PAC: Cơ hội đi qua, triển vọng ổn định trong năm 2017

Công ty Cổ phần Pin Ắc quy miền Nam (PAC-HSX) đã có một năm khá thành công trong năm 2016 nhờ các điều kiện thuận lợi về thị trường tiêu thụ, diễn biến nguyên liệu và tỷ giá. Trong năm 2017, mặc dù triển vọng thị trường tiêu thụ vẫn đang tích cực nhờ tăng trưởng của nhu cầu tiêu thụ ô tô, tuy nhiên, các điều kiện góp phần vào sự thành công của PAC đã không còn dễ dàng. Rủi ro giá nguyên liệu đầu vào tăng sẽ buộc PAC phải có một số điều chỉnh nhằm đảm bảo sự ổn định trong hiệu quả hoạt động. Ngoài ra, câu chuyện Vinachem thoái vốn khó có thể diễn ra trong năm nay, nhưng những thông tin liên quan đến lộ trình thoái vốn hay sự nhiệt tình của cổ đông chiến lược có thể giúp cổ phiếu PAC vẫn duy trì mức định giá cao (~15x). Nhà đầu tư vui lòng tham khảo nội dung dưới đây để biết thêm chi tiết:

PGS – Tăng trưởng ổn định

Ngày 16/02/2017, RongViet Research đã có buổi trao đổi với đại diên của CTCP Kinh doanh Khí Miền Nam (PGS – HNX). Theo đó, năm 2016 đánh dấu một sự chuyển mình của PGS khi đã hoàn toàn thoái vốn tại CNG, từ đó cải thiện năng lực tài chính một cách đáng kể. Bên cạnh đó, định hướng từ GAS với mục tiêu tăng tỉ lệ sở hữu lên 51% trong thời gian tới, mảng kinh doanh LPG của PGS được đánh giá sẽ tiếp tục được đẩy mạnh nhằm gia tăng thị phần và cải thiện tăng trưởng.

Cập nhật triển vọng các cổ phiếu lớn ngành đá xây dựng

Cùng chung với diễn biến tích cực của thị trường, các cổ phiếu ngành đá xây dựng có sự hồi phục khá tốt. Cụ thể, giá các cổ phiếu C32, NNC, KSB, DHA lần lượt tăng đến 13,6%, 8,5%, 4,6% và 4,3% so với giá đóng cửa thấp nhất tính từ đầu tháng 2/2017. Chuyên viên ngành cho rằng sự điều chỉnh về vùng giá tương đối hấp dẫn và các thông tin râm ran liên quan tới việc gia hạn các mỏ đá cùng nền tảng cơ bản tốt trong trung hạn có thể là các yếu tố hỗ trợ đà tăng giá nói trên. Nhân tiện dịp diễn biến các cổ phiếu ngành đá có chuyển biến tốt, chúng tôi xin cập nhật nhanh về KQKD năm 2016 và điểm nhanh triển vọng năm 2017 của các doanh nghiệp này.

CNG – Triển vọng năm 2017 kém lạc quan

Vào ngày 14/02/2017, chuyên viên ngành dầu khí của RongViet Research đã có buổi tiếp xúc và trao đổi với đại diện Công ty cổ phần CNG Việt Nam (CNG – HSX). Theo đó, kết quả kinh doanh của năm 2016 chưa cho có sự tăng trưởng mạnh mẽ. Năm 2017 sẽ là thời điểm PVGAS có sự điều chỉnh trong cơ chế giá đầu vào cho các doanh nghiệp phân phối của ngành, điều này sẽ ảnh hưởng khá tiêu cực đến hiệu quả kinh doanh của CNG.

Triển vọng ngành bán lẻ ô tô năm 2017: Tranh sáng, tranh tối

Ngành bán lẻ ô tô là một trong những ngành có mức tăng trưởng tích cực trong thời gian vừa qua. Chúng tôi chọn tiêu đề “Tranh sáng, tranh tối” cho bức tranh chung của ngành trong năm 2017 với kỳ vọng tăng trưởng tiêu thụ ô tô vẫn tiếp diễn trong xu hướng lớn về thay đổi nhu cầu phương tiện đi lại khi thu nhập bình quân gia tăng. Đồng thời, năm 2017 được xem là năm đánh dấu sự chuyển biến mạnh mẽ hơn của chính sách trước quyết tâm bảo hộ ngành công nghiệp ô tô còn non trẻ và áp lực tuân thủ hiệp định thương mại tự do. Làn sóng nhập khẩu xe từ các nước ASEAN sẽ buộc các nhà điều hành đặt trọng tâm để uốn nắn ngành phát triển theo định hướng trong năm nay. Những luận điểm chính đối với nhà đầu tư quan tâm đến ngành bao gồm 3 luận điểm dưới đây:

CTI – Tăng trưởng trung-dài hạn tích cực

Hoạt động SXKD của CTCP Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO (CTI-HSX) tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu phát triển cơ sở hạ tầng lớn ở Đồng Nai. Lũy kế năm 2016, Doanh thu và lợi nhuận của CTI tăng mạnh 27%YoY và 66%YoY. Tiến độ thi công và nghiệm thu như kế hoạch giúp mảng thu phí đường bộ và thi công xây lắp ghi nhận sự tăng trưởng mạnh. Trong năm 2016, doanh thu thu phí tăng 176 tỷ (tương đương 74% so với năm 2015) do CTI đưa vào thu phí trạm 1 dự án BOT QL 91 (Cần Thơ – An Giang) và dự án tuyến tránh QL1A qua Biên Hòa được tăng phí 60%. Doanh thu xây lắp tăng trưởng nhẹ 10% chủ yếu ghi nhận các dự án BOT mà chính CTI đầu tư.

