DHC: 2015 - Ghi nhận mức tăng trưởng đột phá

Hôm nay, DHC vừa mới công bố KQKD Q4/2015 với doanh thu và LNST lần lượt là 172,7 và 27,5 tỷ, tăng 13,2% và 188,3% so với cùng kỳ. Kết quả khả quan này đến từ (1) sự gia tăng trong doanh thu khi nhu cầu giấy bao bì tăng trường tốt (2) biên gộp cải thiện nhờ vào việc ban lãnh đạo chủ động tích trữ giấy phế liệu trong giai đoạn giá chỉ còn 170 USD/tấn (so với mức giá lúc cao điểm là ~200 USD/tấn) (3) thuế TNDN vừa được Tổng Cục Thuế chấp thuận cho hưởng mức ưu đãi. Cụ thể, nhà máy giấy được miễn và nhà máy bao bì được giảm 50% thuế thu nhập trong năm 2015. Vì vậy, tính cả năm 2015, DHC chỉ phải nộp 6,3 tỷ đồng, tương ứng với mức thuế khoảng 7,6% (trong khi mức thuế suất 2014 không được hưởng ưu đãi là 22%)

PAC – Lạc quan về triển vọng năm 2016

Gần đây, RongViet Research đã có dịp gặp gỡ và trao đổi về hoạt động kinh doanh 2015 cũng như các kế hoạch của công ty cổ phần Pin Ắc Quy Miền Nam trong năm 2016. Cụ thể, về hoạt động kinh doanh 2015, PAC lần lượt ghi nhận DT và LNTT lần lượt là 2.253 tỷ đồng (+11% so với cùng kì) và 123 tỷ đồng (+ 28% so với cùng kì), tương ứng với mức EPS là 3.096 đồng. KQKD khả quan trên chủ yếu là do (1) Mảng ắc quy xe ô tô ghi nhận tốc độ tăng trưởng doanh thu khả quan do thị trường ô  tô, mà đặc biệt là các khách hàng lớn của PAC như Thaco và Ford đều có tốc độ tăng trưởng doanh số trên hai con số, (2) Giá nguyên vật liệu (giá chì, giá kẽm) đều có giảm mạnh trong năm do kinh tế Trung Quốc suy giảm (ước tính giá chì bình quân năm 2015 là 1.789 USD/tấn), (3) Mảng kinh doanh pin tạo ra lợi nhuận khả quan so với cùng kì sau khi doanh nghiệp tiến hành thay đổi nguồn cung cấp vật tư và thực hiện một số chính sách thay đổi khác; trong năm 2015, mảng này đóng góp 12% vào tổng cơ cấu doanh thu.

DHG- Chờ đợi những luận cứ cụ thể hơn

Hôm nay DHG vừa mới công bố KQKD Q4/2015 với doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 1.150 tỷ đồng và 192 tỷ đồng, giảm 12% và 6,5% so với cùng kỳ. Như vậy, tính chung cả năm 2015, Công ty đạt 3.609 tỷ đồng doanh thu (-7%) và 704 tỷ đồng LNTT (-2,5%). So với kế hoạch đề ra đầu năm, DHG chỉ mới hoàn thành 90% kế hoạch doanh thu và 96% kế hoạch LNTT. Mặc dù vậy, nhờ tiết kiệm được khoảng 44 tỷ đồng từ ưu đãi thuế TNDN nên LNST của DHG vẫn tăng 11% so với 2014, đạt 594 tỷ đồng. Khi đó, EPS vào khoảng 6.800 đồng/cp, tương ứng với P/E trailing khoảng 9x. 

Giới thiệu báo cáo ngành chăn nuôi ngày 20/01/2015

Chăn nuôi heo là ngành nông nghiệp rất lâu đời nhưng chậm hiện đại hóa và càng gặp khó khăn hơn khi các doanh nghiệp FDI đã dùng mô hình khép kín để chiếm lĩnh phần lớn thị phần. Trong khi phía người tiêu dùng vẫn ưa chuộng các sản phẩm trong nước và nhu cầu tiêu thụ có mức tăng trưởng ổn định, vẫn còn nhiều cơ hội cho nhà đầu tư có vốn lớn tham gia ngành, hướng tới cạnh tranh với khối FDI và với luồng sản phẩm nhập khẩu khi các FTA có hiệu lực. Hòa Phát nhìn được hướng đi cho mảng kinh doanh mới, được đầu tư bài bản và theo đúng kế hoạch sẽ có tầm ảnh hưởng tới thị trường, trở thành ngành mũi nhọn cùng mảng thép mang lại tăng trưởng mạnh cho Hòa Phát.

HSG – Nhận định về ĐHCĐ NĐTC 2015-2016

Đầu tuần này, Tập đoàn Hoa Sen (HSG – HSX) đã tổ chức đại hội cổ đông NĐTC 2015-2016. Dựa trên kế hoạch kinh doanh vừa được công bố, trong phạm vi bản tin hôm nay, một số đánh giá ngắn về triển vọng trong NĐTC này của doanh nghiệp sẽ được chúng tôi đưa ra.

FDI và các FTAs – Hai động lực chính cho câu chuyện tăng trưởng thương mại năm 2015

Trong bối cảnh trao đổi thương mại của nhiều nước trong khu vực đang suy giảm, bên cạnh những nét chấm phá trong tăng trưởng kinh tế, bức tranh về hoạt động xuất nhập khẩu năm vừa qua cũng có nhiều nét nổi bật. Theo Tổng cục Hải quan, kim ngạch xuất nhập khẩu năm 2015 tăng trưởng khá khả quan, tương ứng với 8,2% và 11,6% so với cùng kỳ. Tính chung cả năm, kim ngạch xuất khẩu và nhập khẩu cả nước đạt lần lượt 162,11 tỷ USD và 165,65 tỷ USD, tương ứng với mức thâm hụt 3,54 tỷ USD.

