NTC – Điểm nghẽn đã có giải pháp củng cố cho tín hiệu khởi động của dự án NTU3 : NTC : BĐS KCN : Hưng Lê Tags:
Nghị định số 12/2024/NĐ-CP và văn bản 06/2024/QĐ-UBND của tỉnh Bình Dương mở ra tín hiệu tích cực về việc tính tiền sử dụng đất cho dự án NTU3. Tiền đất ước tính phải nộp thêm là 5,2 tỷ đồng/ha (giảm 62% so với lần cập nhật lần trước vào ngày 5/2/2024). Trong kịch bản cơ sở của chúng tôi cho năm 2024, tổng doanh thu sẽ đạt 757 tỷ đồng (+222% YoY) và lợi nhuận ròng dự báo sẽ đạt mức 535 tỷ đồng (+79% YoY). EPS tương ứng là 22.310 VNĐ Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu được điều chỉnh tăng lên 346.000 đồng/cổ phiếu (do điều chỉnh giảm đơn giá đất phải nộp thêm để có thể đủ điều kiện đưa vào kinh doanh). Kết hợp với mức cổ tức bằng tiền mặt 6.000 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới, tổng lợi nhuận kỳ vọng là 65% so với giá đóng cửa ngày 5/28/2024.
Một góc nhìn về trục trặc của thị trường vàng trong nước : VDS : Vĩ mô : My Trần Tags: vàng VDS
Bất chấp nguồn cung hạn chế, Việt Nam đứng thứ ba tại châu Á về nhu cầu tiêu thụ vàng miếng. Việc sửa đổi Nghị định 24 là cần thiết, nhưng thời gian thống nhất giải pháp và các bước triển khai kéo dài. Dừng đấu thầu vàng để triển khai phương án bình ổn giá khác.
Ngành điện – Tiêu thụ điện duy trì tăng trưởng : PC1, TV2 : Năng lượng : Lam Nguyễn Tags: PC1 TV2
Tiêu thụ điện trong năm 2024 được dự báo sẽ tăng trưởng khả quan so với mức nền thấp năm 2023. Trong đó, chúng tôi cho rằng nhóm nhiệt điện than và thủy điện sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong hệ thống điện. Hạ tầng điện & lưới truyền tải cũng sẽ tiếp tục được phát triển trong năm 2024, để đảm bảo không xảy ra nguy cơ thiếu hụt công suất đỉnh trong một số thời điểm khi tốc độ bổ sung nguồn mới thấp hơn tốc độ tăng trưởng của phụ tải. Theo đó, các doanh nghiệp tham gia vào quá trình tư vấn, thiết kế, đảm nhận thi công, cung cấp vật tư cho dự án dự kiến sẽ ghi nhận thêm giá trị hợp đồng từ dự án
VHC – Giai đoạn khó khăn đã đi qua và kỳ vọng tăng trưởng dần theo quý : VHC : Thủy sản : Hiển Lê Tags:
SAB – Chờ đợi sự phục hồi tiêu thụ bia sau một năm ảm đạm 2023 : SAB : Thực phẩm, đồ uống và thuốc lá, Bán lẻ : Hưng Nguyễn Tags:
Trong Q1-2024, doanh thu thuần và LNST Cty Mẹ của SAB đạt 7.184 tỷ đồng (hoặc 283 triệu đô, -15,7% QoQ, +15,6% YoY) và 997 tỷ đồng (hoặc 39,3 triệu đô, +5,3% QoQ, + 3,1% YoY). Điều này được thúc đẩy bởi thời điểm nghỉ Tết khác nhau giữa năm 2023 và 2024, hỗ trợ phần lớn doanh số bán bia được ghi nhận trong Q1-2024 so với Q1-2023. Trong năm 2024, chúng tôi kỳ vọng SAB sẽ tăng trưởng cả về doanh thu và LNST, nhờ sự phục hồi từ mức thấp vào năm 2023. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng doanh thu trung hạn của SAB sẽ tăng trưởng một con số bởi một số yếu tố tiêu cực như kéo dài việc thực thi nghiêm ngặt luật lái xe khi say rượu, cạnh tranh gay gắt hơn và dự thảo Luật Thuế tiêu thụ đặc biệt liên quan đến đồ uống có cồn. SAB đang giao dịch ở mức P/E trượt là 18,2 lần - thấp hơn mức P/E trung bình 5 năm của SAB (24,1 lần). Nó vẫn còn thấp so với các công ty cùng ngành ở châu Á (21,4 lần). Mặc dù triển vọng tăng trưởng không hấp dẫn do chúng tôi thận trọng về sản lượng bia bán ra, tuy nhiên, định giá SAB rẻ, kết hợp với tỷ suất cổ tức hấp dẫn, chúng tôi cho rằng SAB là cổ phiếu phù hợp cho các nhà đầu tư ưa thích chiến lược đầu tư cổ tức ổn định trong trung hạn
