TCM 9T2020 – Hồi phục nhanh hơn toàn ngành

Hoạt động kinh doanh của Công ty đang phục hồi nhanh hơn kỳ vọng của chúng tôi. Doanh số bán vải có dấu hiệu được hưởng lợi từ EVFTA. Cùng với các khoản đầu tư vào nhuộm và đan/dệt sẽ là chìa khóa để duy trì đà tăng trưởng sau đại dịch. Do đó, chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu của TCM từ 24.000 đồng/CP lên 26.100 đồng/CP. Với mức cổ tức tiền mặt 500 đồng/CP trong 12 tháng tới, tổng mức sinh lời là 14% dựa trên giá đóng cửa ngày 30/9/2020. Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu TCM.

Mỹ: Bầu cử Tổng thống tháng 11 sắp tới

Thật phức tạp để nói về quy trình diễn ra bầu cử Tổng thống tại Mỹ. Mọi cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ đều xoay quanh câu hỏi đơn giản này: hiện tại bạn có khá hơn so với 4 năm trước không? Đối với Phố Wall và cộng đồng quỹ đầu cơ, câu trả lời hiện tại là có. S&P 500 vừa mới đạt mức cao nhất mọi thời đại. Đối với những người sống dựa vào tiền lương hàng tuần và không có khoản đầu tư nào vào thị trường chứng khoán, câu trả lời có lẽ là không.

Cập nhật tình hình bất động sản tại Thành Phố Thủ Đức

Tổng quan

“Thành phố Thủ Đức” đang là từ khóa hot thời gian gần đây trước thông tin sáp nhập các Quận 2, 9 và Thủ Đức. Theo thông tin từ Thành ủy Thành phố Hồ Chí Minh, Chính phủ đã công bố chủ trương của Phó Thủ tướng Chính phủ Thường trực - ông Trương Hòa Bình về các dự án phát triển bền vững tại Thành phố Hồ Chí Minh. Cụ thể, ông đã chấp thuận cho ý tưởng hợp nhất 3 quận: 2,9 và Thủ Đức để tạo thành TP Thủ Đức. Việc này thực hiện theo Đề án sắp xếp các đơn vị hành chính cấp huyện, cấp xã giai đoạn 2019-2021. Sự hình thành của Thành phố Thủ Đức gắn với định hướng hình thành khu đô thị sáng tạo, có tính tương tác cao là phù hợp với chủ trương chung về phát triển kinh tế số. Do các quận này đã có cơ sở hạ tầng thuận tiện và hiện đại, bao gồm tuyến metro số 1 từ Bến Thành, quận 1 đến Suối Tiên ở quận 9, đường cao tốc từ TP.HCM đến tỉnh Đồng Nai và cảng Cát Lái, thành phố Thủ Đức được kì vọng trở thành khu vực quan trọng mới của TP.HCM và cả nước với 30% đóng góp vào tăng trưởng kinh tế của thành phố và 4-5% của cả nước.

GEG – Mảng thủy điện cải thiện trong nửa cuối năm và sự ổn định từ mảng điện mặt trời

Sản lượng thủy điện thấp kỉ lục trong nửa đầu năm 2020 nhưng kỳ vọng phục hồi từ Q3

Mảng thủy điện trong 2 quý đầu năm khá thấp so với những năm trước, cụ thể sản lượng đạt 25 triệu kWh trong Q1 và 27 triệu kWh trong Q2. Tổng sản lượng điện nửa đầu năm 2020 hoàn thành 21% kế hoạch cả năm. Doanh thu mảng thủy điện nửa đầu năm đóng góp 10% tổng doanh thu kế hoạch 2020. Lợi nhuận biên mảng thủy điện giảm liên tục từ 2018 đến nay do ảnh hưởng từ hiện tượng El Nino.

Việt Nam đang nắm bắt cơ hội đầu tư từ việc chuyển dịch sản xuất ra khỏi Trung Quốc ra sao?

Đại dịch COVID-19 khiến dòng vốn đầu tư trực tiếp vào Việt Nam chững lại

Mặc dù là nước được hưởng lợi từ cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam chịu áp lực trong năm nay do hệ quả từ đại dịch COVID-19. Trong 9T 2020, các nhà đầu tư nước ngoài cam kết đầu tư 21,2 tỷ USD vào Việt Nam, giảm 19,0% so với cùng kỳ năm ngoái. Đồng thời, các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài đã giải ngân 13,8 tỷ USD, giảm 3,2% so với năm trước. Số liệu này trái ngược với mức tăng 6,7% đối với vốn thực hiện FDI và 7,2% đối với vốn đăng ký FDI trong năm 2019.

Cập nhật CTI

Chúng tôi cho rằng CTI nhiều khả năng sẽ hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm 2020 là 112 tỷ đồng, nhưng điều này sẽ phụ thuộc vào việc liệu công ty có thể hoàn thành dự án mở rộng tuyến đường 319 và dự án nút giao TP.HCM - Long Thành - Dầu Giây vào cuối năm nay. Chúng tôi cho rằng doanh thu năm 2021 có thể tăng mạnh khi hầu hết các dự án của công ty có thể bắt đầu ghi nhận doanh thu vào năm 2021 như thu phí từ tuyến đường 319 kéo dài và nút giao TP.HCM - Long Thành - Dầu Giây.

Tiêu thụ thép 8 tháng đầu năm 2020: Hồi phục đã rõ ràng hơn

Tổng sản lượng tiêu thụ thép tại thị trường Việt Nam lũy kế 8 tháng đầu năm 2020 vẫn giảm so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, theo chúng tôi quan sát, số liệu theo tháng đã bắt đầu có sự cải thiện rõ ràng hơn.

