PPC – Lợi nhuận phần lớn đến từ hoạt động tài chính

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu cho PPC là 24.400 đồng cùng với phần cổ tức còn lại là 4.394 đồng/ cổ phiếu cho năm 2020 theo tài liệu đại hội cổ đông vừa công bố, tổng mức sinh lời là 6% so với giá hiện tại. Do đó, chúng tôi khuyến nghị tích luỹ mã cổ phiếu này trong năm 2021.

Nhu cầu thép tăng mạnh ở cả thị trường nội địa và xuất khẩu

Tiêu thụ thép trong quý 1 đã có mức tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái khi được hỗ trợ bởi cả nhu cầu mạnh mẽ ở các thị trường xuất khẩu và hoạt động xây dựng trong nước phục hồi. Sản lượng sản xuất và tiêu thụ thép thành phẩm (bao gồm thép xây dựng, thép ống và tôn mạ) lần lượt đạt 4,6 triệu tấn (+18,2% YoY) và 4,4 triệu tấn (+21,7% YoY). Sản lượng xuất khẩu tăng mạnh nhất trong mảng tôn mạ, trong khi, thị trường nội địa thúc đẩy tiêu thụ HRC, thép xây dựng và ống thép. Trong quý 2/2021, chúng tôi kỳ vọng hoạt động xuất khẩu sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực khi một số nhà sản xuất tôn mạ đã nhận đủ đơn đặt hàng cho đến giữa tháng 8 năm 2021. Trong khi đó, tiêu thụ thép xây dựng nhiều khả năng sẽ tăng so với quý 1 do hoạt động xây dựng sôi động hơn trong quý 2 do tính thời vụ và các dự án cơ sở hạ tầng lớn đang được triển khai.

KQKD Q1-2021 của PNJ: Kết quả tích cực nhờ nhu cầu mua sắm trang sức trên đà phục hồi

• Doanh thu thuần Q1 2021 đạt 7,2 ngàn tỷ (+ 44% YoY) trong khi LNST tăng mạnh lên 513 tỷ VND (+ 26% YoY).
• Cụ thể, doanh thu bán lẻ và LNST trong tháng 3 năm 2021 đạt mức tăng trưởng tích cực lần lượt 91% YoY và 99% YoY, chủ yếu nhờ mức cơ sở thấp trong cùng kỳ năm ngoái khi hoạt động của PNJ bị ảnh hưởng bởi đại dịch.
• Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng Q1-2021 lần lượt giảm -2,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ và -1,0 điểm phần trăm so với cùng kỳ, xuống 18,4% và 7,1% do cơ cấu sản phẩm thay đổi cùng với doanh thu vàng miếng cao hơn và chi phí tiếp thị và khuyến mãi cao hơn.
• Doanh thu và LNST của PNJ lần lượt hoàn thành 34% và 42% kế hoạch năm 2021, tích cực hơn kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi đang xem xét các dự báo và giá mục tiêu hiện tại 100.000 đồng đối với PNJ.

HDB – Duy trì đà tăng trưởng

• HDB trình kế hoạch tăng trưởng mạnh năm 2021. Tốc độ này có khả năng được duy trì trong 3-4 năm tới.
• Chúng tôi không đánh giá cao bộ đệm dự phòng hiện tại lẫn chi phí tín dụng.
• Dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2021 của chúng tôi là 7.491 tỷ đồng (+29% YoY), cao hơn 3% so với kế hoạch năm đề ra.
• Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 31.600 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY. Điều này tương đương suất sinh lợi 16% so với giá đóng cửa ngày 20 tháng 4 năm 2021.

Xuất khẩu quý 1/2021 tăng trưởng chủ yếu nhờ vào FDI

• Tăng trưởng thương mại vẫn tích cực trong tháng 3 năm 2021.
• FDI dẫn dắt tăng trưởng xuất khẩu trong khi xuất khẩu nội địa chững lại.
• Tốc độ tăng trưởng thương mại của Việt Nam không đồng đều giữa các quốc gia.

Báo cáo thường niên năm 2020 của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB)

Báo cáo Thường niên đề cập đến các nhiệm vụ và hoạt động của Hệ thống Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ESCB) và báo cáo về chính sách tiền tệ của Hệ thống Châu Âu. Mục tiêu của báo cáo này dù không nói rõ ra nhưng hàm ý xem xét liệu ECB có nên điều chỉnh chiến lược chính sách tiền tệ trong nửa cuối năm 2021 hay không.

Ngành chăn nuôi – Phần 1: Mô hình 3F sẽ giúp doanh nghiệp thức ăn chăn nuôi Việt ít “lép vế” trên sân nhà

Trong chuỗi bài viết về ngành chăn nuôi, chúng tôi sẽ có tổng cộng ba bài viết nhằm tập trung đi sâu vào việc phân tích từng khâu trong mô hình chuỗi khép kín 3F (Feed – Farm – Food) và đóng góp của từng khâu vào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp DBC, MSN và HPG. Với bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích về tình hình chung và triển vọng tương lai của ngành thức ăn chăn nuôi (feed). Các khâu còn lại như trang trại chăn nuôi (farm) và thực phẩm (food) sẽ được trình bày ở các bài viết tiếp theo.

