IMP – Nhà máy IMP4 chính thức đạt tiêu chuẩn EU – GMP sẽ đóng góp đáng kể vào doanh thu kể từ năm 2023
21-09-2022
: IMP
: Dược phẩm
: Quân Cao
Tags:
- Lũy kế 8T2022, doanh thu và LNTT của IMP lần lượt đạt 954 tỷ đồng (+20,2% YoY) và 171,4 tỷ đồng (+18,3% YoY), tương ứng hoàn thành 65,8% và 62,3% kế hoạch năm. Kênh bán hàng nhà thuốc (OTC) tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ khi đạt 41,7% YoY, còn kênh bệnh viện (ETC) tăng trưởng -2,1% YoY nhưng đã cho thấy tín hiệu phục hồi.
- Nhà máy IMP4 chính thức được Bộ Y tế công bố đạt tiêu chuẩn EU – GMP vào tháng 9/2022. Đây là nhà máy có với tổng vốn đầu tư lớn nhất của IMP từ trước tới nay, mang giá trị 470 tỷ đồng sản xuất thuốc Non-betalactam mục đích giúp IMP gia nhập sâu hơn vào kênh ETC.
- Kết quả trúng thầu 8 tháng đầu năm 2022: IMP giành được các gói thầu thuốc trị giá 626 tỷ đồng (trong đó 74,5% là thuốc Nhóm 2), tuy nhiên thấp hơn 50% so với mức 1.266 tỷ đồng trong 8T2021. Chúng tôi cho rằng việc các bệnh viện đang chậm trễ trong quá trình lên kế hoạch đấu thầu tập trung gây nên sự sụt giảm mạnh về tổng giá trị của thị trường ETC và các gói thầu của IMP nói riêng.
HPG – Lợi nhuận phục hồi từ Q4
20-09-2022
: HPG
: Nguyên vật liệu
: Tâm Phạm
Tags:
- Chi phí sản xuất thép có thể giảm đáng kể trong Q4.
- Giá bán bắt đầu phục hồi nhưng chậm.
- Quý 3 là đáy của lợi nhuận năm 2022; thép xây dựng phục hồi nhanh hơn thép dẹt. Doanh thu và LNST quý 3 có thể đạt 33.821 tỷ đồng (-12,5% YoY) và 3.325 tỷ đồng (-78% YoY).
- Cập nhật Dung Quất 2: Khởi công trong tháng 5/2022, dự án đang trong giai đoạn giải phóng mặt bằng. Giai đoạn 1 sẽ đi vào hoạt động từ giữa năm 2024 và giai đoạn 2 từ cuối năm 2024.
- Cổ phiếu HPG đang giao dịch với PER 4,5, thấp hơn đáng kể so với PER trung bình 8,3 trong 5 năm qua. Theo quan điểm của chúng tôi, do lợi nhuận 2H2022 sẽ ở mức thấp, so với 2H2021, sẽ không có nhiều động lực thúc đẩy giá cổ phiếu cho đến cuối năm. Định giá của chúng tôi đang được điều chỉnh để phản ánh các diễn biến mới của nhu cầu tại các thị trường lớn và ảnh hưởng của việc tăng giá bán gần đây. Chúng tôi hiện có giá mục tiêu là 33.000 đồng/cổ phiếu, tương đương với tổng mức sinh lời 43%, dựa trên giá đóng cửa ngày 20/09/2022.
DRC – KQKD Q3/2022 dự kiến sẽ vượt kế hoạch quý
19-09-2022
: DRC
: Xe hơi và phụ tùng
: An Nguyễn
Tags: Cập nhật KQKD
- DRC đặt kế hoạch doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế Q3/2022 lần lượt là 1.190 tỷ đồng (+3,7% QoQ; +28,1% YoY) và 86 tỷ đồng (-18,1% QoQ; +103,9% YoY). Tổng giá trị bán hàng của cả tháng 7 và tháng 8 năm 2022 là 957 tỷ đồng (đạt 77,5% kế hoạch doanh thu Q3/2022).
