PNJ – KQKD 8T-2022: Nhu cầu phục hồi bền vững thúc đẩy doanh thu bán lẻ tăng mạnh
12-10-2022
: PNJ
: Bán lẻ
: Loan Nguyễn
Tags: PNJ
- Trong tháng 8/2022, công ty đạt doanh thu thuần 2.328 tỷ đồng (+14 lần n/n) và LNST là 79 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức lỗ 79 tỷ đồng vào tháng 8/2021. Lũy kế 8T2022, PNJ ghi nhận doanh thu thuần và LNST lần lượt là 23.049 tỷ đồng và 1.246 tỷ đồng, tăng mạnh +88% n/n và +99% n/n.
- Năm 2022, chúng tôi dự phóng doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt 32,0 nghìn tỷ đồng (+64% n/n) và 1,7 nghìn tỷ đồng (+67% n/n), tương ứng tăng 10,8% và giảm 2,0% so với dự báo trước đó, dựa trên: (1) người dùng phân khúc trung và thượng lưu tăng mạnh chi tiêu cho sản phẩmcao cấp nhiều hơn dự kiến và (2) mức nền thấp doanh thu bán lẻ của PNJ trong nửa cuối 2021 bị gián đoạn bởi dịch COVID-19 từ tháng 6-10/2021.
- Giá mục tiêu mới của chúng tôi là 136.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 5,5% so với mức định giá trước đó, hàm ýtỷ suất sinh lời kỳ vọng là 32% so với giá đóng cửa của ngày 11/10/2022. Chúng tôi khuyến nghịMUA cổ phiếu này. Ở mức giá hiện tại, PNJ đang giao dịch ở mức P/E 2022 là 14,8x với EPS 2022 tương ứng là 7.061 đồng/cổ phiếu.
TNH – Dự kiến triển khai xây dựng bệnh viện mới với tổng mức đầu tư gần 30 triệu USD
11-10-2022
: TNH
: Dược phẩm
: Quân Cao
Tags: TNH
- Kết quả kinh doanh 1H2022, doanh thu và LNST lần lượt đạt 207 tỷ đồng (+13% YoY) và 54 tỷ đồng (+9% YoY), tương ứng hoàn thành 48% và 36% kế hoạch năm. Trong nửa đầu năm, tổng số lượt khám tại 02 bệnh viện đạt khoảng 200.000 lượt và dự kiến tới cuối năm sẽ đạt khoảng 400.000 lượt. Số lượt thẻ BHYT đăng ký khám bệnh tăng đột biến từ khoảng 30.000 thẻ trong năm 2021 lên tới 80.000 thẻ vào năm 2022.
- TNH lên kế hoạch xây dựng mới bệnh viện đa khoa tại huyện Việt Yên và hai bệnh chuyên khoa mắt và phụ sản với tổng vốn đầu tư lần lượt là 618 tỷ đồng, 165 tỷ đồng và 330 tỷ đồng. Để cân đối nguồn vốn, công ty sẽ tập trung nguồn lực xây dựng bệnh viện đa khoa Việt Yên trong năm 2023, dự kiến tới tháng 10/2022, công ty có thể hoàn thành giấy phép xây dựng bệnh viện Việt Yên và có thể đi vào hoạt động kể từ Q4/2023.
- Bệnh viện quốc tế Thái Nguyên tọa lạc tại vị trí có mật độ về bệnh viện khá dày, nhưng chúng tôi nhận thấy bệnh viện có nhiều điểm mạnh để có thể thu hút được người dân tới khám chữa bệnh (1) cơ sở vật chất hiện đại, sạch sẽ (2) khám dịch vụ tại bệnh viện tư nhân có thể tiết kiệm thời gian hơn so với tại bệnh viện công (3) người có BHYT sẽ được hưởng mức chi trả 100% dù không đúng tuyến.
CMG – KQKD sơ bộ nửa đầu năm tài chính 2022: Khối Kinh doanh Quốc tế dẫn dắt tăng trưởng tập đoàn
10-10-2022
: CMG
: Dịch vụ phần mềm, Công nghệ
: Tùng Đỗ
Tags: CMG Cập nhật KQKD
- KQKD 6T2022 (từ ngày 1/4 đến ngày 30/9): Doanh thu thuần tăng 36% YoY lên 3.918 tỷ đồng và LNTT tăng 23% YoY lên 246 tỷ đồng.
- Về doanh thu 6T2022 theo từng đơn vị, khối Kinh doanh quốc tế chứng kiến tăng trưởng mạnh nhất 83% YoY, tiếp theo là khối Công nghệ & Giải pháp (+38% YoY) và khối Viễn thông (+22% YoY).
