Sonadezi Châu Đức (HSX: SZC)– Quỹ đất khu công nghiệp lớn sẵn sàng cho thuê

Tiềm năng tăng trưởng dài hạn của SZC đến từ quỹ đất khu công nghiệp lớn sẵn sàng cho thuê. Giá cổ phiếu hiện tại đang giao dịch ở mức P/E 2019 là 13,7 lần và P/B là 1,3 lần, không hấp dẫn đối với tầm nhìn một năm. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng cơ hội này đáng để xem xét cho các nhà đầu tư dài hạn hơn dựa trên việc công ty có thể tái cơ cấu các hoạt động kinh doanh và duy trì dòng vốn ổn định từ hoạt động khu công nghiệp.

TCB – Cập nhật KQKD 2018 và ĐHCĐ 2019

Cho đến nay TCB đã tương đối thành công khi tập trung vào tăng doanh thu thông qua mở rộng cơ sở khách hàng, tăng số sản phẩm cung cấp cho khách hàng, và giảm chi phí giao dịch. Chúng tôi nhận thấy TCB có tiềm năng tăng trưởng cao về bancassurance và phí dịch vụ trái phiếu, cũng như có khả năng sinh lời tốt. Chúng tôi cũng đánh giá cao cách thức tổ chức quản lý bài bản ở TCB với nhiều điểm tiên tiến so với mặt bằng chung của các ngân hàng trong nước khác, nhất là trong việc định vị thương hiệu, quản trị quan hệ khách hàng và quản lý nhân sự.

Dù vậy, cần lưu ý rằng đóng góp một phần khá lớn cho mức tăng trưởng thu nhập cao của năm 2017 và 2018 của TCB là nhờ các khoản lợi nhuận không thường xuyên đến từ việc thoái vốn và ký kết hợp đồng phân phối bảo hiểm độc quyền. Ngoài ra, định hướng kinh doanh hiện tại của TCB tiềm ẩn nhiều rủi ro tập trung như việc cho vay nhiều trong lĩnh vực bất động sản, bao gồm cả đầu tư trái phiếu của chủ đầu tư và cho vay mua nhà đối với cá nhân (đặc biệt là phân khúc cao cấp).

SWC – Cập nhật ĐHCĐ 2019

Quan điểm
Chúng tôi cho rằng triển vọng của SWC tương đối khả quan trong dài hạn. Các hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty được hưởng lợi nhờ vào chính sách quy hoạch cảng cạn ở TP HCM cũng như sự thuận lợi của thị trường vận tải container đường sông ở khu vực này. Bên cạnh đó, tỷ suất cổ tức cao cũng là một điểm hấp dẫn ở SWC. Mặc dù vậy, nhà đầu tư cũng cần chú ý đến việc có thể bị hủy niêm yết trong tương lai khi STG được thông qua quyền mua số lượng cổ phần trôi nổi còn lại mà không phải chào mua công khai.

SAB – Định hướng phát triển theo 7 trụ cột chiến lược

SAB vẫn đang trong quá trình tái cấu trúc, cắt giảm chi phí và tối ưu hóa hoạt động sản xuất kinh doanh. Chúng tôi cho rằng vẫn cần nhiều hơn thời gian để phản ánh hiệu quả của quá trình tái cấu trúc vào hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, việc tăng thuế suất thuế tiêu thụ đặc biệt đối với rượu bia cùng biến động tăng từ giá nguyên vật liệu sẽ là những rủi ro cần xem xét khi đầu tư vào doanh nghiệp này.

Giới thiệu Báo cáo cập nhật TCT Phân bón và hóa chất dầu khí (HSX: DPM)

Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu DPM với mức giá mục tiêu 19.800 đồng/cp, dựa trên phương pháp FCFF và P/E. Kết hợp vơi mức cổ tức 1.000 đồng/cp, tỷ suất sinh lời tương ứng là 15% so với giá đóng cửa ngày 16/04/2019. Năm 2019 là điểm rơi về mặt lợi nhuận của công ty trước khi kết quả kinh doanh có chuyển biến tích cực trong năm 2020. Chính vì vậy, cơ hội tích lũy cổ phiếu sẽ xuất hiện khi kết quả kinh doanh được công bố và nhà đầu tư nên tận dụng những dịp này để hành động

Giới thiệu Báo cáo cập nhật CTCP Cao su Đà Nẵng

Chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu về mức 23.500 đồng/CP, giảm 2% so với định giá trong báo cáo gần nhất, chủ yếu do biên lợi nhuận của sản phẩm lốp radial dự phóng giảm nhẹ. Với cổ tức tiền mặt dự kiến trong 12 tháng tới là 1.000 đồng/CP, tổng mức sinh lợi kỳ vọng đạt 15% so với mức giá đóng cửa ngày 16/04/2019. Cùng với đó, chúng tôi tin rằng, câu chuyện thoái vốn sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu trong ngắn hạn và kết quả kinh doanh của công ty được kỳ vọng sẽ bứt phá từ năm 2021. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị TÍCH LŨY đối với DRC.