- Chúng tôi cho rằng DRC sẽ vượt kế hoạch kinh doanh quý 3/2022 dựa trên 1) KQKD khả quan trong tháng 7 & tháng 8 năm 2022; 2) tăng trưởng của sản lượng sản xuất các phương tiện vận tải tại thị trường Brazil và Mỹ do vấn đề thiếu chip toàn cầu bắt đầu hạ nhiệt kể từ 2H2022; và 3) tần suất hoạt động logistic trong nước tăng trở lại sau Covid-19.
- Do KQKD của DRC trong tháng 7 và tháng 8 tốt hơn so với ước tính của chúng tôi, chúng tôi đang xem xét lại dự phóng cái có thể tạo ra giá mục tiêu mới.Giá mục tiêu hiện tại của chúng tôi cho 12 tháng tới là khoảng 34.700 đồng, kết hợp mô hình định giá dòng tiền FCFF (50%) và so sánh bội số (50%) với P/E áp dụng là 13,9 lần.
Giá bán điện trên thị trường phát điện canh tranh neo ở mức cao bất chấp mùa mưa
16-09-2022
: HND, PPC
: Tiện ích công cộng
: Thảo Nguyễn
Tags: Thủy văn
- Tổng sản lượng điện trong 8T2022 đạt 182 tỷ kWh, +5% YoY. Trong tháng 8/2022, mức tiêu thụ điện tăng 11% YoY do mức nền cơ sở thấp của năm 2021 – đợt siết chặt phong tỏa trong Q3/2021.
- Nhóm thủy điện tăng trưởng tốt trong 8T2022 trong khi nhóm nhiệt điện có tỷ lệ huy động khiêm tốn.
- Giá trên thị trường cạnh tranh ở mức cao kể cả trong mùa mưa, nguyên nhân chính từ nhóm than.
- Chúng tôi cho rằng trong trường hợp giá than đầu vào tiếp tục ở mức cao như hiện tại trong thời gian tới và mùa khô sắp quay trở lại, giá bán trên thị trường CGM sẽ neo ở mức cao. Theo đó, các nhà máy thủy điện lớn sẽ là đối tượng được hưởng lợi chính, tiếp theo là các nhà máy nhiệt điện khí.
VHC – Doanh thu xuất khẩu phi lê tháng 8 vẫn ở mức cao so với cùng kỳ dù giảm nhẹ so với tháng trước
15-09-2022
: VHC
: Thủy sản
: Loan Nguyễn
Tags: Xuất khẩu
- Trong 8T 2022, VHC ghi nhận doanh thu 9.963 tỷ đồng (+75% YoY) nhờ vào sự tăng trưởng của tất cả các mặt hàng. Kết quả này tốt hơn một chút so với kỳ vọng của chúng tôi nhờ thị trường Hoa Kỳ phục hồi nhanh hơn dự kiến, dẫn đến việc chúng tôi điều chỉnh lại dự phóng lợi nhuận 2022. Trong FY2022, chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST lần lượt là 14.265 tỷ đồng (+58% YoY) và 2.353 tỷ đồng (+113% YoY).
- Xét riêng Q3/2022, chúng tôi dự báo doanh thu và LNST của VHC lần lượt đạt 3.570 tỷ đồng (+60% YoY và -16% QoQ) và 553 tỷ đồng (+117% YoY và -29% QoQ). Dù kết quả Q3/2022 có khả năng tốt hơn kỳ vọng trước đó, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm rằng LNST của VHC đã đạt đỉnh trong quý 2/2022.
- Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 6,8% lên 97.200 đồng/cổ phiếu khi tăng dự phóng EPS năm 2022 thêm 7,7% dựa trên sự phục hồi xuất khẩu của thị trường Mỹ mà chúng tôi kỳ vọng có thể thấy rõ hơn trong Q4/2022. Giá mục tiêu của chúng tôi đặt P/E FY2022 ở mức 7,7x với EPS tương ứng là 12.574 đồng, tương đương với mức P/E bình quân 5 năm. Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu này với mức sinh lời kỳ vọng là 10%.