PVT – Đầu tư đội tàu vận tải hóa chất là chiến lược đúng đắn : PVT : Dầu khí : Ngan Le Tags: KQKD 1Q2024
Doanh thu Q1/2024 đạt 2.536 tỷ đồng (+24% YoY) nhờ hưởng lợi từ đội tàu mới và hỗ trợ bởi diễn biến tích cực của giá thuê tàu. Biên lợi nhuận gộp tăng 500 bps YoY giúp LNST tăng 27% YoY, đạt 231 tỷ đồng. Năm 2024, doanh thu phân khúc vận tải hóa chất tăng 49% YoY bù đắp sự sụt giảm doanh thu mảng dầu thô và LPG, giúp doanh thu toàn công ty tăng 4% YoY, đạt 9.931 tỷ đồng. Từ đó, biên lợi nhuận gộp cải thiện 300 bps YoY giúp LNST tăng 27% YoY. EPS tương ứng là 2.838 đồng (2023: 2.829 đồng). Chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 27.000 đồng/cp cho tầm nhìn 1 năm với P/E mục tiêu trung bình 3 năm tại 9,5x.
HSG – Sản lượng bán hàng tăng trưởng ấn tượng : HSG : Nguyên vật liệu : Đỗ Thạch Lam, CFA Tags: HSG
Trong Quý 2 của niên độ tài chính (NĐTC) 2024 (từ 01/10/2023 đến 30/9/2024), HSG ghi nhận doanh thu 9.248 tỷ đồng (+32%YoY, +2%QoQ), với sản lượng tôn mạ tiêu thụ 375 nghìn tấn (+62%YoY, +4%QoQ), đóng góp phần nhiều từ thị trường nước ngoài (chiếm 70% tổng sản lượng). Biên lợi nhuận gộp (GPM) tiếp tục duy trì ở 12,1%, với lợi nhuận gộp đạt 1.117 tỷ đồng (+18%QoQ, +24%YoY) và LNST công ty mẹ đạt 319 tỷ đồng (+209%QoQ, +27%YoY). Cho nửa sau NĐTC 2024, chúng tôi kì vọng sản lượng sẽ tiếp tục là yếu tố hỗ trợ phục hồi, với sản lượng bán hàng có thể đạt 700 nghìn tấn (tăng 13%YoY, với sản lượng trung bình đạt 116 nghìn tấn/tháng), trong đó nhu cầu nội địa có sự phục hồi (đặc biệt trong cuối NĐTC, khi bắt đầu bước vào giai đoạn cao điểm xây dựng). Doanh thu từ đó có thể đạt 20 nghìn tỷ đồng (+20%YoY). Chúng tôi kỳ vọng giá HRC (cùng với giá thành phẩm) sẽ hồi phục về mức trung bình đạt USD600/tấn trong nửa sau 2024. Qua đó cho nửa sau NĐTC 2024, HSG có thể duy trì biên lợi nhuận gộp đạt 12,5% và lợi nhuận gộp đạt 2,500 tỷ đồng (+27%YoY). Lợi nhuận ròng cho nửa sau NĐTC 2024 của HSG có thể đạt 501 tỷ đồng (+11%YoY). Cho cả NĐTC, LNST-CĐM có thể đạt 923 tỷ đồng (x40 lần so với cùng kỳ), EPS 2024 là 1.393 đồng. Chúng tôi sử dụng hai phương pháp (FCFE và PB) để định giá cổ phiếu. Theo đó, giá trị hợp lý được xác định ở mức là 24.300 đồng/cổ phiếu , tương ứng với tổng mức sinh lời +14% tính theo giá đóng cửa vào ngày 21/05/2024 (bao gồm cổ tức bằng tiền là 500 đồng/cổ phiếu), tương ứng với khuyến nghị TÍCH LŨY cho cổ phiếu HSG. Cổ phiếu đang giao dịch với P/E dự phóng giai đoạn 2024-2025 lần lượt là 15x/9x, mức tương đối hấp dẫn so với triển vọng hồi phục trong giai đoạn này, và nhà đầu tư có thể cân nhắc cổ phiếu HSG như cơ hội đầu tư ngắn hạn khi thị giá có sự điều chỉnh tương đối so với GMT.
