PVP – Giá cước tăng là động lực cho tăng trưởng lợi nhuận mảng vận tải dầu thô
05-05-2023
: PVP
: Dầu khí
: Xuân Vũ
Tags: Cập nhật KQKD Giá cước tăng định giá hấp dẫn
- CTCP Vận tải dầu khí Thái Bình Dương (PVP) hoạt động chính trong lĩnh vực vận tải dầu thô và cho thuê FSO. Ngoài ra, PVP còn vận hành thương mại 2 tàu PVT Hera và PVT Mercury cho công ty mẹ PVTrans (PVT).
- Nhờ cuộc chiến Nga – Ukraine, giá cước vận tải dầu thô tăng mạnh từ nửa cuối năm 2022. Theo đó, giá cước cho thuê tàu Apollo liên tục tăng từ mức 10.000 USD/ngày lên mức 30.000 USD/ngày ở thời điểm hiện tại. Trong tháng 5 này, PVP sẽ ký hợp đồng mới cho tàu Apollo với mức cước trung bình 37.000 USD/ngày – 40.000 USD/ngày.
- Bên cạnh mảng vận tải dầu thô được hưởng lợi từ giá cước tăng, PVP còn duy trì đươc dòng tiền ổn định từ việc cho thuê tàu trần FSO Đại Hùng Queen. Hợp đồng của FSO Đại Hùng Queen đã được ký mới từ cuối 2022 với các điều khoản được giữ nguyên.
- LNST 2023 có thể đạt 210 tỷ đồng, tương đương với 2022 cho dù năm 2022 có lợi nhuận đột biến từ bán tàu Athena. Theo đó EPS 2023 vào khoảng 2.120 đồng. Cổ phiếu PVP hiện đang được giao dịch ở mức P/E 2023 ~ 5,8x, khá hấp dẫn so với các công ty cùng ngành. Trong dài hạn, điều đáng chú ý của PVP đến từ (1) mở rộng đội tàu (2) chính sách cổ tức tiền mặt ổn định ở mức 1.000 đồng/cp ~ tỷ suất cổ tức 8,2%. Do đó, chúng tôi cho rằng đây là cổ phiếu có thể tích lũy ở mức giá hiện tại.
ELC – KQKD Q1-2023: Lợi nhuận thấp khi chưa đến thời điểm ghi nhận dự án lớn
04-05-2023
: ELC
: Dịch vụ viễn thông
: Tùng Đỗ
Tags: ELC
- Doanh thu Q1-2023 đạt 86 tỷ đồng (-58% YoY) và LNST cổ đông công ty mẹ đạt 4 tỷ đòng (-67% YoY), chỉ hoàn thành lần lượt 10% và 6% KH kinh doanh của năm 2023.
- Cho năm 2023, ELC đặt KH doanh thu là 850 tỷ đồng (-2% YoY), thấp hơn mức dự phóng là 1.100 tỷ đồng, trong khi KH LNST là 56 tỷ đồng (+51% YoY), tương đối phù hợp với dự phóng là 54 tỷ đồng. Chúng tôi kỳ vọng điểm rơi lợi nhuận sẽ vào khoảng Q2-Q3/2023 khi Công ty bàn giao dự án Giao thông minh cho tuyến cao tốc Nha Trang – Cam Lâm (dự kiến thông xe tháng 5/2023).
- Dự phóng và giá mục tiêu hiện đang đươc xem xét lại.
Sự đa dạng hóa trong kế hoạch kinh doanh năm 2023 của các nhà sản xuất lốp xe Việt Nam
28-04-2023
: DRC, CSM, SRC
: Xe hơi và phụ tùng
: An Nguyễn
Tags:
- Từ tài liệu ĐHĐCĐ thường niên 2023 của các doanh nghiệp sản xuất lốp xe Việt Nam, chúng tôi nhận thấy một bức tranh đa dạng trong các chỉ tiêu kinh doanh. Mặc dù tiêu thụ lốp xe ở cả thị trường trong nước và xuất khẩu được dự báo sẽ yếu trong năm 2023, chúng tôi nhận thấy các doanh nghiệp này vẫn tiếp tục đầu tư vào hoạt động mở rộng sản xuất.
