KDH – Duy trì tăng trưởng lợi nhuận

Chúng tôi gần đây có cuộc trao đổi với ban lãnh đạo công ty và dưới đây là một số điểm chính:

• Trong năm 2019, KDH đặt kế hoạch lợi nhuận 1.046 tỷ đồng (+29% YoY), động lực đến từ việc bàn giao của dự án Verosa Park. Nhìn sang năm 2020 và 2021, tăng trưởng lợi nhuận được duy trì ở mức cao với đóng góp lợi nhuận đến từ các dự án hiện tại như Jamila, Safira và các dự án mới như Lovera, Verosa Park hay Clarita (sẽ được triển khai trong năm 2020).
• Kế hoạch phát triển bất động sản: KDH tiếp tục phát triển quỹ đất sẵn có tại Quận 9, TP. HCM, với kế hoạch mở bán các dự án Verosa Park năm 2019 và Clarita năm 2020. Cả hai đều là dự án căn hộ thấp tầng, tọa lạc tại vị trí đắc địa tại phía Đông TP. HCM. Chúng tôi tin rằng các dự án này sẽ đạt tỷ lệ hấp thụ cao.

Cập Nhật Thị Trường Trái Phiếu Chính Phủ 9 Tháng 2019

Theo số liệu mới công bố, Kho Bạc Nhà Nước (KHNN) huy động được 52,6 nghìn tỷ đồng thông qua phát hành Trái phiếu Chính phủ (TPCP), đat 70% kế hoạch và giảm 2,5% YoY. Tỷ lệ trúng thầu/gọi thầu đạt 90%. Tính chung 9 tháng đầu năm 2019, KBNN phát hành thành công trên 155 nghìn tỷ đồng, chỉ hoàn thành 59% kế hoạch năm nhưng tỷ lệ đấu thầu thành công đạt 80%, cao hơn mức 50% cùng kỳ 2018.

PHR – Hành trình chuyển đổi để trở thành “ông lớn” ngành bất động sản khu công nghiệp

Về mảng bất động sản KCN, vị trí đắc địa cùng với việc giải phóng mặt bằng diễn ra thuận lợi giúp cho các khu công nghiệp của PHR đạt hiệu quả cao hơn so với các đơn vị khác. PHR đang nỗ lực đẩy mạnh cho thuê các khu công nghiệp quản lý trong các năm tới, từ đó công ty tăng tỷ trọng doanh thu mảng khu công nghiệp trong hoạt động kinh doanh của mình.

CASA và xu hướng khuyến khích thanh toán số

Hiện tại, MBB và VCB vẫn đang là những ngân hàng có mức CASA cao dẫn đầu ngành và chi phí vốn bình quân thấp nhất trong ngành. Tuy nhiên với những nỗ lực của các ngân hàng tư nhân khác, cạnh tranh về CASA sẽ ngày càng lớn dần. Việc đầu tư ngân hàng số và chính sách khuyến khích phí một mặt có thể giúp các ngân hàng hỗ trợ CASA nhưng cũng sẽ làm tăng chi phí hoạt động và chi phí thanh toán. Theo đó, các ngân hàng sẽ cần có chiến lược đầu tư và cạnh tranh hiệu quả để duy trì CASA và thu được lợi ích trong dài hạn.

Sơ lược tình hình hoạt động của các cảng tại Hải Phòng trong quý 3/2019

Theo cục Thống kê Hải Phòng, tổng sản lượng hàng hóa thông qua các cảng tại Hải Phòng trong 9T 2019 ước đạt 90,6 triệu tấn, tăng 15% YoY. Tương ứng với đó, tổng doanh thu của khối doanh nghiệp cảng biển trên địa bàn thành phố trong 9T 2019 đạt 4.122 tỷ đồng với mức tăng trưởng +9% YoY.

PVS - Triển vọng ngắn hạn bị ảnh hưởng khi không có nhiều hợp đồng mới được ký kết

Dù giá cổ phiếu diễn biến xấu do tác động từ việc thiếu các hợp đồng mới trong ngắn hạn, chúng tôi tin rằng PVS vẫn có khả năng tìm kiếm những hợp đồng mới trong tương lai để bổ sung vào danh mục dự án hiện tại của mình. Cho năm 2019, chúng tôi dự phóng doanh thu thuần đạt 17.665 tỷ đồng (+20,7% YoY) và LNST cổ đông công ty mẹ đạt 1.103 tỷ đồng (+5,3% YoY). Giá mục tiêu cho PVS vẫn được duy trì ở mức 25.080 đồng/cp như báo cáo chuyên đề dầu khí mới phát hành gần đây

TDH – Phát triển quỹ đất lớn

Chúng tôi gần đây có cuộc trao đổi với ban lãnh đạo công ty, và dưới đây là một số điểm chính:

