VSC - Cập nhật tính hình kinh doanh 9T2018

KQKD 9T2018 của VSC tương đối khả quan. Theo đó, doanh thu thuần đạt 1,244 tỷ đồng, (+30% YoY), LNTT đạt 288 tỷ đồng (+33%YoY). Với kết quả này, VSC đã hoàn thành được 92% kế hoạch doanh thu thuần và vượt 3% kế hoạch LNTT cho năm 2018. LNST cổ đông công ty mẹ 9T2018 (+30% YoY), đạt 223 tỷ đồng, biên lãi ròng duy trì ở mức 18%.

Thị Trường Ngoại Hối Tạm Thời Ổn Định

Thị trường tiền tệ toàn cầu đang dần ổn định mặc dù đồng US Dollar vẫn khá mạnh. Trong khi nhiều quốc gia Châu Á ghi nhận đà tăng của chỉ số CDS kỳ hạn 5 năm, các đồng tiền rủi ro đang hồi phục khá sau thời gian bị bán tháo mạnh trong quý 2 và 3 năm nay. Nhìn chung, diễn biến hiện tại khá tích cực và hỗ trợ quan điểm của chúng tôi về cơ hội giải ngân trên thị trường chứng khoán Việt Nam vào tháng 11 này.

REE – Tăng trưởng lợi nhuận trong 2018 hiện đã tương đối chắc chắn

Mặc dù LNST trong Q3 2018 của REE giảm tới 21% YoY và sự sụt giảm xuất hiện ở 4 trên 5 mảng kinh doanh chính, chỉ có mảng BĐS đang thực sự xuất hiện vấn đề trong hoạt động kinh doanh do dự án chưa đủ điều kiện ghi nhận doanh thu. Về triển vọng KQKD cả năm 2018, chúng tôi ước tinh LNST của REE vẫn có thể đạt khoảng 1.650 tỷ đồng (+20% YoY), tương ứng với EPS đạt khoảng 5.272 đồng/CP.

BID – Cập nhật kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm

Theo BCTC Quý 3/2018 của BID công bố tuần trước, lợi nhuận trước thuế đạt 7.254 tỷ đồng, hoàn thành 78,0% kế hoạch cả năm.

Nhìn chung, thu nhập lãi thuần của BID trong quý 3/2018 bị ảnh hưởng bởi việc NIM giảm nhẹ. Việc thu nhập hoạt động của quý 3 không tăng trưởng so với cùng kỳ đã kéo chậm đà tăng trưởng thu nhập hoạt động trong nửa đầu năm nay. Trong khi đó, tăng trưởng của lợi nhuận sau thuế có phần tích cực hơn so với thu nhập hoạt động nhờ hiệu quả hoạt động được cải thiện cũng như chi phí dự phòng giảm tốc. Tuy nhiên, với việc tỷ lệ nợ xấu đang gia tăng và với kế hoạch tất toán toàn bộ trái phiếu VAMC vào nửa đầu năm 2019, chúng tôi kỳ vọng chi phí dự phòng sẽ tăng mạnh hơn trong quý 4/2018 hoặc hai quý đầu của 2019.

BID hiện đang được giao dịch ở mức 32.800 đồng, tương ứng với mức PB dự phóng là 2,2 lần, không hấp dẫn so với các ngân hàng khác (ngoại trừ VCB). Mức giá hiện tại thấp hơn khoảng 6.7% so với giá mục tiêu 35.000 đồng của chúng tôi. Do đó, chúng tôi khuyến nghị Tích lũy đối với cổ phiếu này.

Cập nhật sơ bộ KQKD Q3 các doanh nghiệp niêm yết

Một số nhận định của chúng tôi về tình hình kinh doanh Q3 (dựa trên kết quả 590 công ty đã công bố)

ANV - Cập nhật KQKD 9 tháng 2018

Trong quý 3/2018, doanh thu thuần của ANV đạt 1.051 tỉ đồng (+43% YoY). LNST đạt 131 tỉ đồng (+245% YoY). Tổng hợp kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm, công ty ghi nhận doanh thu thuần ở mức 2.735 tỉ đồng (+30% YoY). LNST đạt 308 tỉ đồng (+253% YoY), tương đương với EPS  913 đồng/cp (+33% YoY). ANV hiện đứng thứ 3 trong ngành cá tra về giá trị xuất khẩu với thị phần 5%, không đổi so với cuối năm 2017.

STK - Cập nhật KQKD Q3 2018

Sợi Thế Kỷ vừa công bố báo cáo tài chính 9T 2018 với kết quả kinh doanh đầy khả quan, trong đó doanh thu đạt 1.780,9 tỷ đồng (+24,4% YoY) và LNST ghi nhận 131,4 tỷ đồng (+96,5% YoY). Chúng tôi cho rằng biên gộp cải thiện là nhân tố chính đóng góp vào sự tăng trưởng vượt bậc của LNST nhờ giá nguyên liệu đầu vào tăng thấp hơn giá bán và chiến lược hướng tới sản xuất những đơn hàng chất lượng cao của công ty. 

PAC - Mức định giá chưa hấp dẫn

Trong thị trường pin và acquy đầy tính cạnh tranh, PAC hiện đang là doanh nghiệp dẫn đầu.  Mặc dù đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ, thị phần của công ty vẫn duy trì ổn định trong nhiều năm qua nhờ thương hiệu lâu đời và việc quản lý hệ thống phân phối hiệu quả. Do đó, chúng tôi tin rằng PAC vẫn giữ vững vị thế của một công ty đi đầu trong giai đoạn tới với mức tăng trưởng kép 5 năm khoảng 12% về lợi nhuận. Sau đợt giảm giá mạnh 8%, cổ phiếu PAC hiện đang được giao dịch tại P/E 18x. Theo nhận định của chúng tôi, mức định giá này vẫn còn quá cao so với triển vọng của doanh nghiệp nên chúng tôi cho rằng áp dụng mức trung bình ngành là 11x cho P/E dự phóng của năm 2019 đối với cổ phiếu PAC là phù hợp hơn.

NLG - Lợi nhuận như kì vọng

Nam Long ghi nhận tổng doanh thu và LNST trong 9T 2018 đạt 2.740 tỷ đồng (+ 67,4% YoY) và 635 tỷ đồng (+ 80,4% YoY), phù hợp với ước tính gần đây của chúng tôi. Tăng trưởng mạnh mẽ so với năm 2017 chủ yếu là do việc chuyển nhượng cổ phần trong 130ha thuộc dự án Waterpoint. Chúng tôi vẫn duy trì dự báo lợi nhuận năm 2018 đạt 861 tỷ đồng (+ 60,9% YoY).

PXS – KQKD 2018 không thuận lợi là cơ hội tích lũy

PXS đã công bố BCTC quý 3 với doanh thu giảm 5,7 lần trong chin tháng còn 132 tỷ đồng khi công ty không có dự án mới để ghi nhận. Bên cạnh đó, PXS cũng chưa thể ghi nhận doanh thu từ các dự án hiện tại như Thái Bình 2 và Sông Hậu 1 do tiến độ thi công chậm. Với việc chi phí lãi vay ở mức cáo, LNST của PXS trong chín tháng ghi nhận lỗ 82 tỷ đồng.