Việt Nam ghi nhận thặng dư thương mại trong tháng 5

Số liệu thặng dư thương mại Việt Nam tiếp tục làm bất ngờ thị trường và vượt qua dự báo trước đó của Tổng cục Thống kê (TCTK). Trong 5T 2020, thặng dư thương mại ghi nhận đỉnh mới và hứa hẹn sẽ vượt qua con số kỷ lục, trên 10 tỷ USD của năm 2019 khi mùa sản xuất bận rộn nhất đang đến. Các doanh nghiệp Việt Nam vẫn đang tương đối thành công trong việc tận dụng những cơ hội phân tán trong bối cảnh hoạt động thương mại toàn cầu bị gián đoạn. Đây chính là động lực giúp tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam hồi phục trở lại ngay vào tháng Năm. Mặc dù kết quả tăng trưởng xuất khẩu cả năm vẫn phụ thuộc lớn vào kế hoạch tái khởi động kinh tế của các nước Phương tây, nhưng các nhà sản xuất Việt Nam đã sẵn sàng đáp ứng các đơn hàng mới ngay lập tức.

Cập nhật NNC

Chúng tôi cho rằng kế hoạch kinh doanh năm 2020 của NNC vẫn có khả năng đạt được nhờ hoạt động kinh doanh của mỏ Núi Nhỏ vượt chỉ tiêu kế hoạch đề ra để bù đắp cho mỏ Tân Lập. Tuy nhiên, nhìn về mặt triển vọng dài hạn, NNC chỉ còn lại duy nhất mỏ đá Tân Lập với vị trí không thuận lợi để thay thế đóng góp của mỏ đá Núi Nhỏ hiện tại. Trong bối cảnh đó, NNC đang thực hiện chi trả cổ tức từ nguồn vốn quỹ đầu tư phát triển. Do đó, sau khi tận thu xong sản lượng còn lại từ mỏ NNC, lợi nhuận của công ty sẽ giảm mạnh khi mà lợi nhuận gộp từ mỏ Tân Lập chỉ chiếm chưa dến 20% lợi nhuận gộp 2019. Do đó, bắt đầu từ 2021 trở đi công ty sẽ khó duy trì được tỷ lệ cổ tức hiện tại. Ngoài ra, công ty vẫn chưa có kế hoạch cụ thể về việc phát triển đất tại mỏ đá Núi Nhỏ sau khi đóng cửa mỏ. Hiện nay NNC đang giao dịch tại ngưỡng PE 8,8x cao hơn so với KSB (PE 5,4x) và DHA (6,8x)

PPC – Duy trì mức lợi nhuận đã là thử thách lớn

Mặc dù sản lượng phát tương đối cao trong 5 tháng đầu năm, nhu cầu điện giảm trong dịp Tết và giãn cách xã hội khiến thị trường phát điện cạnh tranh khó kiếm lời. Lũy kế 5T2020, PPC đạt tổng sản lượng 2,6 tỷ kWh, tăng 27% so với cùng kỳ. Trong đó, sản lượng hợp đồng Qc đạt 2,2 tỷ kWh, tăng 22% so với cùng kỳ.

Cập nhật ngành cảng biển

Thông lượng container tại cảng Việt Nam trong 4T FY20 phân hóa mạnh mẽ

Theo Cục Hàng hải Việt Nam, tổng sản lượng container toàn quốc tăng 11% YoY lên 6,7 triệu TEU (sản lượng xuất/nhập khẩu container tăng +7% YoY, sản lượng nội địa +18% YoY) phần lớn gia tăng đến từ tăng trưởng mạnh mẽ của nhóm cảng tại Vũng Tàu (+19% YoY). Chúng tôi ước tính các cảng tại các khu vực xuất/nhập container chính khác ghi nhận hiệu suất kém. Theo đó, thông lượng container tại TP.HCM chỉ tăng khiêm tốn ở mức 2% YoY lên xấp xỉ 2,3 triệu TEU trong khi đó thông lượng container tại Hải Phòng giảm 1% YoY xuống 1,6 triệu TEU.

HDB - Cập nhật Q1 2020 - Tăng trưởng vẫn dựa vào thu nhập lãi

HDB đạt mức tăng trưởng lợi nhuận tương đối tốt trong Q1 (+13,5% YoY), chủ yếu nhờ thu nhập lãi thuần tăng trưởng ấn tượng, trong khi các nguồn thu nhập khác còn khá khiêm tốn nhất là trong điều kiện kinh tế không mấy thuận lợi. Chúng tôi cũng nhận thấy trong quý 1 vừa rồi HDB đã đẩy mạnh trích lập cho chứng khoán đầu tư, chi phí hoạt động và chi phí dự phòng để đề phòng khả năng tình hình kinh tế trở nên xấu đi. Cho cả năm 2020, chúng tôi kỳ vọng đà tăng trưởng thu nhập lãi sẽ vẫn tích cực, nhưng tăng trưởng của thu nhập ngoài lãi sẽ còn khiêm tốn ít nhất là cho đến khi HDB chốt hợp đồng hợp tác độc quyền phân phối bảo hiểm nhân thọ. Chúng tôi cũng cho rằng cách xử lý thận trọng của HDB trong quý 1 sẽ giúp điều tiết các tác động tiêu cực của Covid-19 lên kết quả kinh doanh trong các quý tới.