• Trong nửa đầu năm 2019, lợi nhuận chỉ khoảng 57 tỷ đồng (-24% YoY), chủ yếu đến từ doanh thu tài chính trong việc thoái vốn dự án bất động sản. Theo ban lãnh đạo, kết quả kinh doanh nửa cuối năm sẽ có thể khởi sắc hơn, nhờ vào việc bàn giao các dự án bất động sản hiện hữu, gồm có Citrine và TDH Riverview.
• Cho cả năm 2019, công ty đặt kế hoạch lợi nhuận 231 tỷ đồng (+100% YoY). Tuy nhiên, chúng tôi quan ngại về khả năng có thể hoàn thành kế hoạch.
• Phát triển dự án: Do tình hình pháp lý tại thị trường HCM bị trì trệ, TDH cố gắng mở rộng sang các thị trường tỉnh vùng ven như Cần Thơ, Bình Dương, vv. Theo đó, những dự án này có thể tạo dòng tiền từ năm 2021 trở đi.

PC1 – KQKD 9T2019 hưởng lợi nhờ thị trường năng lượng tái tạo sôi động

Lãnh đạo doanh nghiệp cho biết, KQKD ước tính 3 quý đầu năm đạt xấp xỉ 3/4 kế hoạch cả năm 2019, tương đương với kỳ vọng của PC1. Doanh thu và LNST đạt lần lượt khoảng 4.393 tỷ đồng (hoàn thành 73% kế hoạch năm) và 300 tỷ đồng (hoàn thành 71% kế hoạch năm). Doanh thu tăng trưởng 23% hàng năm, với đóng góp chính đến từ mảng xây lắp và sản xuất công nghiệp. Tuy nhiên, thiếu hụt doanh thu và lợi nhuận mảng bất động sản khiến LNST toàn công ty giảm 27% so với cùng kỳ, mặc dù mảng phát điện tăng trưởng như mong đợi.

ANV – Cập nhật kết quả kinh doanh 9T2019

Ước tính sau 9T2019, ANV hoàn thành 65% kế hoạch doanh thu và 75% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2019. Chúng tôi đánh giá cao khả năng hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm 2019 của Công ty nhờ nhu cầu cao tại Trung Quốc và các nước ASEAN trong khi giá bán có xu hướng tăng trở lại từ tháng 8, đồng thời chi phí nuôi giảm do giá giống giảm mạnh. Về dài hạn, ANV có tiềm năng tăng trưởng tốt nhờ những cải tiến và mở rộng trong khâu nuôi trồng, chiến lược đa dạng hóa thị trường giảm thiểu rủi ro. ANV đã trả 15% cổ tiền mặt cho năm 2018, và đặt kế hoạch cổ tức tiền 20% cho năm 2019, tương ứng tỷ suất cổ tức là 7,5%. Thêm vào đó, cổ phiếu đang được giao dịch ở mức PE trượt 4,3 lần, thấp hơn mức PE trung bình ngành là 6 lần. Do vậy, chúng tôi cho rằng ANV cũng là cơ hội đầu tư đáng xem xét.

Lãi suất repo Mỹ: Nguồn cung của hệ thống tài chính

Tuần trước NY Federal Reserve đã phải bơm khoảng 300 tỷ USD vào hệ thống tài chính để khôi phục lại ‘sự bình tĩnh’ cho thị trường khi lãi suất qua đêm tăng từ 2% lên hơn 3% (Hình 1) sau quyết định cắt lãi suất 25bps của ngân hàng trung ương (Fed). Chi phí vay qua đêm là cơ chế tài chính quan trọng cho ngân hàng và các quỹ phòng ngừa rủi ro. Liệu đây có phải là vấn đề mà nhà đầu tư nên lo lắng? Cơn ác mộng suy thoái hệ thống năm 2008 sẽ lặp lại, có hay không? Điều này có làm lung lay niềm tin của người tiêu dùng trong bối cảnh nền kinh tế đang dần trở nên phụ thuộc vào tiêu dùng? Thật khó để có câu trả lời chỉ dựa trên sự kiện này nhưng rõ ràng lãi suất repo đột ngột tăng mạnh cần được theo dõi sát sao.

ACV - Giới thiệu báo cáo cập nhật

Diễn biến giá cổ phiếu ACV đang gặp một số thử thách trong ngắn hạn do (1) Yếu tố cơ bản: sự giảm tốc đột ngột về lưu lượng hành khách sau nhiều năm liên tiếp tăng trưởng hai chữ số, (2) Rủi ro tái quốc hữu hóa ACV, theo kiến nghị gần đây của Bộ Giao thông Vận tải và (3) Khả năng chuyển sang niêm yết sàn HSX, theo đó, khó hiện thực hóa. Dù vậy, chúng tôi rằng Chính phủ sẽ chưa thể sớm thông qua kiến nghị trên, do thiếu cơ chế thực hiện, cũng như giá trị vốn hóa của ACV đang cao hơn rất nhiều so với giá trúng IPO.