Giới thiệu Báo cáo Công ty CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSX: HSG)

CTCP Chứng khoán Rồng Việt xin giới thiệu Báo cáo Công ty CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSX: HSG) với quan điểm như sau:

“CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSX: HSG) đã trải qua một giai đoạn biến động mạnh do tác động của giảm giá nguyên vật liệu và hoạt dộng đầu cơ nhiều rủi ro. KQKD dưới kỳ vọng gây sức ép lên tâm lý nhà đầu tư và ảnh hưởng lên giá cổ phiếu. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn giữ nguyên quan điểm Hoa Sen là thương hiệu tôn mạ và ống thép lớn có độ phủ toàn quốc với thị phần vượt trội, và HSG vẫn duy trì lợi thế tuyệt đối về hoạt động bán lẻ so với hầu hết các đối thủ cùng ngành. Bằng kế hoạch tiết giảm hoạt động đầu cơ và hạn chế giao dịch với bên liên quan để giảm rủi ro quản trị doanh nghiệp, HSG đang đi đúng hướng để khôi phục lại mức lợi nhuận mà thị trường kỳ vọng ở một doanh nghiệp đầu ngành. Với tình hình cạnh tranh ngày càng gay gắt ở cả thị trường nội địa và quốc tế khiến một loạt nhà sản xuất gặp khó khăn, chúng tôi cho rằng HSG đang là doanh nghiệp nắm lợi thế rõ ràng nhất để hồi phục lợi nhuận trong trung hạn...

KBC - Cập nhật ĐHCĐ thường niên năm 2019

Ở thời điểm hiện tại, VDSC duy trì dự phóng với doanh thu thuần đạt 2.393 tỷ đồng (giảm 5%) và lợi nhuận sau thuế Công ty mẹ đạt 661 tỷ đồng (giảm 12%) cho năm 2019. Giá mục tiêu hiện tại của chúng tôi là 15.900 đồng/cổ phiếu, tương đương mức P/E FY2019 hiện tại là 10,6 lần, dựa trên giá đóng cửa ngày 12/04/2019. Mặc dù vậy, chúng tôi cho rằng tiềm năng tăng giá cổ phiếu sẽ đến từ sự chấp thuận giấy phép đầu tư KCN Tràng Duệ 3 (quy mô 687 ha) và triển khai mở bán thành công KĐT Tràng Duệ (42 ha) trong thời gian tới. Chúng tôi sẽ đưa hai dự án vào dự phóng và định giá khi có thêm thông tin chi tiết.

Tăng trưởng xuất khẩu thấp nhất 10 năm do kinh tế thế giới chậm lại

• Xuất khẩu tăng 5,3% YoY, mức thấp nhất trong 10 năm qua do kinh tế toàn cầu chậm lại
• Tuy nhiên chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng xuất khẩu sẽ cải thiện trong thời gian tới do các nước phát triển sử dụng các chính tài khóa và tiền tệ mở rộng để hỗ trợ nền kinh tế
• Suất siêu sang Mỹ tăng mạnh tuy nhiên nhập siêu vào Trung Quốc cũng tăng lên đáng kể
• Xuất khẩu điện thoại giảm ở các thị trường chính tăng nhẹ hoặc giảm mạnh là nguyên nhân chính (trừ thị trường Mỹ, +87%)

HAH – Cập nhật ĐHCĐ 2019

Cạnh tranh trong ngành cảng biển tại Hải Phòng ngày càng khốc liệt khi năm 2018 nguồn cung công suất đã tăng mạnh khi có 2 cảng mới (Nam Đình Vũ và HICT) đi vào hoạt động ở hạ lưu. Theo ước tính của chúng tôi, công suất đã tăng 34%, đạt 6.6 triệu TEU, dư cung khoảng 32%. Điều này đã ảnh hưởng tiêu cực đến KQKD của HAH, LNST 2018 của HAH đạt 135 tỷ (-8% yoy).

Chứng nhận FSC – Nút thắt cho xuất khẩu sản phẩm gỗ cao su sang Châu Âu

Châu Âu là thị trường đầy tiềm năng cho các sản phẩm từ gỗ. Chẳng hạn, nhập khẩu bộ đồ ăn và đồ dùng nhà bếp gỗ từ Châu Âu đã tăng từ €264 triệu năm 2012 lên €398 triệu năm 2016, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm đạt 11%. Nhiều sản phẩm trong số đó được làm từ gỗ cao su. Tuy nhiên, Việt Nam chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong giá trị nhập khẩu vào thị trường này. Một trong những nguyên nhân là thị trường Châu Âu thường yêu cầu các sản phẩm phải có chứng nhận FSC. Hiện tại, không nhiều đồn điền cao su tại Việt Nam đạt được chứng nhận này.

Giá hàng hóa kim loại hồi phục mạnh

Sau một năm đầy biến động, giá hàng hóa thế giới đang cho thấy dấu hiệu hồi phục tích cực ngay từ đầu năm 2019, đặc biệt với mặt hàng năng lượng và kim loại. Sức ép từ cắt giảm/thiếu hụt nguồn cung là nhân tố dẫn dắt chính trong khi nhu cầu nhìn chung vẫn chưa cải thiện. Chỉ số giá hàng hóa của IMF đã đạt mức 199 điểm, tăng 2,6% YTD. Chỉ số giá hàng hóa kim loại và năng lượng lần lượt tăng 9,4% và 2% YTD. Chỉ số giá thực phẩm tăng nhẹ 0,6% YTD.