- Chúng tôi cho rằng có một sự tác động trái chiều đến tỷ suất lợi nhuận gộp của các nhà sản xuất lốp Việt Nam trong năm 2023, bao gồm cả tích cực và tiêu cực. Ở khía cạnh tích cực, chi phí nguyên vật liệu được dự đoán sẽ giảm trong năm 2023. Ở khía cạnh tiêu cực, chúng tôi nhận thấy tín hiệu giảm giá bán đầu ra, dẫn đến rủi ro biên lợi nhuận gộp giảm.
- Trong bối cảnh chi phí logistic giảm kể từ đầu năm 2023, chúng tôi cho rằng đây là yếu tố đóng góp tích cực cho lợi nhuận của các nhà sản xuất lốp xe Việt Nam. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tác động tích cực này sẽ không mạnh do chi phí logictis chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng chi phí của các công ty này.
VHC - Triển vọng nửa cuối 2023 sẽ sáng hơn
27-04-2023
: VHC
: Thủy sản
: Loan Nguyễn
Tags:
- VHC báo cáo kết quả kinh doanh Q1/2023 yếu kém, với doanh thu là 2,2 nghìn tỷ đồng, giảm 32% so với cùng kỳ. LNST giảm 60% YoY trong Q1/2023 xuống còn 219 tỷ đồng.
- Chúng tôi kỳ vọng điểm rơi phục hồi KQKD của VHC là vào nửa cuối năm 2023 với các yếu tố hỗ trợ: (1) thị trường Mỹ phục hồi; (2) các đơn đặt hàng phục hồi từ thị trường Trung Quốc sau khi mở cửa trở lại. Nhìn chung, trong năm 2023, chúng tôi dự báo doanh thu thuần và LNST đạt 10,6 nghìn tỷ đồng (-20% YoY) và 1,3 nghìn tỷ đồng (-34% YoY). EPS 2023 là 7.134 đồng (-34% YoY).
- Sử dụng phương pháp định giá kết hợp giữa FCFF và SoTP theo tỷ lệ 50:50, chúng tôi đưa ra giá trị hợp lý là 57.500 đồng, tương ứng với tỷ suất sinh lợi kỳ vọng là +1% bao gồm tỷ suất cổ tức bằng tiền mặt là 4%. Chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu này.
SCS - Cập nhật KQKD Q1-2023: Sản lượng hàng XNK giảm xuống mức thấp kỷ lục
26-04-2023
: SCS
: Logistics
: Tùng Đỗ
Tags:
- Doanh thu Q1-2023 giảm -34% YoY và LNST giảm -40% YoY khi sản lượng hàng XNK xuống mức thấp nhất kể từ khi niêm yết.
- Trong năm nay, SCS đặt KH khá thấp, chủ yếu do lo ngại về dòng chảy thương mại kém, với thông lượng hàng XNK và LNTT đều giảm 11% YoY. Doanh thu/LNTT quý này hoàn thành 19%/21% KH năm 2023.
- Cho năm 2023, doanh thu và LNST dự phóng lần lượt đạt 740 tỷ đồng (-13% YoY) và 525 tỷ đồng (-19% YoY), tương ứng với mức EPS 2023F là 5.215 đồng. SCS đang được giao dịch tại mức P/E 2023F là 13.6x. Duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY với GMT là 69.300 đồng.
Cập nhật thị trường tiền tệ tháng 04/2023
25-04-2023
: VDS
: Vĩ mô
: Hà My Trần
Tags:
- NHNN tiếp tục hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống.
- Tín dụng đang phục hồi.
- Nhận định về thông tư 02-03/2023 của NHNN.
Ngành thép Quý I/2023: Hồi phục chậm hơn kỳ vọng
24-04-2023
: HSG, HPG, NKG
: Nguyên vật liệu
: Trinh Nguyễn
Tags: Thép
- Tín hiệu hồi phục sản lượng chưa rõ ràng.