- Về LNTT 6T 2022 theo bộ phận, khối Viễn thông vẫn đóng góp nhiều nhất (chiếm 57% LNTT của Tập đoàn), nhưng tăng trưởng đã giảm tốc chỉ còn 3% YoY, trong khi khối Kinh doanh Quốc tế đã bắt đầu có những bước tiến quan trọng sau 5 năm thành lập với tốc độ tăng trưởng LNTT (89% YoY) và đóng góp nhiều hơn vào kết quả chung của CMG (chiếm 34% LNTT của Tập đoàn).
- Công ty kỳ vọng LNTT của năm 2022 sẽ vượt 14% kế hoạch năm.
Ngành dệt may Quý 4/2022– Khó khăn bủa vây
07-10-2022
: STK
: Dệt may
: Hoài Trịnh
Tags: Triển vọng ngành
- Kim ngạch xuất khẩu dệt may dự kiến giảm tốc trong 4 tháng cuối năm sau 8 tháng đầu năm tăng trưởng cao so với cùng kỳ. Dấu hiệu kim ngạch xuất khẩu suy yếu bắt đầu hiện rõ trong tháng 9 năm nay.
- Khó khăn bủa vây các doanh nghiệp dệt may Việt Nam trong 4Q2022 và có thể tiếp diễn đến 1H2023 khi phải đối mặt nguy cơ bị đàm phán về giá và cắt giảm đơn hàng. Dưới tác động tiêu cực của thị trường xuất khẩu lớn như Mỹ, EU khi lạm phát tăng cao ảnh hưởng đến sức mua người tiêu dùng, cũng như vòng quay hàng tồn kho chậm từ phía khách hàng khiến cho các doanh nghiệp dệt may Việt phải chịu áp lực về việc đàm phán lại giá và đơn hàng đã đặt trước.
- Tỷ giá USD/VND leo thang cũng tác động lên một số doanh nghiệp dệt may trong nước. Mặc dù các công ty dệt may Việt có doanh thu được ghi nhận bằng USD, tuy nhiên họ còn phải nhập khẩu phần lớn nguyên vật liệu đầu vào và chịu chi phí xuất khẩu, nợ vay bằng USD. Do đó, khi doanh thu bằng USD không bù đắp được cho phần chi phí, một số doanh nghiệp dệt may sẽ chịu tác động tiêu cực khi tỷ giá USD/VND leo thang.
LTG – Mảng gạo: Kỳ vọng sản lượng tiêu thụ tăng trưởng mạnh và biên lợi nhuận gộp phục hồi
06-10-2022
: LTG
: Thực phẩm, đồ uống và thuốc lá
: An Nguyễn
Tags: LTG
- Doanh thu 1H2022 của mảng kinh doanh gạo (còn gọi là LTA) của LTG tăng trưởng cao ở mức hai con số +44,5% YoY lên 3.445 tỷ đồng. LTG lý giải nhờ vào việc mở rộng tệp khách hàng trên toàn cầu (ví dụ: các đối tác châu Âu) và nhu cầu gạo của Philippines tăng cao trong 1H2022 đã thúc đẩy sự tăng trưởng mạnh mẽ sản lượng gạo xuất khẩu.
- Mặc dù giá gạo xuất khẩu giảm nhưng biên lợi nhuận gộp 6T2022 vẫn đạt 3,1%, cao hơn +120 bps so với 6T2021. Theo LTG, họ đã mở rộng quy mô kinh doanh, nhờ đó được hưởng lợi thế kinh tế nhờ quy mô, dẫn đến tiết kiệm được chi phí sản xuất trên một đơn vị sản phẩm.
- Chúng tôi tin rằng giai đoạn 2022-2023 sẽ là giai đoạn tăng trưởng của LTA. Cụ thể, cả khối lượng bán hàng và giá đều sẽ có xu hướng tăng. Doanh số bán hàng tăng dựa trên 1) sản lượng từ Ấn Độ thấp hơn; và 2) nhu cầu nhập khẩu gạo cao từ Philippines.
HAH – Triển vọng kém tích cực trong cuối năm
05-10-2022
: HAH
: Cảng biển
: Quân Cao
Tags:
- Trong 8T2022, doanh thu đạt 2.200 tỷ đồng và LNST đạt 580 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 92% và 105% kế hoạch năm. Dự kiến Q3/2022, doanh thu và LNST lần lượt đạt 850 tỷ đồng (+79% YoY) và 200 tỷ đồng (+115% YoY).
