Tình hình thương mại quốc tế Việt Nam trong nửa đầu tháng Bảy

Nhìn chung, thương mại Việt Nam vẫn đang phục hồi theo từng tháng kể từ tháng Năm và gần đạt ngưỡng bình quân của năm 2019. Hoạt động thương mại đang có sự phục hồi trên diện rộng giữa các ngành và đối tác, điều này báo hiệu kết quả tích cực hơn trong tháng 7 sau khi thặng dư thương mại đạt mức ấn tượng vào tháng trước.

PVD – Điều chỉnh trong lịch khoan khiến lợi nhuận PVD giảm mạnh trong Q3/2020

Với hoạt động cốt lõi trong nửa cuối năm chuyển biến xấu và triển vọng cho năm 2021 là chưa rõ ràng, chúng tôi không thấy có nhiều động lực cho PVD trong thời gian tới. Tuy nhiên với việc giá cổ phiếu giảm mạnh trong những phiên gần đây và đang được giao dịch ở mức P/B thấp trong lịch sử, chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu có thể diễn biến tích cực trong ngắn hạn và khuyến nghị TÍCH LŨY đối với cổ phiếu PVD tại giá mục tiêu 11.000 đồng/cp

PNJ – Cập nhật Analyst meeting Q2/2020 – Giành được nhiều thị phần hơn

Mặc dù chi tiêu tiêu dùng hậu dịch Covid-19 suy yếu, chúng tôi tin rằng PNJ vẫn sẽ vượt trội so với các nhà bán lẻ khác và giành được nhiều thị phần hơn nhờ các giải pháp phù hợp như marketing tập trung vào nhóm khách hàng cụ thể và thay đổi cơ cấu hàng bán đa dạng hơn. Chúng tôi đánh giá cao nỗ lực của PNJ trong việc tăng cường năng lực bán lẻ và công suất sản xuất bằng cách không ngừng đầu tư vào chuyển đổi kỹ thuật số. Do đó, PNJ kỳ vọng sẽ giữ vị trí hàng đầu trong ngành trang sức Việt Nam trong tương lai, vốn có tiềm năng lớn khi mà tầng lớp trung lưu của Việt Nam đang tăng nhanh.

Cho năm tài chính 2020, chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST đạt lần lượt 15.470 tỷ đồng (-9% YoY) và 896 tỷ đồng (-25% YoY). Đối với FY2021, doanh thu và LNST dự phóng ở mức 18.547 tỷ đồng (+20% YoY) và 1.115 tỷ đồng (+24% YoY).

PNJ hiện đang được giao dịch ở mức 52.000 đồng/CP. Chúng tôi lặp lại khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 73.000 đồng/CP (tổng mức sinh lời 40%), hàm ý PE 2020 19x và PE 2021 15x.

Sản xuất và tiêu thụ thép trong sáu tháng đầu năm 2020

Trong 6T2020, dù sản lượng tiêu thụ thép chịu tác động tiêu cực bởi dịch COVID-19, nhưng vẫn có những tín hiệu đáng lạc quan đến từ tăng trưởng ngành xây dựng và mảng tôn mạ. Ngành xây dựng đã tăng trưởng 4,5% trong 6T2020, cao hơn đáng kể so với tăng trưởng GDP, chỉ 1,8%. Tiêu thụ tôn mạ nội địa tăng trưởng 6,5%, trong khi tiêu thụ thép xây dựng và ống thép nội địa giảm lần lượt 8,1% và 6,8%.

Xuất khẩu gạo tăng trưởng tốt trong 1H2020

Hoạt động xuất khẩu gạo của Ấn Độ và Thái Lan gặp nhiều trở ngại trong 1H2020 đã giúp Việt Nam đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu gạo với sản lượng và giá bán đều tăng. Trong 2H2020, mức độ cạnh tranh sẽ cao hơn rất nhiều khi cả 2 nước trên đều đang có những thuận lợi về mặt thời tiết để đẩy mạnh hoạt động sản xuất. Chúng tôi cho rằng giá gạo xuất khẩu sẽ giảm trong 2H2020 so với 1H2020 nhưng vẫn cao hơn cùng kỳ nhờ chất lượng được cải thiện và nguồn cầu cao hơn. Về sản lượng, nhiều khả năng sẽ có sự tăng trưởng so với cùng kỳ nhờ vào cơ hội xuất khẩu sang những thị trường mới và các nước vẫn phải dự trữ lương thực trong tình tranh dịch Covid-19 kéo dài.

Ngành dệt may – Cần gỡ nút thắt khâu dệt nhuộm để hưởng ưu đãi từ EVFTA

Hiệp định thương mại Việt Nam – Châu Âu (EVFTA) sẽ có hiệu lực từ ngày 1/8/2020. Với các cam kết ưu đãi thuế quan cho hàng hóa của Việt Nam xuất khẩu vào EU, EVFTA được kỳ vọng sẽ hỗ trợ cho sự tăng trưởng xuất khẩu của nhiều mặt hàng, bao gồm hàng dệt may. Tuy nhiên, vì cơ cấu hàng dệt may vào EU chủ yếu thuộc nhóm có lộ trình giảm thuế dài nên tác động của ưu đãi thuế quan đối với toàn ngành sẽ không đáng kể trong thời gian đầu. Nhưng trên hết, điểm yếu khâu dệt nhuộm mới là lực cản chính khiến hàng hóa dệt may của Việt Nam khó hưởng lợi từ EVFTA.