REE – Hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường bất động sản

REE công bố BCTC quý 4/2016 với kết quả kinh doanh khá ấn tượng và đóng góp lần lượt khoảng 36% về doanh thu và 56% về LNST vào tổng doanh thu và lợi nhuận cả năm 2016 của doanh nghiệp. Cụ thể, trong Q4/2016, doanh thu đạt hơn 1.300 tỷ đồng (+200% YoY) và LNST đạt hơn 620 tỷ đồng (+240% YoY). Lũy kế cả năm 2016, tổng doanh thu đạt hơn 3.659 tỷ đồng và LNST đạt 1.171 tỷ đồng, lần lượt tăng 38,4% YoY và 30% YoY, vượt kế hoạch khoảng 29%.

Mở rộng khai thác các đường bay quốc tế - xu hướng tất yếu

Theo ước tính của Rồng Việt Research, số lượt vận chuyển hành khách nội địa bằng đường hàng không năm 2016 rơi vào khoảng hơn 30 triệu lượt khách, với thị phần lớn nhất thuộc về Vietjet Air (VJC - 13 triệu lượt) và Vietnam Airline (HVN - 12,7 triệu lượt). Tuy nhiên, với kế hoạch tăng cường đội bay trong những năm sắp tới thì bên cạnh việc tăng tần suất chuyến tại các đường bay hiện hữu, mở rộng khai thác các đường bay quốc tế sẽ là xu hướng tất yếu đối với các hãng hàng không này.

HAH – Các cảng nhỏ chịu tác động lớn từ cạnh tranh

Hàng hóa tăng trưởng chậm hơn kỳ vọng và nguồn cung cảng mới tăng là hai yếu tố tác động trực tiếp đến tình hình SXKD của nhiều doanh nghiệp cảng tại Hải Phòng trong năm 2016. Nằm trong số đó, CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH-HSX), với quy mô và vị trí cảng không thuận lợi, bắt đầu chịu nhiều ảnh hưởng từ năm 2016. Tổng kết năm 2016, doanh thu thuần và LNST của Công ty giảm lần lượt 7%YoY và gần 20%YoY.

HPG: KQKD 2016- Lợi nhuận tăng vọt

Sau khi hoàn thành giai đoạn 3 của KLH tại Hải Dương, HPG liên tục cải tiến công suất và hiện tại sản xuất hơn 200.000 tấn thép xây dựng/tháng. Sản lượng tiêu thụ tăng tương đương với công suất, thép xây dựng Hoà Phát hiện tại chiếm hơn 22% thị phần nội địa, lần đầu tiên vượt khối VNSteel (thị phần khoảng 21%).

Mảng ống thép cũng ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ với sản lượng tiêu thụ cả năm gần 500.000 tấn. Đáng chú ý, thị phần của ống thép Hoà Phát đã gần 26%, trong khi đối thủ trực tiếp trong nhiều năm liền- ống thép Hoa Sen ghi nhận thị phần giảm còn hơn 20%.

Chính sách thuế điều chỉnh biên giới (Border Tax Adjustments - BTAs) của Mỹ và tác động đến Việt Nam

Sau kỳ nghỉ lễ Tết Nguyên Đán, thị trường đón nhận những thông tin không mấy tích cực từ quốc tế, nổi bật là chính sách thuế điều chỉnh biên giới (Border Tax Adjustments – BTAs) mà Mỹ đang xem xét áp dụng được cho là sẽ ảnh hưởng lớn đến thương mại toàn cầu nói chung và Việt Nam nói riêng. Trong NKCV hôm nay, RongViet Research muốn chia sẻ với nhà đầu tư một số nhận định sơ bộ về chính sách trên và tác động đến Việt Nam.

MWG – Giới thiệu báo cáo phát hành ngày 03/02/2017

MWG tiếp tục vị thế dẫn đầu trong ngành bán lẻ điện thoại di động cũng như điện tử gia dụng trong thời điểm hiện tại trên thị trường Việt Nam. Sang năm 2017, chuỗi Thegioididong được nhận định sẽ phần nào chững lại về tăng trưởng và mở rộng. Thay vào đó, DienmayXanh sẽ là động cơ chính cho sự cải thiện KQKD của MWG trong 2 năm tới. Mặc dù vậy, với tình trạng tương đối bão hòa của thị trường và gia tăng cạnh tranh từ các đối thủ hiện hữu, RongViet Research chưa đánh giá cao khả năng duy trì mức tăng trưởng thần kì trong dài hạn như MWG đã có trước đây với Thegioididong.