Giá mục tiêu của HDB trong báo cáo cập nhật gần nhất của chúng tôi là 29.000 đồng, tương đương với mức sinh lời tiềm năng 6% so với giá thị trường hiện tại. Chúng tôi lưu ý rằng kết quả kinh doanh Q2 sẽ phản ánh rõ hơn tác động tiêu cực của Covid-19, và có thể đem lại cơ hội TÍCH LŨY cổ phiếu này cho các nhà đầu tư.

DRC – Cập nhật KQKD Q1-2020

Kết quả hoạt động kinh doanh của DRC trong Q1 tương đối khả quan nhờ vào việc kinh doanh lốp radial đạt hiệu quả cao hơn so với cùng kỳ, phần nào bù đắp lại sự sụt giảm của lốp bias. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy diễn biến dịch bệnh phức tạp tại Mỹ và Brazil sẽ ảnh hưởng tiêu cực lên hoạt động xuất khẩu của DRC, cùng với đó là đà sụt giảm của lốp bias. Do đó, doanh thu và lợi nhuận của DRC sẽ sụt giảm trong Q2-2020. Chúng tôi cho rằng Q2 không phải là thời điểm tối ưu để đầu tư vào DRC.

Chúng tôi xác định giá mục tiêu của DRC ở mức 21.400 đồng/cổ phiếu. Kết hợp với cổ tức tiền mặt sẽ cao hơn 13% so với giá đóng cửa ngày 05/06/2020. Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY đối với cổ phiếu này.

Cập nhật ĐHCĐ PC1 – Năng lượng trở thành mảng kinh doanh cốt lõi

Tại ĐHCĐ thường niên 2020, PC1 đã công bố kế hoạch 2020 và chiến lược dài hạn của doanh nghiệp. Chúng tôi cho rằng điểm quan trọng nhất là công ty đang chuyển đổi thành công ty năng lượng, trong đó kinh doanh điện sẽ trở thành đóng góp chính vào lợi nhuận của PC1. Trong 5 năm tới, kế hoạch của PC1 bao gồm 144 MW công suất điện gió, 100 MW công suất điện mặt trời và gần 60 MW công suất thủy điện. Theo đó, tổng công suất điện của PC1 sẽ là 325 MW. Khi đó, trong khi biên lợi nhuận của mảng xây dựng thấp hơn đáng kể so với biên lợi nhuận từ mảng điện và bất động sản không thể đem lại doanh thu ổn định hàng năm, danh mục nhà máy điện của PC1 sẽ trở thành trụ cột tài chính của PC1.

Cập nhật DXG: Chờ mở bán dự án Gem Sky World

Công ty Đất Xanh (HSX: DXG) đặt kế hoạch tổng doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 4,9 nghìn tỷ đồng (-16% YoY) và 1,0 nghìn tỷ đồng (-15% YoY). Ban lãnh đạo thể hiện quan điểm thận trọng do tác động khó lường của Covid-19. Nhìn chung, kế hoạch lợi nhuận này tương đối phù hợp với dự báo của chúng tôi, với doanh thu và lợi nhuận dự phóng lần lượt là 5,5 nghìn tỷ đồng và 1,0 nghìn tỷ đồng.

IMP – Kết quả đấu thầu 2020 YTD và bức tranh tổng quát về các đối thủ trong nhóm thuốc 1 & 2

Đối với IMP, triển vọng kinh doanh chủ yếu tới từ kênh ETC (bệnh viện), trong bối cảnh kênh OTC (nhà thuốc) có mức độ cạnh tranh rất cao và quy mô không quá lớn (chỉ chiếm 25% tổng doanh thu thuốc tại Việt Nam). Mặt khác, kênh ETC có rất nhiều cơ hội cho các nhà sản xuất thuốc tiêu chuẩn EU-GMP để thay thế thuốc nước ngoài trong nhóm thầu số 1 và 2. Về mặt chính sách, thông tư 15/2019 thực sự là một xúc tác lớn cho IMP

BFC - Lợi nhuận kỳ vọng hồi phục từ Q2/2020

Trong Q2/2020, BFC đặt kế hoạch tiêu thụ 191 nghìn tấn NPK, giảm 6% so với cùng kỳ. Doanh thu và LNTT lần lượt đạt 1.796 tỷ đồng và 52 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng con số thực tế trong Q2/2020 có thể cao hơn so với kế hoạch.