- Xuất khẩu tôn mạ là điểm sáng hiếm hoi.
- Mùa công bố KQKD Quý 1/2023 bắt đầu, SMC có lợi nhuận ròng dương trở lại.
Đồng USD vẫn thống trị
21-04-2023
: VDS
: Vĩ mô
: Bernard Lapointe
Tags:
- Đồng đô la Mỹ từ lâu đã đóng một vai trò quan trọng trên thị trường toàn cầu.
- Đồng đô la Mỹ tiếp tục sứ mệnh này ngay cả khi nền kinh tế Mỹ đã giảm đáng kể đóng góp vào sản lượng sản xuất toàn cầu trong hai thập kỷ qua.
CẬP NHẬT ĐHCĐ CTCP LONG HẬU – CHẬM RÃI, ỔN ĐỊNH & BỀN VỮNG
21-04-2023
: LHG
: BĐS KCN
: Hưng Lê
Tags:
- Long Hậu đặt kế hoạch kinh doanh cho năm 2023 với doanh thu dự kiến là 902,1 tỷ đồng, tăng 28,5% so với sô thực hiện năm trước và lợi nhuận sau thuế dự kiến là 127,05 tỷ đồng, giảm 37,7%. Đối với kế hoạch chi đầu tư, Long Hậu tiếp tục có kế hoạch đầy tham vọng với tổng vốn đầu tư lên đến 1.853,3 tỷ đồng (+23.1% YoY).
- Về dài hạn, tiến độ của các dự án bất động sản đang chậm lại do bị ảnh hưởng bởi quy hoạch chung của tỉnh, Nghị định 35 và chính sách chuyển đổi mục đích sử dụng đất nông nghiệp. Trong khi đó, LHG đang đẩy nhanh các dự án RBFs ở cả KCN Long Hậu 3.1 và CNC Đà Nẵng.
- Chúng tôi dự phóng tổng doanh thu sẽ đạt 126 tỷ đồng (+15% YoY) và LNST-CĐTS là ~ 45 tỷ đồng (-6% YoY) cho quý đầu tiên của năm 2023. Trong khi đó, doanh thu và LNST của năm 2023 lần lượt ước đạt 694 tỷ đồng (+10%YoY) và 288 tỷ đồng (+40%YoY).
- Dựa trên phương pháp định giá tổng thành phần (SOTP), chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và giữ nguyên giá mục tiêu 33.000 đồng/ CP. Kết hợp mức cổ tức tiền mặt hàng năm là 1.900 đồng/cổ phiếu, tổng mức sinh lời kỳ vọng sẽ là + 38.7% (dựa trên giá đóng cửa ngày 07/02/2023).
Ngành cảng biển – Khó khăn hiện rõ và chưa có tín hiệu tin cậy cho sự hồi phục trong ngắn hạn
20-04-2023
: GMD, VSC
: Cảng biển
: Cao Ngọc Quân
Tags: Cảng biển
- Tổng kim ngạch XNK hàng hóa container đường biển Q1/2023 ước tính đạt 74 tỷ USD (-12% YoY) trong đó, giá thị xuất khẩu và nhập khẩu lần lượt là 43 tỷ USD (-10% YoY) và 31 tỷ USD (-15% YoY). Dòng chảy thương mại suy yếu đã dẫn tới sự sụt giảm về thông lượng container cả nước. Theo số thống kê của Cục Hàng Hải trong Q1/2023, tổng thông lượng container cả nước đạt 5,18 triệu TEU (-15% YoY) trong đó thông lượng xuất khẩu, nhập khẩu và nội địa lần lượt là 1,76 triệu TEU (-8% YoY), 1,78 triệu TEU (-18% YoY) và 1,69 triệu TEU (-17% YoY).
