Xuất khẩu gạo “tỏa sáng” trong đêm tối “Covid-19”

Trước diễn biến phức tạp của dịch Covid-19, nhiều quốc gia buộc phải tăng cường dự trữ gạo nhằm đảm bảo an ninh lương thực. Do đó, nhu cầu lúa gạo toàn cầu vẫn còn ở mức cao trong thời gian tới. Cộng với việc hoạt động sản xuất cũng như xuất khẩu của nhiều quốc gia đang bị ảnh hưởng tiêu cực nên nguồn cung gạo được dự báo phần nào sẽ trở nên “khan hiếm” hơn trước. Vậy nên, chúng tôi nhận định trong quý 2, các doanh nghiệp xuất khẩu gạo của Việt Nam tiếp tục hưởng lợi khi giá gạo sẽ được duy trì ở mức cao do nhu cầu gạo ngày càng tăng trong khu nguồn cung toàn cầu bị sụt giảm. Trong các doanh nghiệp gạo niêm yết trên sàn chứng khoán, LTG là một trong những cổ phiếu tiềm năng khi đã tái cấu trúc mảng gạo mạnh mẽ trong nửa cuối 2019 để chỉ tập trung vào gạo có thương hiệu. Biên LNG mảng gạo LTG ước tính cho 2 tháng đầu năm ở mức trên 10%, một sự cải thiện mạnh so với biên LNG 1,5% của năm 2019.

ACV – Cập nhật KQKD ước tính Q1/2020 và dự phóng 2020/21F

LNTT Q1/2020 dự kiến giảm 25% YoY

Ước tính tổng lưu lượng hành khách hàng không đạt 24,6 triệu khách trong Q1/ 2020, giảm 11% YoY, sau khi Chính phủ kiểm soát chặt chẽ hơn việc đi lại và nhập cảnh của người nước ngoài để ngăn chặn sự lây lan của COVID-19. Cụ thể, lưu lượng hành khách quốc tế giảm 29,0% YoY trong khi lưu lượng hành khách bay nội địa giảm 0,5% YoY. Theo đó, ACV công bố ước tính doanh thu và LNTT Q1/2020 dự kiến ​​sẽ giảm 8,4% YoY và 24,9% xuống còn 4,1 nghìn tỷ / 1,9 nghìn tỷ đồng.

Cập nhật KQKD 2019 và kế hoạch 2020 của DHA

Quan điểm: Chúng tôi đánh giá công ty đặt mục tiêu doanh thu và lợi nhuận 2020 khá hợp lý khi mà nhu cầu tiêu thụ đá xây dựng có thể giảm do Covid-19 và giám sát tải trọng ở tỉnh Đồng Nai mặc dù DHA phần nào được hưởng lợi từ việc Tân Đông Hiệp và Núi Nhỏ đóng cửa. Điều tích cực là sản lượng kế hoạch tại các mỏ cao hơn công suất của công ty hiện nay. Về mặt cơ bản, chúng tôi đánh giá hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty khá ổn định và luôn duy trì dòng tiền dương. Ngoài ra, công ty cũng không chịu áp lực về lãi vay khi hiện nay công ty không có vay nợ cả ngắn hạn lẫn dài hạn. Về mặt đầu tư, lợi tức (8,9% tại giá ngày 7/4) có thể không quá hấp dẫn khi cổ tức còn lại của năm 2019 là 500 đồng và kế hoạch cổ tức 2020 là 2.000 đồng/ cổ phiếu. DHA hiện đang giao dịch tại PE 6,1, thấp hơn 10% so với PE trung bình 3 năm.

Sản xuất và tiêu thụ thép trong hai tháng đầu năm 2020

Trong hai tháng đầu năm 2020, mặc dù không phải chịu tác động trực tiếp từ dịch Covid-19, tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ thép nội địa đã sụt giảm tới 13,5%. Một trong những nguyên nhân chính đến từ việc các nhà bán lẻ có xu hướng giảm lượng hàng tồn kho do lo ngại giá thép nội địa sẽ chịu áp lực giảm giá khi các nhà sản xuất thép Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu. Giá thép tại Trung Quốc đã giảm mạnh sau dịp Tết do nhu cầu thép suy yếu trong đợt bùng phát dịch Covid-19. Chúng tôi cho rằng mặc dù sản lượng thép bán ra giảm, nhu cầu thép vẫn tăng khi ngành xây dựng tiếp tục tăng trưởng 4,4% trong quý I.

Cập nhật kế hoạch 2020 - SZC

Năm 2019, SZC đã vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm là 23%. Theo đó, công ty đã công bố doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 329 tỷ đồng (+ 13% YoY) và 109 tỷ đồng (+ 38% YoY). Khu công nghiệp vẫn đóng góp chính, chiếm tương ứng 75% và 80% tổng doanh thu và lợi nhuận gộp. Đối với năm 2020, SZC đặt mục tiêu doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 371 tỷ đồng (+ 10% YoY) và 115 tỷ đồng (- 14% YoY).

