HAH – Triển vọng kém tích cực trong cuối năm
05-10-2022
: HAH
: Cảng biển
: Quân Cao
Tags:
- Trong 8T2022, doanh thu đạt 2.200 tỷ đồng và LNST đạt 580 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 92% và 105% kế hoạch năm. Dự kiến Q3/2022, doanh thu và LNST lần lượt đạt 850 tỷ đồng (+79% YoY) và 200 tỷ đồng (+115% YoY).
- Cập nhật đội tàu của HAH: Haian City đã hoàn thành sửa chữa vào ngày 27/09/2022 và đã bàn giao lại cho khách thuê, thời hạn hợp đồng sẽ kéo dài cho tới tháng 1/2023. HAH dự kiến sẽ nhận bàn giao tàu Akibo vào tháng 11/2022, hiện nay tàu đã được chuyển đổi quyền sở hữu và đang được cho một công ty Hàn Quốc thuê. Hiện tại, đối tác phía Hàn Quốc vẫn có nhu cầu gia hạn hợp đồng tiếp tục thuê tàu.
- Các thủ tục pháp lý để thành lập nên Công ty liên doanh vận tải container Zim – Hải An vẫn đang được tiến hành, dự kiến nửa sau của tháng 10/2022 sẽ được Sở Kế hoạch & Đầu tư thanh phố Hải Phòng cấp giấy phép kinh doanh. Kế hoạch đưa tàu vào khai thác bắt đầu tư tháng 11/2022 sẽ bị lùi lại cho tới tháng 1/2023 hoặc sau Tết Âm lịch 2022 do Zim và Hải An đều nhận thấy tình hình xuất nhập khẩu hàng hóa hiện nay không được thuận lợi.
NLG – Mở bán chậm hơn so với kế hoạch
04-10-2022
: NLG
: Bất động sản
: Anh Trần
Tags:
- Trong Q3/2022, NLG chỉ mở bán hai phân khu mới là Akari- tòa 9 (26/07/2022) và Ehome Southgate – GĐ2 (21/08/2022). Tuy nhiên hoạt động bán hàng đã có sự chậm lại. Lũy kế 9 tháng, chúng tôi ước tính giá trị pre-sales ở mức 9.600 tỷ đồng, tăng khoảng 1.200 tỷ đồng so với cuối Q2/2022. Hoàn thành 40% kế hoạch.
- Trong Q3/2022, Rồng Việt ước tính doanh thu và NPATMI đạt mức lần lượt 812 tỷ đồng (-35% QoQ và +438% YoY) và 48 tỷ đồng (-57% HoH và -83% YoY). Lũy kế cả năm 2022, chúng tôi dự báo doanh thu và LNST công ty mẹ lần lượt là 4.403 tỷ đồng (-15% YoY) và 245 tỷ đồng (-77% YoY), tương ứng hoàn thành 62% kế hoạch doanh thu và 20% kế hoạch LNST công ty mẹ. EPS ước đạt 640 đồng/cp.
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu NLG cho mục tiêu nắm giữ trên 12 tháng, với giá mục tiêu điều chỉnh về mức 45.800 đồng/cp, tỷ suất sinh lời +68% so với giá đóng của ngày 04/10/2022, (giảm 4.700 đồng so với giá mục tiêu trong báo cáo ngày 04/10/2022). Do có thay đổi dời thời gian mở bán của các dự án Cần Thơ, Izumi và Paragon Đại Phước sang năm 2023 do các vấn đề về pháp lý và thị trường, bên cạnh điều chỉnh tăng tỷ suất chiết khấu phù hợp với xu hướng tăng của lãi suất.
MBB – Cập nhật kết quả 8 tháng đầu năm
03-10-2022
: MBB
: Ngân hàng
: Tâm Phạm
Tags: Cập nhật KQKD
- LNTT 8T2022 ngân hàng mẹ đạt 14.500 tỷ đồng, so với gần 10.000 tỷ đồng cùng kỳ 2021. Tổng lợi nhuận 8T của các công ty con đạt gần 2.000 tỷ đồng, trong đó MCredit đạt gần 800 tỷ đồng.