CTG – Lợi nhuận duy trì tăng trưởng khả quan : CTG : Ngân hàng : Chính Đặng Tags:
Trong Quý 1/2024, Tổng thu nhập hoạt động (TNHĐ) đạt 19 nghìn tỷ (+12% yoy). Thu nhập lãi thuần tăng trưởng mạnh (+19,8%) đạt 15,1 nghìn tỷ bù đắp cho mức giảm 10,6% yoy của các hoạt động ngoài lãi khi (1) thu nhập phí 1,7 nghìn tỷ đồng (-11% yoy) và (2) hoạt động khác (chủ yếu là các hoạt động thu hồi nợ) là 778 tỷ (-23,7% yoy). Tuy vậy, hoạt động kinh doanh ngoại hối là điểm sáng của nguồn thu ngoài lãi khi ghi nhận mức tăng trưởng 14,6% yoy đạt 1,3 nghìn tỷ. Tỷ lệ nợ xấu được kiểm soát ở mức 1,35% so với 1,13% cuối năm 2023. Nợ nhóm 2 đồng thời chỉ tăng nhẹ 4 bps so với quý trước lên 1,59%. Năm 2024, chúng tôi ước tính tổng TNHĐ sẽ ghi nhận mức tăng trưởng đạt 83 nghìn tỷ đồng (+18% yoy). Theo đó, chúng tôi kỳ vọng hầu hết các mảng kinh doanh cốt lõi của ngân hàng khởi sắc trong năm 2024 (1) Thu nhập lãi thuần ước tăng 20% yoy nhờ tăng trưởng tín dụng duy trì ở mức 15% và NIM tiếp tục đà phục hồi lên mức 3,04% (2) Thu nhập ngoài lãi tăng trưởng 12% nhờ các hoạt động về các hoạt động gồm thanh toán, tài trợ thương mại và thu hồi nợ được cải thiện. Chúng tôi tin rằng việc lành mạnh hóa tài sản sẽ giúp lợi nhuận của CTG tăng tốc dần trong giai đoạn 2024-2028 với CAGR đạt 20% và ROE cải thiện qua thời gian đạt mức 19% giúp tái định giá Ngân hàng. Do vậy, tại mức giá mục tiêu 36.800 VND/cp, tương ứng P/B fwd 2024 là 1,22 và mức sinh lời 10% so với giá đóng cửa ngày 20/5/2024, chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu CTG
VPB – Áp lực trích lập dự phòng giảm bớt thúc đẩy mạnh mẽ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận 2024F : VPB : Ngân hàng : Tùng Đỗ Tags: Ngân hàng VPB
LNTT Q1-2024 đạt 4,2 nghìn tỷ đồng, tăng 64% YoY nhờ tăng trưởng LNTT 20% tại NH mẹ, và FE Credit giảm lỗ 52% YoY, qua đó, hoàn thành 18% KH LNTT cả năm. Cho năm 2024, chúng tôi dự phóng LNTT hợp nhất đạt 20,6 nghìn tỷ đồng, tăng 87% YoY chủ yếu nhờ FE Credit ghi nhận LNTT 700 tỷ đồng (so với mức lỗ 3,7 nghìn tỷ đồng năm 2023), và LNTT VPB mẹ tăng trưởng 36% YoY. Động lực chính đối với triển vọng lợi nhuận là CP dư phòng giảm 15% YoY nhờ kiểm soát chặt chẽ hơn chính sách tín dụng và NIM hợp nhất mở rộng 30 bps so với năm 2023 lên 5,9%. Dựa trên phương pháp định giá Thu nhập thặng dư và P/B, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu đối là 23.100 đồng , tương ứng với tỷ lệ sinh lời kỳ vọng là 24% (bao gồm cổ tức 1.000 VNĐ/cp), khuyến nghị MUA đối với VPB
GMD – Bức tranh tươi sáng trong Q1-FY24 : GMD : Cảng biển : Quân Cao Tags: GMD Cảng biển
