Ngành điện: Tìm kiếm cơ hội đầu tư mới

Sự trở lại của La Nina trong quý I khiến cục diện ngành điện năm nay có nhiều điểm tương đồng như 2017: (1) hoạt động của các nhà máy thủy điện vượt mức TBNN, (2) nhu cầu huy động từ các nhà máy nhiệt điện có thể bị ảnh hưởng bởi nguồn cung thủy điện dồi dào, (3) thời tiết mát mẻ do La Nina làm tăng trưởng tiêu thụ thấp ở lĩnh vực dân dụng. Với cường độ yếu của La Nina năm 2018, chúng tôi cho rằng sản lượng thủy điện sẽ giảm nhẹ so với năm 2017; trong khi hoạt động kinh doanh cốt lõi của nhóm nhiệt điện sẽ được dẫn dắt bởi hai yếu tố trái ngược nhau, bao gồm: (1) hoạt động sản xuất phục hồi sau khi bị ảnh hưởng bởi đại tu và trung tu trong 2017, và (2) việc cắt giảm Qc – nhân tố đảm bảo lợi nhuận định mức cho các dự án nhiệt điện. Với nhận định trên, chúng tôi cho rằng dòng vốn đầu tư vào ngành điện sẽ cần tìm kiếm thêm cơ hội mới trong câu chuyện tăng trưởng của các công ty IPO như PV Power, GENCO 3, hoặc các công ty chuẩn bị IPO như GENCO 1 và GENCO 2.

Đánh giá nhanh KQKD 2017 các công ty bất động sản và dự báo 2018

Đánh giá nhanh KQKD 2017 các công ty bất động sản và dự báo 2018

PVT - KQKD 2018 vẫn tích cực cho dù Nghi Sơn vận hành trễ

PVTrans đã khép lại năm 2017 với kết quả kinh doanh sơ bộ tích cực khi doanh thu đạt 6.128 tỷ đồng, giảm 9% nhưng LNST tăng 3,5% lên 496 tỷ đồng. Đây là một con số vượt mức kỳ vọng của thị trường khi hoạt động kinh doanh năm 2017 được dự báo sẽ không được thuận lợi do nhà máy lọc dầu Dung Quất bảo dưỡng lớn trong gần 2 tháng

Các thương vụ mua bán cảng hàng không - định giá ngày càng cao

Hiện tại, các cảng hàng không ở Việt Nam còn rất non trẻ, và có tiềm năng rất lớn để cải thiện doanh thu các hoạt động phụ trợ. Về mặt chính sách, một điểm quan trọng mà Aeroports de Paris muốn đạt được trong quá trình thương thảo mua ACV là được áp dụng chính sách duy nhất 1 nhà vận hành/sân bay cho tất cả 22 cảng hàng không của ACV. Nói cách khác, họ muốn ACV giữ nguyên vị thế độc quyền của mình tại Việt Nam. Mức giá ADP trả cho thương vụ này vì vậy sẽ phụ thuộc nhiều vào việc các ưu đãi mà ADP có thể đạt được.

Giới thiệu báo cáo công ty Mekophar (UPCOM: MKP)

CTCP Chứng khoán Rồng Việt kính gửi các anh chị Báo cáo công ty CTCP Hóa – Dược phẩm Mekophar (UPCOM: MKP) với quan điểm như sau:

DGW: Kết quả kinh doanh năm 2017 và kế hoạch 2018

Thị trường thiết bị điện tử đang đi vào giai đoạn bão hòa, thêm vào đó là các chuỗi bán lẻ lớn đang có xu hướng nhập hàng trực tiếp từ nhà sản xuất khiến cho thị phần của các nhà phân phối ngày càng thu hẹp. DGW nắm bắt được xu hướng này và đã bắt đầu thay đổi mô hình kinh doanh từ rất sớm với việc phát triển/cung cấp các dịch vụ phát triển thị trường và lấn sân sang hoạt động phân phối thực phẩm chức năng và hàng tiêu FMCG. Cho đến hiện tại, DGW đã kí kết hợp đồng phân phối độc quyền cho sản phẩm Xiaomi tại Việt Nam và dòng thực phẩm chức năng Kingsmen cho Medistar Việt Nam cũng như mua lại công ty TNHH CL để tham gia phân phối các sản phẩm FMCG chất lượng cao từ Nhật Bản.