GSP- Một bước lùi cho hai bước tiến

Tuần vừa rồi, CTCP Vận tải Sản phẩm khí quốc tế (GSP-HSX) công bố một số thay đổi quan trọng trong chính sách kế toán. Theo đó, từ ngày 1/10/2015, GSP sẽ chuyển từ việc phân bổ chi phí sửa chữa lớn định kỳ (docking) cho đội tàu của Công ty mẹ sang hình thức “trích trước” ghi nhận vào giá vốn. Do Công ty phải (1) ghi nhận toàn bộ chi phí sửa chữa tàu của Công ty mẹ chưa phân bổ hết tại cuối Q3/2015 (~10,7 tỷ đồng) và (2) đồng thời trích trước chi phí sửa chữa tàu định kỳ cho 2,5 năm tiếp theo nên chi phí HĐKD theo đó sẽ tăng đột biến và ảnh hưởng nhiều đến KQKD Q4/2015. Giả định GSP thực hiện trích trước chi phí docking cho hai tàu Cửu Long và Sài Gòn Gas theo kế hoạch, chúng tôi ước tính doanh thu quý 4/2015 vẫn sẽ duy trì ổn định như Q3/2015 nhưng LNST sẽ chỉ đạt ~1-2 tỷ đồng (giảm 88% qoq). Tuy vậy, năm 2015 vẫn là một cột mốc quan trọng cho GSP khi lần đầu tiên đạt mức doanh thu ~1.000 tỷ đồng và LNST cả năm (sau lợi ích CĐTS) ước đạt ~53 tỷ động, tăng ấn tượng 67% so với năm 2014.

HSG - Cập nhật KQKD NĐTC 2014-2015

Kết thúc niên độ tài chính 2014-2015, Hoa Sen ghi nhận doanh thu 17.447 tỷ đồng, tăng 16%, LNST 653 tỷ đồng, tăng mạnh 59% so với niên độ trước. Sản lượng tiêu thụ của HSG đạt hơn 1 triệu tấn, tăng 26% so với cùng kỳ, biên gộp cải thiện 3,1 điểm phần trăm lên 14,77%. Trong năm 2015, HSG tiếp tục là nhà sản xuất tôn mạ đầu ngành với thị phần 11T2015 38,2% và đứng thứ hai về sản lượng tiêu thụ ống thép với thị phần 19,1%.

HPG - Giới thiệu báo cáo công ty phát hành ngày 15/01/2016

Ngành thép nội địa đang trải qua giai đoạn khó khăn khi phải liên tiếp đối mặt với thép nhập khẩu phá giá. Riêng phân khúc thép xây dựng chịu ảnh hưởng lớn, với hàng loạt doanh nghiệp sản xuất, phân phối thép báo lãi suy giảm hoặc thậm chí lỗ do hàng tồn kho giá cao trong khi giá bán liên tục giảm.

Là công ty đầu ngành, Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (HPG-HSX) không chỉ có khả năng cạnh tranh với thép nhập khẩu lách thuế mà còn tận dụng được tăng trưởng nhu cầu xây dựng nội địa để mở rộng thị phần. Sở hữu quy trình sản xuất khép kín và hệ thống phân phối rộng, HPG có lợi thế trong cạnh tranh giá và ổn định các chỉ số sinh lời.

HT1 - Giới thiệu báo cáo công ty phát hành ngày 14/01/2016

Diễn biến giá các cổ phiếu ngành xi măng đã có nhiều chuyển biến tích cực và mang lại lợi nhuận cho nhiều nhà đầu tư trong hai năm trở lại đây. Trong số đó, cổ phiếu của CTCP xi măng Hà Tiên 1 (HT1 - HSX) có lẽ là có sự tăng trưởng giá nhanh nhất, gấp khoảng hơn 6 lần từ cuối năm 2013 nhờ sự cải thiện tích cực trong KQKD.

CHP - Cập nhật KQKD 2015

Lưu lượng nước khá thấp trong tháng 12 khiến sản lượng điện phát trong tháng của CHP chỉ đạt 58,3 triệu kWh, bằng 48% sản lượng của cùng kỳ năm 2014. Tổng sản lượng điện quý 4/2015 theo đó đạt xấp xỉ 273 triệu kWh (-12,5%, yoy) và doanh thu tương ứng đạt hơn 297 tỷ đồng (-7,2%, yoy). Lũy kế cả năm 2015, tổng sản lượng thương phẩm đạt xấp xỉ 652 triệu kWh (+14%, yoy) và doanh thu điện tương ứng đạt hơn 726 tỷ đồng (+16%, yoy).

SVC – Kỳ vọng cao từ mảng dịch vụ khi thị trường ô tô chững lại

Ước tính kết quả kinh doanh 2015 tích cực. Theo số liệu lũy kế 11T2015 của VAMA, các thương hiệu ô tô được phân phối bởi SVC bao gồm Ford, Toyota, GM, Hino, Hyundai đều ghi nhận tốc độ tăng trưởng khả quan. Với thị phần phân phối lớn tại các thương hiệu trên, không khó để dự đoán doanh số bán xe của SVC sẽ vượt số kế hoạch. Theo ước tính của chúng tôi, SVC có thể ghi nhận doanh số bán hàng lên đến trên 15.500 xe (+16% so với cùng kì) trong năm 2015 (chưa bao gồm dòng xe cũ).