Dự báo mua bán của các quỹ ETFs nội kỳ này

Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh đã công bố loại BVH và CTD khỏi rổ chỉ số VN30 và BVH khỏi rổ chỉ số VNFINLEAD, trong khi thành phần rổ chỉ số VNDIAMOND sẽ không thay đổi cho tới kỳ đánh giá tháng Mười. Ở chiều ngược lại, KDH và TCH là hai cổ phiếu được thêm vào rổ VN30 trong khi không có cổ phiếu nào được thêm vào rổ VNFINLEAD.

PPC - Lợi nhuận giảm như kỳ vọng

Trong Báo cáo cập nhật KQKD PPC gần đây, chúng tôi đưa ra quan điểm rằng PPC đã đạt đỉnh lợi nhuận vào năm 2019 bởi nhiều yếu tố thuận lợi. Những lợi thế này nhiều khả năng không tiếp tục diễn ra trong năm 2020, đồng nghĩa với việc các động lực tăng trưởng trong trung hạn cho PPC không rõ ràng. Điều này thể hiện ngay trong KQKD nửa đầu năm của doanh nghiệp. LNST 6T2020 của PPC đã giảm gần 30% YoY, giống với kỳ vọng của chúng tôi. Do đó, chúng tôi duy trì quan điểm trung lập về PPC và giữ giá mục tiêu là 22.500 đồng.

SCS - Kết quả Q2-FY20 tốt hơn so với ước tính tại ĐHCĐ; nâng giá mục tiêu 6%

SCS vừa chia sẻ một số ước tính KQKD Q2-FY20. Theo đó, công ty ước tính doanh thu Q2 sẽ đạt 157 tỷ đồng (-17% YoY). EBIT Q2-FY20 dự kiến giảm 27% YoY, khá tương đồng với kỳ vọng của chúng tôi trong tháng 5, trong đó chúng tôi cho rằng lợi nhuận hoạt động sẽ giảm khoảng 30% YoY hệ quả của việc sụt giảm tải cung ứng từ máy bay chở khách quốc tế sau các lệnh hạn chế nhập cảnh. Trong khi đó, thu nhập lãi tiền gửi ước tính tăng mạnh hơn gấp đôi năm ngoái, giúp bù đắp cho việc giảm thu nhập hoạt động. Do đó, LNTT Q2 chỉ giảm khoảng 20% YoY ghi nhận ở mức 109 tỷ đồng.

Kết quả phát hành trái phiếu doanh nghiệp và triển vọng 2H2020

Chúng tôi nhận thấy nhu cầu phát hành trái phiếu doanh nghiệp vẫn tiếp tục duy trì ở mức cao trong nữa cuối năm 2020 khi mà Ngân hàng lo ngại xảy ra nợ xấu trong bối cảnh kinh tế đang bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, giá trị phát hành trong 2H2020 sẽ giảm so với nữa đầu năm do Nghị định 81 vừa được ban hành và có hiệu lực từ ngày 1/9/2020. Điểm nhấn chính từ Nghị định mới này khiến cho việc phát hành sau tháng Chín bị ảnh hưởng nặng là việc đợt phát hành sau phải cách đợt phát hành liền trước 6 tháng. Trong suốt hai năm qua, rất nhiều doanh nghiệp chia nhỏ đợt phát hành để vừa dễ cho các nhà đầu tư tham gia vừa tuân thủ quy định giao dịch dưới 100 nhà đầu tư, thì với việc quy định mới có hiệu lực các doanh nghiệp sẽ buộc phải phát hành lô lớn. Khi đó, tổ chức phát hành có thể gặp khó khăn hơn để tìm kiếm những nhà đầu tư lớn. Do đó, chúng tôi sẽ không quá bất ngờ nếu khối lượng phát hành tăng mạnh từ nay tới trước khi Nghị định có hiệu lực.

Cập nhật thị trường bất động sản

Do đợt phong tỏa toàn xã hội trên toàn quốc vào tháng Tư và tác động tiêu cực của COVID-19, hiệu quả hoạt động nhìn chung của ngành bất động sản trong quý 2 vẫn còn thấp. Nguồn cung chủ yếu đến từ các dự án hiện hữu, không phải từ các dự án mới. Cụ thể:

Hồ Chí Minh: Nguồn cung mới trong quý 2 đạt mức thấp nhất trong năm năm gần đây. Bên cạnh đó, tỷ lệ hấp thụ chỉ đạt 70%, giảm 10-15 ppts theo quý và 20 ppts theo năm. Nhu cầu giảm dần trong giai đoạn này, do giá bán cao và tác động tiêu cực của đợt dịch COVID-19 trong Q2/2020. Cụ thể, tổng số căn hộ bán trong Q2/2020 là 1.581 căn, giảm 58% theo quý và 66% theo năm . Tính cả nửa đầu năm 2020, tổng số căn hộ bán là 5.338 căn, giảm 49% theo năm. Bên cạnh đó, giá bán trung bình cho thị trường sơ cấp vẫn duy trì so với quý trước và tăng 4% theo năm.