- Cập nhật đội tàu của HAH: Haian City đã hoàn thành sửa chữa vào ngày 27/09/2022 và đã bàn giao lại cho khách thuê, thời hạn hợp đồng sẽ kéo dài cho tới tháng 1/2023. HAH dự kiến sẽ nhận bàn giao tàu Akibo vào tháng 11/2022, hiện nay tàu đã được chuyển đổi quyền sở hữu và đang được cho một công ty Hàn Quốc thuê. Hiện tại, đối tác phía Hàn Quốc vẫn có nhu cầu gia hạn hợp đồng tiếp tục thuê tàu.
- Các thủ tục pháp lý để thành lập nên Công ty liên doanh vận tải container Zim – Hải An vẫn đang được tiến hành, dự kiến nửa sau của tháng 10/2022 sẽ được Sở Kế hoạch & Đầu tư thanh phố Hải Phòng cấp giấy phép kinh doanh. Kế hoạch đưa tàu vào khai thác bắt đầu tư tháng 11/2022 sẽ bị lùi lại cho tới tháng 1/2023 hoặc sau Tết Âm lịch 2022 do Zim và Hải An đều nhận thấy tình hình xuất nhập khẩu hàng hóa hiện nay không được thuận lợi.
NLG – Mở bán chậm hơn so với kế hoạch
04-10-2022
: NLG
: Bất động sản
: Anh Trần
Tags:
- Trong Q3/2022, NLG chỉ mở bán hai phân khu mới là Akari- tòa 9 (26/07/2022) và Ehome Southgate – GĐ2 (21/08/2022). Tuy nhiên hoạt động bán hàng đã có sự chậm lại. Lũy kế 9 tháng, chúng tôi ước tính giá trị pre-sales ở mức 9.600 tỷ đồng, tăng khoảng 1.200 tỷ đồng so với cuối Q2/2022. Hoàn thành 40% kế hoạch.
- Trong Q3/2022, Rồng Việt ước tính doanh thu và NPATMI đạt mức lần lượt 812 tỷ đồng (-35% QoQ và +438% YoY) và 48 tỷ đồng (-57% HoH và -83% YoY). Lũy kế cả năm 2022, chúng tôi dự báo doanh thu và LNST công ty mẹ lần lượt là 4.403 tỷ đồng (-15% YoY) và 245 tỷ đồng (-77% YoY), tương ứng hoàn thành 62% kế hoạch doanh thu và 20% kế hoạch LNST công ty mẹ. EPS ước đạt 640 đồng/cp.
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu NLG cho mục tiêu nắm giữ trên 12 tháng, với giá mục tiêu điều chỉnh về mức 45.800 đồng/cp, tỷ suất sinh lời +68% so với giá đóng của ngày 04/10/2022, (giảm 4.700 đồng so với giá mục tiêu trong báo cáo ngày 04/10/2022). Do có thay đổi dời thời gian mở bán của các dự án Cần Thơ, Izumi và Paragon Đại Phước sang năm 2023 do các vấn đề về pháp lý và thị trường, bên cạnh điều chỉnh tăng tỷ suất chiết khấu phù hợp với xu hướng tăng của lãi suất.
MBB – Cập nhật kết quả 8 tháng đầu năm
03-10-2022
: MBB
: Ngân hàng
: Tâm Phạm
Tags: Cập nhật KQKD
- LNTT 8T2022 ngân hàng mẹ đạt 14.500 tỷ đồng, so với gần 10.000 tỷ đồng cùng kỳ 2021. Tổng lợi nhuận 8T của các công ty con đạt gần 2.000 tỷ đồng, trong đó MCredit đạt gần 800 tỷ đồng.
- Hạn mức tăng trưởng tín dụng cao và NIM mở rộng củng cố động lực tăng trưởng thu nhập.
- Chất lượng tài sản và chi phí rủi ro đang được kiểm soát tốt nhưng áp lực đang gia tăng
- Rủi ro là hiện hữu với tỷ trọng tín dụng cao vào các ngành liên quan đến bất động sản.
- Dự phóng kết quả kinh doanh và định giá đang được cập nhật trên cơ sở cân nhắc cán cân lợi nhuận – rủi ro và bối cảnh chi phí vốn gia tăng.
LHG – Giá trị vẫn còn đó
30-09-2022
: LHG
: BĐS KCN
: Hưng Lê
Tags:
- KCN Long Hậu 3 giai đoạn 1 vẫn đủ diện tích thương phẩm đảm bảo cho KQKD ít nhất đến 2024. Trong khi đó, dự án KCN An Định và KCN Long Hậu 3 giai đoạn 2 lùi tiến độ khai thác đến cuối 2024 - đầu2025 do tác động của nghị định 35.