- Các doanh nghiệp XNK vẫn chưa sẵn sàng cho việc nhập khẩu để tích trữ hàng tồn kho làm nguyên liệu sản xuất khi giá trị nhập khẩu giảm sâu hơn giá trị xuất khẩu, đồng thời chỉ số PMI cũng ở dưới mức 50 trong phần lớn thời gian của hai quý gần nhất. Dòng chảy thương mại vẫn chưa phát đi những tín hiệu khởi sắc để giúp hoạt động cảng biển có thể sớm phục hồi trong ngắn hạn.
HND – Q1/2023 sản lượng điện thấp, lợi nhuận giảm mạnh so với cùng kỳ
19-04-2023
: HND
: Tiện ích công cộng
: Hoài Trịnh
Tags: HND
- Quý 1/2023, HND ghi nhận sản lượng điện đạt 1.334 triệu kWh (+21% QoQ, -21% YoY), ở mức thấp tương đương dự đoán của chúng tôi. Sản lượng điện giảm mạnh svck chủ yếu do (1) lượng than được cung cấp ở mức thấp (có tháng chỉ đủ than cho sản xuất Qc), (2) nhu cầu phụ tải thấp, và (3) sản lượng điện hợp đồng thấp hơn svck với hệ số alpha Qc trong tháng 3 ở mức 75%.
- Sản lượng điện giảm svck tuy nhiên doanh thu Q1/2023 ghi nhận 2.571 tỷ đồng (+1% YoY), chủ yếu đến từ giá bán điện trung bình ở mức cao (+29% YoY) (do giá than đầu vào vẫn ở mức cao svck). LNST ghi nhận 10 tỷ đồng (-96% YoY) dù chi phí khấu hao năm nay đã giảm 71 tỷ đồng (-24% YoY), chủ yếu do sản lượng điện phát thấp (Qc&Qm), trong khi đó giá than trong Q1/2023 vẫn neo ở mức cao (tương đương Q4/2022), cản trở doanh nghiệp có lợi nhuận trên thị trường điện (CGM).
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY với giá mục tiêu là 15.800 đồng/cp cho tầm nhìn một năm (điều chỉnh tăng 1% từ giá 15.600 do điều chỉnh giảm lãi suất phi rủi ro). Với kỳ vọng mức cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới, tương đương mức sinh lời kỳ vọng 17% dựa trên giá đóng cửa ngày 19/04/2023.
Ngành dầu khí – Giá dầu neo cao nhờ vào chính sách cắt giảm của OPEC+
18-04-2023
: PVD, PVS
: Dầu khí
: Xuân Vũ
Tags: OPEC+ cắt giảm sản lượng Giá dầu tích cực
- OPEC+ đã công bố cắt giảm 1,1 triệu thùng dầu/ngày trong tháng 5 và sẽ duy trì việc cắt giảm đến cuối 2023. Kết hợp với tuyên bố duy trì việc cắt giảm 0,5 triệu thùng dầu/ngày của Nga sau đó, tổng sản lượng cắt giảm của nhóm này là 1,6 triệu thùng/ngày. Trong khi đó, sản lượng dầu đá phiến chỉ tăng ở mức 0,4 triệu thùng dầu/ngày từ đầu năm 2023.
- Trung Quốc mở cửa trở lại từ đầu năm 2023 và là động lực chính của nhu cầu dầu toàn cầu. Theo dự báo, nhu cầu tại Trung Quốc sẽ tăng dần từ Q2/2023 trở đi và trung bình cả năm tăng khoảng 0,7 – 0,9 triệu thùng dầu/ngày so với 2022. Tổng cộng, nhu cầu dầu thế giới sẽ tăng 2 – 2,3 triệu thùng dầu/ngày.
- Nhu cầu gia tăng trong khi nguồn cung suy giảm tạo ra nhiều lo ngại về thiếu hụt dầu trong nửa cuối 2023. Nhiều dự báo cho rằng giá dầu Brent năm 2023 sẽ duy trì ở mức trên 90 USD/thùng nhưng khó có thể vượt được 100 USD/thùng.
05-05-2023
154 
0 