- Hạn mức tăng trưởng tín dụng cao và NIM mở rộng củng cố động lực tăng trưởng thu nhập.
- Chất lượng tài sản và chi phí rủi ro đang được kiểm soát tốt nhưng áp lực đang gia tăng
- Rủi ro là hiện hữu với tỷ trọng tín dụng cao vào các ngành liên quan đến bất động sản.
- Dự phóng kết quả kinh doanh và định giá đang được cập nhật trên cơ sở cân nhắc cán cân lợi nhuận – rủi ro và bối cảnh chi phí vốn gia tăng.
LHG – Giá trị vẫn còn đó
30-09-2022
: LHG
: BĐS KCN
: Hưng Lê
Tags:
- KCN Long Hậu 3 giai đoạn 1 vẫn đủ diện tích thương phẩm đảm bảo cho KQKD ít nhất đến 2024. Trong khi đó, dự án KCN An Định và KCN Long Hậu 3 giai đoạn 2 lùi tiến độ khai thác đến cuối 2024 - đầu2025 do tác động của nghị định 35.
- Kỳ vọng KQKD quý 3 của LHG sẽ thể hiện sự phục hồi mạnh so với cùng kì. Cụ thể, doanh thu ước đạt ~208,2 tỷ đồng (+300,03% YoY ), LNST cổ đông công ty mẹ đạt 78,6 tỷ đồng (+295,35% YoY) và biên lợi nhuận gộp quay về mức ~50% so với mức 25% ở quý trước đó.
- Dựa trên phương pháp định giá tổng thành phần (SOTP), chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và hạ giá mục tiêu còn 52.000 đồng/ CP do (1) điều chỉnh tỉ suất chiết khấu tăng để phù hợp hơn với bối cảnh áp lực lãi suất tăng trở lại, (2) dời tiến độ cho thuê của KCN An Định và KCN Long Hậu 3 giai đoạn 2 đến năm 2025, và (3) điều chỉnh giá cho thuê đất trung bình cho năm 2022 lên 230 USD/m2/ chu kỳ thuê và 240 USD/m2/ chu kỳ thuê cho năm 2023. Kết hợp mức cổ tức tiền mặt hàng năm là 1.700 đồng/cổ phiếu, tổng mức sinh lời kỳ vọng sẽ là + 104,4% (dựa trên giá đóng cửa ngày 29/09/2022).
Châu Âu: Vấn đề tiền tệ
29-09-2022
: VDS
: Vĩ mô
: Bernard Lapointe
Tags: Chính sách tiền tệ
- Gần đây, chuyên viên vĩ mô của chúng tôi đã đến Paris và Frankfurt để gặp gỡ các đầu mối thông tin và ngạc nhiên về mức độ tập trung vào đồng Bảng Anh.
- Đồng Euro tiếp tục suy yếu.
- Các công ty châu Âu quan tâm đến việc giảm mức độ tập trung sản xuất tại Trung Quốc. Đông Nam Á sẽ được hưởng lợi từ việc dịch chuyển ra khỏi Trung Quốc.
Ngành thủy sản – Dấu hiệu phục hồi xuất khẩu cá tra trong Q4/2022
29-09-2022
: VHC
: Thủy sản
: Loan Nguyễn
Tags:
- Trong 8T-2022, giá trị xuất khẩu cá tra đạt 1,8 tỷ USD, tăng 80% so với cùng kỳ. Trong tháng 8/2022, xuất khẩu cá tra sang nhiều thị trường có dấu hiệu phục hồi tích cực với mức kim ngạch 195 triệu USD, tăng nhẹ so với tháng 7.
- Trong Quý 3/2022, chúng tôi dự báo giá trị xuất khẩu cá tra sẽ giảm khoảng 20-25% so với Quý 2/2022 nhưng sẽ tăng gần gấp đôi so với mức thấp của cùng kỳ. Chúng tôi kỳ vọng xuất khẩu cá tra trong Q4 sẽ dần cải thiện so với Q3 do một số dấu hiệu tích cực từ phía cầu tiêu dùng.
- Năm 2023, chúng tôi kỳ vọng xuất khẩu cá tra sang thị trường Mỹ và EU sẽ dần hạ nhiệt do nguồn cung toàn cầu phục hồi và tiêu thụ giảm trong khi thị trường Trung Quốc sẽ là điểm sáng do nhu cầu bị dồn nén.