Thị trường thức ăn chăn nuôi còn rất nhiều tiềm năng để phát triển, là cơ hội cho các doanh nghiệp mở rộng doanh thu và lợi nhuận. Tuy nhiên, hiện các doanh nghiệp Việt đang gặp khó khăn trong khả năng cạnh tranh với các doanh nghiệp FDI do thua hụt về khả năng kiểm soát chi phí nguyên vật liệu đầu vào. Do đó, mô hình 3F (feed – farm – food) là hướng đi tốt nhất để các doanh nghiệp nội địa có thể phát triển trong thời gian tới.

Thị trường căn hộ khu vực TP.HCM : Phục hồi mạnh mẽ so với cùng kì

• Thị trường căn hộ tại TP.HCM trong Q1 2021 ghi nhận kết quả tích cực so với cùng kì nhưng vẫn thấp hơn so với Q4 2020
• Phân khúc cao cấp và hạng sang tiếp tục dẫn dắt nguồn cung.
• Việc các bộ luật quan trọng như Luật sửa đổi Luật Xây dựng 2020 và Nghị định 148/2020/NĐ-CP bắt đầu có hiệu lực trong Q1 2021 cùng với nỗ lực của Ủy ban Nhân dân Thành phố Hồ Chí Minh trong việc giảm thời gian thủ tục pháp lý sẽ là động lực chính để cải thiện nguồn cung của thị trường trong thời gian tới.
• Về phát triển cơ sở hạ tầng, lễ khởi công giai đoạn 1 sân bay Long Thành cùng với thông tin cập nhật của sân bay Tân Sân Nhất, cao tốc Trung Lương Mỹ Thuận, tuyến metro số 2 Bến Thành - Tham Lương là các thông tin đáng chú ý trong Q1 2021

NT2 – Lợi nhuận thấp nhưng dòng tiền dồi dào năm 2021

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu cho NT2 là 25.600 đồng, +16% so với giá đóng cửa ngày 13/04/2021. Theo kế hoạch, NT2 sẽ tiếp tục chia cổ tức khoảng 1.000 đồng như trong tài liệu đại hội cổ đông, tuy nhiên chúng tôi cho rằng NT2 sẽ sớm tiếp tục chia cổ tức do dòng tiền dồi dào sau khi trả hết nợ dài hạn trong năm nay. Ngoài ra, NT2 có khả năng chia cổ tức nhờ vào động thái từ POW (nắm giữ 59% NT2), tận dụng nguồn có sẵn từ NT2 để xây nhà máy NT3 và NT4. Do vậy, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư, đặc biệt những nhà đầu tư đang tìm kiếm tỷ suất cổ tức cao, nên tích luỹ NT2 vào năm nay.

Ngành Dệt may - Việt Nam có thể giành thêm thị phần của Trung Quốc tại Mỹ

Đại dịch Covid-19 và căng thẳng thương mại Mỹ - Trung khiến môi trường kinh doanh thêm bất ổn đối với các công ty thời trang của Mỹ, dẫn đến những thay đổi trong chiến lược tìm nguồn cung ứng của họ. Mặc dù Việt Nam có nhiều thế mạnh để thu hút đơn hàng, nhưng Trung Quốc vẫn là nhà cung cấp hàng đầu trong ngắn hạn. Tuy nhiên, vấn đề nguồn cung từ Tân Cương sẽ tạo cơ hội cho Việt Nam giành thêm nhiều thị phần may mặc từ Trung Quốc.

Chính sách tiền tệ lan tỏa đến các thị trường mới nổi

• Những thay đổi trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có ảnh hưởng đáng kể đến tình hình tài chính ở các thị trường mới nổi trên toàn cầu, trong khi tác động lan tỏa từ các chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) nhỏ hơn và ảnh hưởng đến hầu hết các nước mới nổi ở Châu Âu.
• Tin tức tăng trưởng khả quan ở Mỹ đi kèm với triển vọng tăng trưởng ở các thị trường mới nổi, dẫn đến lãi suất điều hành dự kiến cao hơn ở các nước này.
• Với việc cho vay USD đáng kể của các ngân hàng toàn cầu đối với các doanh nghiệp tại thị trường mới nổi, chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ đóng vai trò quan trọng được xem như “yếu tố đẩy”.

GMD – Kế hoạch tăng cường công suất tham vọng nhằm đáp ứng thông lượng container được kỳ vọng tăng nhanh

• GMD có kế hoạch khởi công giai đoạn tiếp theo của cảng Gemalink và Nam Đình Vũ trong năm nay.
• Chúng tôi ước tính rằng cảng Gemalink đã xếp dỡ 70-80 nghìn TEU kể từ khi chính thức đi vào hoạt động vào ngày 19/1/2021 (~ 5% công suất thiết kế).
• Cảng Nam Đình Vũ tại Hải Phòng đã thu hút nhiều tuyến dịch vụ mới vào đầu năm 2021. Do đó, chúng tôi kỳ vọng rằng các cảng GMD tại Hải Phòng sẽ đạt chứng kiến tăng trưởng tích cực trong năm 2021.
• Chúng tôi đang xem xét lại dự phóng và định giá cho GMD, báo cáo cập nhật. Giá cổ phiếu GMD đã đạt mục tiêu hiện tại của chúng tôi là 35.300 đồng.