- Kỳ vọng KQKD quý 3 của LHG sẽ thể hiện sự phục hồi mạnh so với cùng kì. Cụ thể, doanh thu ước đạt ~208,2 tỷ đồng (+300,03% YoY ), LNST cổ đông công ty mẹ đạt 78,6 tỷ đồng (+295,35% YoY) và biên lợi nhuận gộp quay về mức ~50% so với mức 25% ở quý trước đó.
- Dựa trên phương pháp định giá tổng thành phần (SOTP), chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và hạ giá mục tiêu còn 52.000 đồng/ CP do (1) điều chỉnh tỉ suất chiết khấu tăng để phù hợp hơn với bối cảnh áp lực lãi suất tăng trở lại, (2) dời tiến độ cho thuê của KCN An Định và KCN Long Hậu 3 giai đoạn 2 đến năm 2025, và (3) điều chỉnh giá cho thuê đất trung bình cho năm 2022 lên 230 USD/m2/ chu kỳ thuê và 240 USD/m2/ chu kỳ thuê cho năm 2023. Kết hợp mức cổ tức tiền mặt hàng năm là 1.700 đồng/cổ phiếu, tổng mức sinh lời kỳ vọng sẽ là + 104,4% (dựa trên giá đóng cửa ngày 29/09/2022).
Châu Âu: Vấn đề tiền tệ
29-09-2022
: VDS
: Vĩ mô
: Bernard Lapointe
Tags: Chính sách tiền tệ
- Gần đây, chuyên viên vĩ mô của chúng tôi đã đến Paris và Frankfurt để gặp gỡ các đầu mối thông tin và ngạc nhiên về mức độ tập trung vào đồng Bảng Anh.
- Đồng Euro tiếp tục suy yếu.
- Các công ty châu Âu quan tâm đến việc giảm mức độ tập trung sản xuất tại Trung Quốc. Đông Nam Á sẽ được hưởng lợi từ việc dịch chuyển ra khỏi Trung Quốc.
Ngành thủy sản – Dấu hiệu phục hồi xuất khẩu cá tra trong Q4/2022
29-09-2022
: VHC
: Thủy sản
: Loan Nguyễn
Tags:
- Trong 8T-2022, giá trị xuất khẩu cá tra đạt 1,8 tỷ USD, tăng 80% so với cùng kỳ. Trong tháng 8/2022, xuất khẩu cá tra sang nhiều thị trường có dấu hiệu phục hồi tích cực với mức kim ngạch 195 triệu USD, tăng nhẹ so với tháng 7.
- Trong Quý 3/2022, chúng tôi dự báo giá trị xuất khẩu cá tra sẽ giảm khoảng 20-25% so với Quý 2/2022 nhưng sẽ tăng gần gấp đôi so với mức thấp của cùng kỳ. Chúng tôi kỳ vọng xuất khẩu cá tra trong Q4 sẽ dần cải thiện so với Q3 do một số dấu hiệu tích cực từ phía cầu tiêu dùng.
- Năm 2023, chúng tôi kỳ vọng xuất khẩu cá tra sang thị trường Mỹ và EU sẽ dần hạ nhiệt do nguồn cung toàn cầu phục hồi và tiêu thụ giảm trong khi thị trường Trung Quốc sẽ là điểm sáng do nhu cầu bị dồn nén.
FPT – Cập nhật KQKD 8T 2022
28-09-2022
: FPT
: Công nghệ
: Tùng Đỗ
Tags:
- Doanh thu 8T-2022 đạt 27 nghìn tỷ đồng (+24% YoY) trong khi LNST đạt 3,4 nghìn tỷ đồng (+30% YoY), lần lượt hoàn thành 63% và 57% dự báo cả năm của chúng tôi.
- Kết quả về lợi nhuận thấp hơn so với dự báo của chúng tôi chủ yếu do lợi nhuận của khối Giáo dục và Đầu tư thấp hơn kỳ vọng, trong khi lợi nhuận của khối Công nghệ và Viễn thông phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, lần lượt hoàn thành 63% và 66% ước tính cả năm.
- Khối công nghệ tiếp tục dẫn đầu mức tăng trưởng với doanh thu và LNTT lần lượt tăng 24% YoY và 25% YoY, trong khi các kết quả đó của khối Viễn thông tăng 17% YoY và 22% YoY.
- GMT hiện tại là 110.300 đồng (tổng lợi nhuận là 44% tính tại ngày 28/9/2022) đang được điều chỉnh nhằm phản ánh khả năng điều chỉnh giảm lợi nhuận của khối Giáo dục và Đầu tư.
12-10-2022
14 