Trong Q1-FY24, sản lượng thông qua hệ thống cảng của GMD ghi nhận 908 nghìn TEU (+55% YoY). Sản lượng tạo bước nhảy vọt nhờ đóng góp sản lượng của khối cảng phía Nam. Trong thời gian này, GMD không có thêm tuyến dịch vụ mới từ các hãng tàu. Trong Q1-FY24, doanh thu và LNST cổ đông công ty mẹ (LNST – CĐM) lần lượt đạt 1.006 tỷ đồng (+11% YoY) và 559 tỷ đồng (+171% YoY), tương ứng hoàn thành 24%/36% dự phóng của chúng tôi. Cho năm 2024, dự phóng doanh thu của GMD đạt 4.154 tỷ đồng (+8% YoY). Điều chỉnh tăng dự phóng LNST – CĐM lên 1.540 tỷ đồng (-31% YoY), do GMD ghi nhận lợi nhuận bất thường cao hơn dự phóng trước đó của chúng tôi. Với KQKD Q1-FY24 tích cực hơn kỳ vọng, chúng tôi sử dụng phương pháp định giá tổng các thành phần (SOTP), nâng giá mục tiêu cho GMD là 91.300 VND/cổ phiếu , cùng với cổ tức tiền mặt 1.200 VND , tương đương với tỷ suất sinh lời kỳ vọng là 11%. Chúng tôi duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY đối với GMD.
TNG – Câu chuyện hấp dẫn với đơn hàng tăng cao : TNG : Dệt may : Hiển Lê Tags:
Doanh thu Q1-2024 đạt 1.354 tỷ đồng (+1,4% YoY) nhờ sản lượng và giá bán đều cải thiện. Biên lợi nhuận gộp tăng 60 bps so với cùng kỳ. Tuy nhiên, tổng chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 10% YoY đã làm LNST giảm 4% YoY, đạt 42 tỷ đồng. Doanh nghiêp hiện đã nhận đủ hàng cho đến Q4-2024 nên chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST Q2-2024 ước tính đạt lần lượt 2.256 tỷ đồng (+18% YoY) và 109 tỷ đồng (+88 YoY) với giả định dây chuyền may hoạt động trong Q2-2024 đạt 346 dây chuyền và doanh thu/dây chuyền may tăng 5% YoY nhờ giá bán đơn hàng tăng 5% YoY. Năm 2024, chúng tôi dự phóng doanh thu đạt 7.866 tỷ đồng (+11% YoY) với giả định tổng dây chuyền may đạt 367 dây chuyền với tiến độ tăng công suất 3-4 dây chuyền/tháng và giá bán tăng 5% YoY. Từ đó, LNST CTM đạt 299 tỷ đồng (+37% YoY). EPS 2024 điều chỉnh quỹ khen thưởng phúc lợi tương đương là 2.367 đồng (+23% YoY). Chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu tại 25.500 đồng/cổ phiếu cho tầm nhìn 1 năm với P/E mục tiêu trung bình 4 năm tại 8,5x. Cộng với cổ tức tiền mặt dự kiến là 400 đồng, lợi nhuận kỳ vọng 12 tháng tới là 6% so với giá đóng cửa 24.500 đồng/cp tại ngày 15/05/2024. Giá mục tiêu hiện chưa bao gồm khoản cho thuê dự kiến 10 ha ở Khu công nghiệp Sơn Cẩm của doanh nghiệp.
Thị trường việc làm Mỹ chững lại dấy lên hy vọng về việc cắt giảm lãi suất : VDS : Vĩ mô : Luân Phạm Tags:
Sự chậm lại trong tăng trưởng việc làm là một tín hiệu được chào đón. Triển vọng thị trường lao động Mỹ yếu đi trong những tháng tới. Yếu tố lạm phát vẫn đang là cơ sở chính cho việc cắt giảm lãi suất
29-05-2024
29-05-2024
168 
0 