SCS – Cập nhật 8T-2020 & Dự báo KQKD Q3-2020: Sự phục hồi đã rõ ràng hơn

Chúng tôi nhận thấy các tín hiệu khả quan trong hai tháng đầu Q3-2020 khi tổng sản lượng hàng hóa quốc tế tháng 7 và tháng 8 của SCS chỉ giảm 9,3% YoY so với mức giảm 27% YoY vào Q2-2020. Tính riêng T8-2020, sản lượng hàng hóa quốc tế đã trở lại mức cùng kỳ năm 2019, với 13,4 nghìn tấn hàng hóa, tăng nhẹ 0,7% YoY. Tính chung 8 tháng đầu năm, SCS đã hoàn thành 69,2% kế hoạch sản lượng cả năm (67,7% kế hoạch sản lượng hàng quốc tế, 73,9% kế hoạch sản lượng hàng nội địa), tốt hơn so với kỳ vọng trước đó của chúng tôi.

NLG: Bàn giao tại hai dự án Novia và Waterpoint là yếu tố thúc đẩy kết quả kinh doanh Q3 2020

Chúng tôi đã gặp gỡ đại diện NLG để cập nhật về tiến độ dự án hiện tại và triển vọng KQKD trong giai đoạn 2020 - 2021. Theo quan sát của chúng tôi và chia sẻ của Nam Long, thị trường bất động sản nhà ở vẫn đang diễn biến tích cực ở phân khúc nhà giá rẻ khi số lượng khách hàng đặt mua căn hộ vẫn đông trong các sự kiện mở bán của NLG và các chủ đầu tư khác trong khi hoạt động giao dịch trên thị trường thứ cấp khá khó khăn do thanh khoản trong ngắn hạn tiếp tục duy trì ở mức thấp.

Từ thông tin cập nhật về các dự án của NLG, chúng tôi tin rằng giai đoạn 2021-2022 sẽ là giai đoạn ghi nhận lợi nhuận mạnh mẽ. Các yếu tố xúc tác bao gồm (1) Mở bán và bàn giao tích cực từ 7 dự án, (2) Kì vọng vào sự phục hồi của thị trường bất động sản nhà ở trong năm 2021từ thành công của Việt Nam trong việc chống Covid-19, (3) Quỹ đất lớn của NLG tại các thành phố cấp hai có tiềm năng phát triển cơ sở hạ tầng. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn lo ngại việc chậm trễ trong phát triển dự án do quá trình pháp lý kéo dài. Cả năm 2020, chúng tôi ước tính doanh thu và LNST CĐ công ty mẹ của NLG đạt lần lượt là 2.011 tỷ đồng (-21% YoY) và 811 tỷ đồng (-16% YoY). Do đó, chúng tôi đề xuất TÍCH LŨY cổ phiếu NLG với giá mục tiêu một năm là VND 29.834, tương ứng với mức tăng 7% so với giá đóng cửa vào ngày 21 tháng 9 năm 2020.<&am

TCB - Triển vọng tích cực vẫn duy trì

Chúng tôi kỳ vọng TCB vẫn sẽ đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận tốt trong năm 2020/2021 nhờ đà tăng ở cả thu nhập lãi và phí có thể bù đắp cho chi phí dự phòng tăng. Trong 6T 2020, ngân hàng đã tích lũy thêm dư địa cho các hệ số NPL và LLR, nhằm dự phòng cho việc nợ xấu hình thành do dịch. Chúng tôi cho rằng TCB có khả năng chống chọi tốt và khả năng phục hồi mạnh sau khi đại dịch kết thúc.

TCB hiện đang giao dịch ở mức 21.300 đồng, tương đương P/B 2020F là 1,0 lần. Đây có thể coi là một mức P/B hấp dẫn so với triển vọng ổn định trong ngắn hạn và nền tảng vững chắc sẵn sàng đáp ứng tăng trưởng trong dài hạn. Rủi ro tăng giá bao gồm việc các quỹ ETF mua vào mạnh trong khi rủi ro giảm giá là biến động của lĩnh vực bất động sản mà ngân hàng đang tập trung trên 70% dư nợ liên quan.

VHC – Xuất khẩu cá tra sang Mỹ đang phục hồi nhanh chóng

Xuất khẩu cá tra sang Mỹ, thị trường lớn nhất của công ty, đã phục hồi cả về giá bán trung bình và sản lượng trong tháng 7. Chúng tôi kỳ vọng Mỹ sẽ là động lực tăng trưởng chính cho VHC trong những tháng còn lại của năm 2020 và năm 2021. “Trạng thái bình thường mới” và những lo ngại của người dân về các vấn đề sức khỏe bất ngờ như COVID-19 sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng cho mảng cá tra giá trị gia tăng và collagen. Chúng tôi cũng lạc quan hơn về khả năng ổn định giá bán  cá tra của công ty trong năm 2021 trong bối cảnh kinh tế toàn cầu khó khăn. Xem xét tất cả các yếu tố này, chúng tôi điều chỉnh tăng 26% giá mục tiêu cho VHC từ 39.700 đồng/CP lên 50.000 đồng/cp. Kết hợp với mức cổ tức tiền mặt trong 12 tháng tới là 1.500 đồng/cp, tổng mức sinh lời dự kiến là 24%, dựa trên giá đóng cửa 41.450 đồng/cp ngày 16/9/2020. Theo đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VHC.