CTD- Cuộc tìm kiếm động lực tăng trưởng chỉ mới bắt đầu

Sau nhiều năm vượt kế hoạch kinh doanh đã đặt ra tại đại hội cổ đông, CTD gây bất ngờ cho nhà đầu tư khi lợi nhuận cả năm 2017 không đạt kế hoạch 1.750 tỷ, mặc dù kế hoạch doanh thu 27.000 tỷ . Nguyên nhân chính được cho là KQKD Q4/2017 không đạt mức tăng trưởng kỳ vọng khi CTD chỉ ghi nhận 461 tỷ đồng LNST, tương đương cùng kỳ. Như vậy cả năm 2017, CTD đạt doanh thu 27.153 tỷ đồng, +31% so với cùng kỳ; đạt LNST 1.653 tỷ đồng, +16% so với cùng kỳ.

VCB: Cập nhật hoạt động kinh doanh

Ở mức giá thị trường hiện tại là 63.300 đồng/cp, VCB đang được giao dịch với PB và PE forward 2018 lần lượt 3,7 lần và 27 lần. Mức định giá này không được xem là hấp dẫn nếu so sánh tương quan với mức bình quân của các ngân hàng đang niêm yết hiện tại cũng như so với các ngân hàng trong khu vực. Mặc dù vậy, hiện tại đang có khá nhiều thông tin hỗ trợ cho xu hướng giá cổ phiếu VCB như là (1) Với tỷ trọng vốn hóa khoảng 8% tổng vốn hóa sàn HSX (giá đóng cửa ngày 19/01) và room cho NĐT nước ngoài còn hơn 9%, VCB là điểm đến hấp dẫn cho các quỹ đầu tư nước ngoài, đặc biệt trong giai đoạn dòng tiền ngoại tham gia vào TTCK Việt Nam đang khá mạnh mẽ như hiện tại; (2) Triển vọng tích cực của ngành ngân hàng, trong đó VCB là ngân hàng có thị phần cao cả về tín dụng, huy động và dịch vụ sẽ được hưởng lợi đáng kể. Ngoài ra, khả năng LNST năm 2018 tăng trưởng trên 30% YoY có thể đạt được nếu VCB thoái vốn thành công; và (3) Triển vọng phát hành riêng lẻ tăng vốn (~10%) cho NĐT chiến lược/tài chính trở nên rõ ràng hơn khi mà phương án về giá phát hành cổ phiếu cởi mở hơn (xác định giá dựa trên nhiều phương pháp, bao gồm dựa trên giá thị trường thay vì giá cố định như phương án trước đây). Như vậy, chúng tôi cho rằng yếu tố thị trường đang chi phối khá mạnh lên diễn biến giá cổ phiếu VCB và việc đầu tư hiện tại chỉ phù hợp cho mục

Cập nhật PGI

PGI gần đây đã tổ chức Analyst Meeting thông tin sơ bộ về KQKD 2017 và kế hoạch 2018 của doanh nghiệp. Những ghi nhận chính như sau.

Cơ hội đầu tư ngành phân bón năm 2018

Mặc dù thời tiết năm 2017 diễn biến tốt hơn, kết quả kinh doanh của nhóm ngành phân bón nhìn chung không quá ấn tượng. Chúng tôi ước tính tổng doanh thu năm 2017 của các doanh nghiệp niêm yết bình quân chỉ tăng 5%, trong khi tổng LNST gần như không đổi so với cùng kỳ. Điều này có thể được lý giải do tình trạng dư cung vẫn còn lớn, trong khi giá nguyên liệu diễn biến bất lợi theo giá dầu thế giới. Những “cơn gió ngược” được chúng tôi dự báo sẽ tiếp diễn trong năm 2018 khi mà nhiều nhà máy phân bón được xây dựng mới, hoặc mở rộng công suất hiện có, cùng với giá dầu thế giới có thể tiếp tục xu hướng tăng. Nhìn chung, động lực chính của ngành phân bón trong năm 2018 sẽ chủ yếu đến từ câu chuyện thay đổi chính sách thuế VAT và câu chuyện thoái vốn, hơn là tăng trưởng kết quả kinh doanh.