tỷ đồng (+44% YoY) và LNST cổ đông công ty mẹ 305 tỷ đồng (-57% YoY). Tăng trưởng doanh thu đến từ các mảng kinh doanh chính, bao gồm cao su và KCN. Lợi nhuận suy giảm do không nhận được tiền đền bù chuyển đổi quyền sử dụng đất, so với khoản đền bù 456 tỷ đồng nhận được trong 9T2020 nhờ vào dự án Nam Tân Uyên 2 mở rộng (NTC3).
- Tiền đền bù quyền sử dụng đất của VSIP 3 nhiều khả năng được ghi nhận trong Q2/2022.
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho PHR từ 61.300 đồng/cổ phiếu lên 74.000 đồng/cổ phiếu nhằm phản ánh kết quả tốt hơn mong đợi của mảng KCN và sản lượng cũng như giá bán cao su. Cùng với mức cổ tức tiền mặt 1.500 đồng/cổ phiếu dự kiến trong 12 tháng tới, điều này tương đương với mức tỷ suất sinh lời 2%. Chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu PHR.
Nhóm nhiệt điện có bị lãng quên?
18-11-2021
:
: Tiện ích công cộng
: Nguyễn Ngọc Thảo
Tags:
- Lợi nhuận từ nhóm nhiệt điện trong 9M2021 nhìn chung thấp do khó khăn chung của ngành nhiệt điện. Lợi nhuận trước thuế của hầu hết các công ty nhiệt điện đều giảm so với cùng kỳ, ngoại trừ POW, PGV và QTP.
- Câu chuyện phục hồi của nhiệt điện trong năm 2022 sẽ hấp dẫn nhà đầu tư nhờ chu kỳ thủy văn có lợi cho các nhà máy nhiệt điện khi dự báo xác suất xảy ra El Nino ngày càng cao. Lợi nhuận năm 2022 được dự phóng sẽ quay về mức trung bình.
- Cổ tức từ các công ty nhiệt điện còn là phần tương đối hấp dẫn, nhất là những doanh nghiệp có nguồn trả cổ tức nhiều hơn so với kế hoạch.
CTG – Áp lực duy trì trong ngắn hạn
17-11-2021
: CTG
: Ngân hàng
: Thành Nguyễn Ngọc
Tags:
- CTG báo cáo thu nhập khả quan nhưng tăng trưởng lợi nhuận ở mức trung bình do áp lực lớn về trích lập dự phòng.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận giai đoạn 2021-2022. Thu nhập lãi thuần năm 2021 được điều chỉnh giảm -2% nhằm phản ánh quy mô của gói lãi suất hỗ trợ hiện tại, trong khi thu nhập lãi thuần năm 2022 được giữ nguyên nhờ tăng trưởng tín dụng dự phóng cao hơn và lợi suất trái phiếu phát hành mới thấp hơn. Thu nhập phí dự phóng giai đoạn 2021-2022 giảm -4% vì chúng tôi cho rằng mô hình bán chéo bảo hiểm dễ chịu tác động bởi giãn cách xã hội. Đường cong tỉ lệ chi phí tín dụng được điều chỉnh tăng theo hướng thận trọng nhằm phản ánh tác động của dịch bệnh, độ trễ của nợ xấu hình thành và sự thiếu chắc chắn của quá trình phục hồi. Dự báo LNTT giai đoạn 2021-2022 ở mức 20,5 nghìn tỷ đồng (+20% YoY) và 23,8 nghìn tỷ VND (+16% YoY), lần lượt giảm 15% và 13% so với dự báo trước của chúng tôi.
- Sự biến động trong lợi nhuận đến từ độ nhạy với chi phí tín dụng biên. Điều này có thể dẫn đến chiết khấu lớn đối với hệ số định giá tùy thuộc vào chu kỳ. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu giai đoạn 2021-2022 sau điều chỉnh lần lượt là 20.327 đồng và 22.645 đồng. Chúng tôi điều chỉnh giảm -1% giá mục tiêu 1 năm xuống 39.900 đồng/cổ phiếu và duy
Nhu cầu xuất khẩu tăng mạnh nhưng vẫn nhiều thách thức
16-11-2021
:
: Vĩ mô
: Ha My
Tags:
- Thặng dư thương mại trong tháng 10 đạt mức cao nhất kể từ đầu năm
- Xuất khẩu của khu vực trong nước phục hồi mạnh mẽ.
- Nhu cầu xuất khẩu tăng mạnh nhưng vẫn nhiều thách thức.