FPT – Cập nhật KQKD 8T 2022
28-09-2022
: FPT
: Công nghệ
: Tùng Đỗ
Tags:
- Doanh thu 8T-2022 đạt 27 nghìn tỷ đồng (+24% YoY) trong khi LNST đạt 3,4 nghìn tỷ đồng (+30% YoY), lần lượt hoàn thành 63% và 57% dự báo cả năm của chúng tôi.
- Kết quả về lợi nhuận thấp hơn so với dự báo của chúng tôi chủ yếu do lợi nhuận của khối Giáo dục và Đầu tư thấp hơn kỳ vọng, trong khi lợi nhuận của khối Công nghệ và Viễn thông phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, lần lượt hoàn thành 63% và 66% ước tính cả năm.
- Khối công nghệ tiếp tục dẫn đầu mức tăng trưởng với doanh thu và LNTT lần lượt tăng 24% YoY và 25% YoY, trong khi các kết quả đó của khối Viễn thông tăng 17% YoY và 22% YoY.
- GMT hiện tại là 110.300 đồng (tổng lợi nhuận là 44% tính tại ngày 28/9/2022) đang được điều chỉnh nhằm phản ánh khả năng điều chỉnh giảm lợi nhuận của khối Giáo dục và Đầu tư.
GMD – Khó khăn trong ngắn hạn
27-09-2022
: GMD
: Logistics
: Thảo Nguyễn
Tags: Cập nhật KQKD
- Trong Q2/2022, công ty công bố doanh thu/LNST lần lượt đạt 978/288 tỷ đồng, +30%/+103% YoY. Mặc dù sản lượng giảm 2% QoQ/-20% YoY (không tính cảng Gemalink), biên lợi nhuận gộp của công ty tăng 456 bps QoQ/211 bps YoY lên 45% nhờ quản lý chi phí tốt hơn.
- Đầu Q3/2022, tổng thông lượng hàng hóa đã phản ánh sự giảm tốc của các hoạt động thương mại tại Việt Nam. Trong 8T2022, khu vực Hải Phòng là khu vực đóng góp nhiều nhất, +10% YoY trong khi Vũng Tàu và Tp.HCM chỉ tăng 1% YoY.
- Chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu sẽ khó có diễn biến tốt trong ngắn hạn khi GMD sẽ đối mặt khó khănngắn hạn của thương mại toàn cầu do lạm phát cao ở các đối tác thương mại chính của Việt Nam. Tuy nhiên, công ty có triển vọng dài hạn tươi sáng nhờ vào giai đoạn 2 của cảng Nam Đình Vũ và Gemalink. Giá mục tiêu mới nhất của chúng tôi là 61.100 đồng, tương ứng tổng suất sinh lời 30% dựa trên giá đóng cửa tại ngày 27/9/2022. Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu GMD.
Triển vọng nâng lãi suất điều hành của NHNN
26-09-2022
: VDS
: Vĩ mô
: Hà My
Tags: Lãi suất
- Kỳ vọng Fed thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh hơn sau cuộc họp tháng 9.
- Tiền đồng có thể mất giá 4-5% trong năm nay.
- Triển vọng nâng lãi suất điều hành của NHNN.
PVS – Ngắn hạn phụ thuộc vào dự án lớn trong khi tiềm năng dài hạn đến từ năng lượng tái tạo
23-09-2022
: PVS
: Dầu khí
: Vũ Trần
Tags:
- Dù doanh thu tăng mạnh nhờ mảng xây lắp (M&C) nhưng lợi nhuận trong Q2/2022 cũng như nửa đầu năm giảm so với cùng kỳ. Cụ thể, doanh thu nửa đầu năm đạt 7.579 tỷ đồng (tăng 33,6% svck) nhưng LNST cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 223 tỷ đồng (giảm 24,7% svck).
- Nửa đầu năm 2022, PVS ghi nhận biên lợi nhuận gộp sụt giảm từ 7,3% xuống còn 4,4% và chi phí quản lý doanh nghiệp gia tăng 19,7%.
- Chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST cổ đông công ty mẹ đạt 16.584 tỷ đồng (+16,8% svck) và 663 tỷ đồng (+10,3% svck) trong cả năm 2022. Đồng nghĩa với việc kết quả kinh doanh trong 6 tháng cuối năm sẽ tốt hơn nửa đầu năm.
- Hiện PVS được kỳ vọng sẽ nhận được nhiều công việc hơn cho mảng xây lắp nhờ dự án Lô B. Tuy nhiên, FID của dự án vẫn chưa có thông tin cụ thể cho dù kỳ vọng trước đó cho rằng FID có thể sẽ được công bố trong tháng 7/2022. Việc dự án tiếp tục bị trì hoãn sẽ ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của PVS trong 1 hay 2 năm tới khi mà công ty chưa có nhiều dự án gối đầu lớn. Tiềm năng dài hạn của PVS đến từ việc dịch chuyển sang ngành năng lượng tái tạo với vai trò là chủ đầu tư và tổng thầu. Do đó, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm thận trọng với PVS. Giá mục tiêu của cổ phiếu vẫn được giữ nguyên 21.500 đồng/cp. P/E 2022 tại mức giá mục tiêu này tương ứng là 21,1x.
Cập nhật Nghị định 65/2022 NĐ-CP về chào bán, giao dịch TPDN riêng lẻ
22-09-2022
: VIC
: Bất động sản
: Anh Trần
Tags:
- Quy định chặt chẽ hơn về định nghĩa nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp do đó khả năng sẽ hạn chế đáng kể số lượng nhà đầu tư cá nhân có thể tham gia thị trường TPDN trong thời gian tới. Bên cạnh dự kiến sẽ áp lực nhu cầu tín dụng hệ thống ngân hàng trong năm 2023 tới đây, khi bắt đầu điểm rơi của đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp đã phát hành.
- Minh bạch thông tin và bảo vệ quyền lợi NĐT tốt hơn thông qua quy định chặt chẽ hơn hoạt động phát hành của doanh nghiệp. So với Nghị định 153/2022 NĐ-CP, Nghị định 65/2022 NĐ-CP yêu cầu các doanh nghiệp minh bạch hơn về thông tin phát hành, sử dụng vốn, cũng như kiểm soát chặt chẽ hơn về thời gian phát hành và công bố thông tin. Đồng thời chúng tôi cũng nhận thấy vị thế của nhà đầu tư được củng cố hơn thông qua quyền bắt buộc doanh nghiệp phát hành mua lại trái phiếu trước hạn trong một số trường hợp nhất định.
- Nghị định 65/2022 không giới hạn mục đích phát hành, trong đó làm rõ doanh nghiệp vẫn có thể phát hành trái phiếu cho mục đích tái cấu nợ của Doanh nghiệp.
- Doanh Doanh nghiệp chào bán trái phiếu riêng lẻ phải đăng ký, lưu ký tập trung tại Tổng công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam (VSD). So với Nghị đinh 153/2020, TPDN có thể được lưu ký tại các công ty thành viên của VSD, điều này giúp cho các cơ quan quản lý Nhà nước kiểm soát tốt hơn thị trường TPDN so với giai đoạn trước đây. Đồng thời, đây sẽ là tiền đề để phát triển thị trường giao dịch TPDN tập trung Trong dài hạn, khi tất cả số lượng TPDN phát hành đều được tập trung và quản lý bởi VSD. Các NĐT từ đó sẽ dễ dàng và thuận tiện hơn trong việc tiếp cận thông tin và giao dịch TPDN.
Quyết định nâng lãi suất của FED
22-09-2022
: VDS
: Vĩ mô
: Bernard Lapointe
Tags: FED Lãi suất
- Cục dự trữ liên bang Mỹ Fed đã tăng lãi suất điều hành lên 75 điểm cơ bản vào thứ Tư.
- Đây là lần tăng lãi suất thứ ba liên tiếp, đưa lãi suất Fed lên 3-3,25%.
- Ủy bang thị trường mở liên bang (FOMC) chia rẽ giữa kỳ vọng nâng 100 và 125 điểm cơ bản trong những tháng còn lại của năm 2022.
05-10-2022
8 