PVT - Giới thiệu báo cáo cập nhật

Nhà máy Bình Sơn tăng nhập khẩu dầu thô đầu vào và dịch bệnh COVID-19 khiến lợi nhuận 2020 của PVT dự báo giảm mạnh. Ngoài ra, những bất ổn gần đây từ thị trường dầu khí cũng ảnh hưởng tiêu cực lên giá cổ phiếu. Theo đó, chúng tôi điều chỉnh lợi nhuận dự phóng 2020 giảm 27% so với lần gần nhất trong báo cáo chiến lược 2020.

Dự kiến ảnh hưởng của Covid-19 lên tăng trưởng tín dụng và NIM của các ngân hàng

Với kịch bản cơ sở rằng dịch sẽ được kiểm soát trong quý 2 và hoạt động sản xuất kinh doanh hồi phục từ quý 3 – cũng là thời điểm bắt đầu mùa cao điểm cho vay của các ngân hàng, chúng tôi giả định NHNN có thể nới thêm 2-3 điểm % hạn mức tín dụng cho các ngân hàng trong nửa cuối năm. Theo đó, tăng trưởng tín dụng ở mỗi ngân hàng có thể thấp hơn 2-3 điểm % so với năm 2019, trừ trường hợp của CTG. CTG đã đặt ra chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng năm nay từ 6-10% tùy theo tình hình diễn biến của dịch (so với năm ngoái đạt mức 8,8%), tức cũng có thể giữ nguyên mức tăng trưởng tín dụng của năm 2019 nếu cho vay hồi phục hoặc thậm chí cao hơn trong trường hợp được tăng vốn kịp thời.

Về NIM, chúng tôi dự báo NIM sẽ giữ nguyên hoặc giảm nhẹ ở hầu hết các ngân hàng. Nhiều khả năng ảnh hưởng lên NIM ở các ngân hàng quốc doanh như BID và CTG sẽ mạnh hơn so với các ngân hàng tư nhân do tỷ lệ LDR cao làm hạn chế dư địa giảm chi phí huy động. Chúng tôi vẫn kỳ vọng một số ngân hàng sẽ có khả năng tăng nhẹ NIM như HDB và MBB (nhờ tài chính tiêu dùng tăng trưởng nhanh hơn ngân hàng mẹ) và TCB (do giảm chi phí huy động và tăng trưởng tín dụng năm 2019 phản ánh đầy đủ vào thu nhập lãi năm 2020).

Cập nhật tác động COVID-19 tới ngành hàng không

Các tác động tiêu cực của COVID-19 tới ngành du lịch và hàng không của Việt Nam đang dần hiện rõ sau khi các số liệu được công bố.

DRC - Giới thiệu báo cáo cập nhật

Chúng tôi xác định giá mục tiêu của DRC ở mức 22.500 đồng/cổ phiếu. Kết hợp với cổ tức tiền mặt sẽ cao hơn 52% so với giá đóng cửa ngày 30/03/2020. Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này.

Ngành dầu đá phiến có đang gặp khó khăn?

Sau cuộc họp tháng 3/2020 của khối OPEC+, không một thỏa thuận nào được thông qua và đi kèm với đó là sự tan rã của OPEC cùng khối đồng minh. Với việc Saudi Arabia giảm giá bán dầu cho các khách hàng và tăng sản lượng từ 9,2tr thùng/ngày lên 10tr thùng/ngày, giá dầu bắt đầu lao dốc mạnh xuống mức thấp nhất trong 5 năm trở lại đây. Một lần nữa, ngành dầu đá phiến Mỹ lại được mang ra “mổ xẻ” khi giá dầu hiện tại đang ở dưới điểm hòa vốn của rất nhiều công ty.

Ngành ô tô - Cập nhật 2 tháng đầu năm 2020

Chúng tôi dự kiến kết quả kinh doanh năm 2020 của các công ty ngành ô tô sẽ không tích cực do 2 nguyên nhân chính, gồm (1) đại dịch Covid-19 khiến nền kinh tế bị tác động tiêu cực nên lực cầu giảm, (2) nguồn cung nhiều dẫn đến cạnh tranh cao và gánh năng thanh lý lượng hàng tồn kho nên giá bán giảm. Từ đó, doanh thu sẽ bị ảnh hưởng mạnh trong nửa dầu năm và dự kiến sẽ phục hồi trong nửa cuối năm. Đồng thời, việc các công ty buộc phải đẩy mạnh các hoạt động bán hàng và khuyến mãi nhằm cạnh tranh sẽ khiến biên LNG bị thu hẹp hơn so với năm 2019. Năm 2020 sẽ là một năm nhiều khó khăn của ngành ô tô.