CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (HSX: VSH) là doanh nghiệp tương đối lớn trong số các doanh nghiệp thủy điện đang niêm yết với tiềm năng mở rộng mạnh mẽ công suất trong vòng ba năm tới. Trong ngắn hạn, chúng tôi đánh giá cao hiệu quả hoạt động ở hai nhà máy hiện hữu của VSH, qua đó giúp công ty gia tăng lợi thế trên thị trường phát điện cạnh tranh. Trong dài hạn, đóng góp từ nhà máy thủy điện Thượng Kon Tum với lợi nhuận tăng dần qua các năm sẽ dẫn dắt câu chuyện tăng trưởng của doanh nghiệp và là lý do để giá cổ phiếu VSH đạt được những đỉnh cao mới.
Trong 6T2017, doanh thu phí báo hiểm đạt 849,4 tỷ đồng, bằng 95,7% so với cùng kỳ 2016, hoàn thành 48% kế hoạch cả năm. Phí giữ lại đạt 278 tỷ đồng, bằng 88,9% so với cùng kỳ 2016 và đạt 47,1% kế hoạch năm. Việc sụt giảm nhẹ này đến từ môi trường kinh doanh chung là thị trường bảo hiểm phi nhân thọ trong nước chỉ đạt mức tăng trưởng 11,7% so với cùng kỳ năm 2016 là 15%. Một số nghiệp vụ sụt giảm so với cùng kỳ năm 2016 như sau:
Giá dầu giảm từ giữa năm 2014 đã ảnh hưởng nặng nề đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành dầu khí đặc biệt ở khâu thượng nguồn và trung nguồn. Trong suốt giai đoạn sau đó, giá cổ phiếu các doanh nghiệp này chứng kiến một sự suy giảm đang kể về vùng đáy trong nhiều năm. Từ đầu năm 2016, giá dầu hồi phục trở lại và duy trì ở mức 50 USD/thùng đã làm giảm bớt áp lực lên giá cổ phiếu đồng thời tạo một mặt bằng giá mới khá “hấp dẫn” nếu nhìn về dài hạn.
HSG đã trải qua Q3 NĐTC2016-2017 không mấy thuận lợi do chịu tác động của sụt giảm giá HRC lên khối hàng tồn kho khổng lồ trong suốt tháng 4 và tháng 5. Thêm vào đó, hoạt động giảm tỷ lệ sở hữu HSG của Chủ tịch HĐQT tăng sức ép lên giá cổ phiếu HSG cho tới đầu tháng 8. Tuy nhiên, RongViet Research vẫn giữ quan điểm tích cực về cổ phiếu HSG dựa trên kỳ vọng vào hoạt động kinh doanh trong Q4 của NĐTC này. Chúng tôi cho rằng HSG sẽ ghi nhận sự phục hồi lợi nhuận mạnh mẽ song song với sự phục hồi của giá nguyên liệu HRC.
Ngành phân bón đang hứa hẹn sẽ chứng kiến nhiều thay đổi về mặt chính sách. Trong một cuộc họp báo gần đây, Bộ Tài chính đã công bố một số thông tin liên quan đến việc sửa đổi, bổ sung hệ thống chính sách thuế. Trong đó, chúng tôi nhận thấy có một thông tin liên quan trực tiếp đến các công ty sản xuất phân bón: Chuyển phân bón từ đối tượng không chịu thuế VAT sang đối tượng chịu thuế VAT 5% (phương án 1 - được Bộ Tài chính đề nghị cân nhắc) hoặc 10% (phương án 2). Bộ Tài chính cũng đề xuất thời gian dự kiến áp dụng từ 01/01/2019.
Giá dầu giảm từ giữa năm 2014 đã ảnh hưởng nặng nề đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành dầu khí đặc biệt ở khâu thượng nguồn và trung nguồn. Trong suốt giai đoạn sau đó, giá cổ phiếu các doanh nghiệp này chứng kiến một sự suy giảm đang kể về vùng đáy trong nhiều năm. Từ đầu năm 2016, giá dầu hồi phục trở lại và duy trì ở mức 50 USD/thùng đã làm giảm bớt áp lực lên giá cổ phiếu đồng thời tạo một mặt bằng giá mới khá “hấp dẫn” nếu nhìn về dài hạn.
Hôm qua, Tổng cục thống kê vừa công bố số liệu về tình hình kinh tế xã hội 8 tháng năm 2017. Qua xem xét diễn biến chung của nền kinh tế, chúng tôi nhận thấy có một số chuyển biến chính như sau:
Trong giai đoạn hiện tại, các doanh nghiệp FDI lưỡng lự kế hoạch “đi hay ở”, doanh nghiệp nội địa như THACO tiếp tục trông chờ chính sách, trong khi lực cầu vẫn ì ạch khi người tiêu dùng bị bủa vây trước nhiều thông tin cho rằng giá ô tô vẫn tiếp tục giảm. Tất cả vô hình chung tạo nên những mảng màu tối đầy ảm đạm trong bức tranh tổng thể của thị trường ô tô Việt trong năm 2017.
Sử dụng phương pháp đánh giá lại giá trị tài sản ròng (RNAV) chúng tôi cho rằng mức giá hợp lý của NLG vào khoảng 30.000 đồng/cp, cao hơn giá mục tiêu trong báo cáo chiến lược của chúng tôi khoảng 15%. Trong các năm vừa qua, NLG vẫn duy trì chính sách cổ tức tiền mặt ổn định, bình quân khoảng 500 đồng/cp. Như vậy, so với mức giá đóng cửa ngày 30/08 là 27.850 đồng/cp, tổng mức sinh lời kỳ vọng là 9,6%. Do đó, chúng tôi đưa ra quan điểm TRUNG LẬP đối với cổ phiếu NLG.
Tại thị trường xây dựng nội địa, nhu cầu vẫn còn dồi dào ở hầu hết các phân khúc của ngành. Mặc dù phân khúc nhà ở được dự báo sẽ chững lại trong vài năm tới, các dự án căn hộ và biệt thự liền kề vẫn đóng góp vào tăng trưởng nhu cầu xây dựng. Hoạt động bán lẻ sôi động được hỗ trợ bởi mức thu nhập được cải thiện của người dân Việt Nam là tín hiệu tích cực cho thị trường cho thuê mặt bằng thương mại. Đối với các ngành sản xuất, xu hướng công nghiệp hoá và lượng vốn FDI chảy vào Việt Nam là những nhân tố quan trọng thúc đẩy nhu cầu xây dựng bởi quy mô ngày càng tăng của các dự án sản xuất. Về mảng hạ tầng, việc Chính phủ đặt trọng tâm vào các dự án giao thông hứa hẹn mang lại nguồn công việc dồi dào cho các nhà thầu xây dựng, đặc biệt là hình thức hợp tác công – tư ngày càng phổ biến đang hỗ trợ đắc lực cho các công ty xây dựng tư nhân.
Quỹ Db x-trackers FTSE Vietnam ETF và quỹ VanEck Market Vector Vietnam ETF sẽ công bố kết quả đảo danh mục vào ngày 01/09/2017 và 08/09/2017. Hai quỹ sẽ hoàn tất việc mua bán vào ngày 15/09/2017. Dựa trên dữ liệu cập nhật tại ngày 25/08/2017, RongViet Research dự báo như sau:
Qua trao đổi với đại diện ACB trong buổi gặp gỡ các chuyên viên phân tích do ACB tổ chức hôm nay, chúng tôi nhận thấy hoạt động kinh doanh của ngân hàng đang trên đà tăng trưởng thuận lợi.