Tiêu dùng yếu, hiệu ứng kích thích phai dần. Bán lẻ chỉ tăng 3.7% YoY và giảm 0.14% MoM. Điểm sáng đến từ nhóm gia dụng nhờ chương trình đổi cũ lấy mới. Ngân sách 2025 khoảng 300 tỷ NDT, đã giải ngân hơn hai phần ba, phần còn lại dự kiến vào tháng 10.
Đầu tư chùng xuống vì bất động sản. FAI 7 tháng tăng 1.6% YoY, thấp hơn 2.8% YoY nửa đầu năm. Bất động sản giảm 12% YoY, giá nhà mới giảm 2.8% YoY. Trái lại, hạ tầng 3.2% YoY và chế tạo 6.2% YoY; loại trừ bất động sản, FAI tăng 5.3% YoY. Dư địa mở rộng đầu tư bị giới hạn bởi tài khóa địa phương eo hẹp.
Sản xuất công nghiệp hạ nhiệt. IP tăng 5.7% YoY, thấp nhất từ 11 2024; chế tạo 6.2% YoY so với 7.4% YoY tháng trước. Thời tiết cực đoan, nhu cầu bên ngoài chậm lại và cắt giảm công suất gây áp lực trong các tháng tới.
Xuất khẩu là điểm đỡ ngắn hạn nhưng thiếu bền vững. Tổng xuất khẩu tăng 7.2% YoY; ASEAN 16.6% YoY, EU 9.2% YoY, trong khi Mỹ giảm 21.7% YoY và là tháng giảm thứ ba liên tiếp. Tăng gần đây phần nhiều do dồn đơn trước các mốc thuế; rủi ro gia tăng nếu Mỹ siết đánh thuế 40% đối với hàng nghi chuyển tải.
Dài hạn, tín hiệu then chốt chờ Hội nghị Trung ương 4 tháng 10 để định hướng Kế hoạch 5 năm 2026-2030.