Chính sách tiền tệ: Tìm thế cân bằng mới
14-09-2022
: VDS
: Vĩ mô
: Hà My
Tags: Chính sách tiền tệ
- Áp lực từ bên ngoài gia tăng mạnh hơn so với kỳ vọng
- Thế khó trong việc điều tiết chính sách tiền tệ của NHNN
- Tìm thế cân bằng mới
- Nới room tín dụng thận trọng
SIP – Điền phú ẩn mình
13-09-2022
: SIP
: Bất động sản
: Hưng Lê
Tags:
- Danh mục các KCN của SIP có tổng diện tích lên đến (3.207 ha) ở các vị trí đắc địa. Trong đó, diện tích thương phẩm còn lại có thể cho thuê lên đến gần 1.000 ha. Đây sẽ là nguồn cung đủ lớn để SIP khai thác trong dài hạn.
- BĐS khu dân cư và các dịch vụ tiện ích trong khu công nghiệp định hướng phát triển bền vững trong dài hạn. Chúng tôi thấy rằng SIP đang định hướng đi theo mô hình 1 hệ sinh thái khép kín lấy khu công nghiệp làm trung tâm để triển khai các hoạt động kinh doanh bổ trợ khác cho KCN.
- Trong năm 2022, SIP đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất đạt 5.200 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 668 tỷ đồng, lần lượt giảm 7% và 26% so với thực hiện năm trước. Trong 6 tháng đầu năm 2022, SIP ghi nhận doanh thu đạt 3.086,7 tỷ đồng , tăng 3% và hoành thành 59.4% kết hoạch năm. Trong khi đó, LNST 6 tháng đầu năm đạt 501,26 tỷ đồng, giảm 9% so với cùng kỳ và hoàn thành 60 % kế hoạch năm.
- Chúng tôi đánh giá SIP là một doanh nghiệp BĐS KCN tiềm năng không chỉ về quỹ đất mà còn là khả năng khai thác các dịch vụ đi kèm để gia tăng giá trị của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, tình hình tài chính ổn định sẽ giúp cho SIP duy trì mức cổ tức tiền mặt hằng năm ít nhất là 2.000 đồng/cổ phiếu. Sau khi hiệu chỉnh chỉ tiêu doanh thu chưa thực hiện để đồng bộ về phương pháp hạch toán với các doanh nghiệp trong cùng ngành, mức P/B hiệu chỉnh của SIP là 1,33 lần, thấp hơn mức bình quân 2.0 lần của ngành.
Apple iPhone 14 ra mắt sớm có thể giúp các nhà bán lẻ và phân phối điện thoại thúc đẩy doanh thu iPhone trong Q4 năm nay
12-09-2022
: MWG
: Bán lẻ
: Tùng Đỗ
Tags:
- Apple đã ra mắt iPhone 14 vào ngày 7/9 vừa qua, sớm hơn 1 tuần so với lần ra mắt iPhone 13 năm ngoái, với mức giá ngang bằng với thế hệ trước.
- Các sản phẩm iPhone 14, 14 Pro, và 14 Pro Max dự kiến sẽ được mở bán chính thức tại tại Viêt Nam trong khoảng 7/10 – 14/10 (sau từ 3-4 tuần kể từ thời điểm mở bán chính thức tại các thị trường ưu tiên).
- Các nhà bán lẻ điện thoại sẽ có nhiều hơn 1-2 tuần để kinh doanh các sản phẩm iPhone mới trong Q4 năm nay so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này, kết hợp với thực tế rằng các sản phẩm iPhone (1) chiếm phần lớn tổng doanh số các sản phẩm Apple của các nhà bán lẻ (~2/3) và (2) thường ghi nhận sức mua tốt trong quý đầu tiên ra mắt, sẽ thúc đẩy đáng kể doanh thu Apple của các nhà bán lẻ, và phân phối điện thoại tại Việt Nam trong Q4-2022.
DXG – Hoạt động kinh doanh ảnh hưởng từ bối cảnh thị trường
09-09-2022
: DXG
: Bất động sản
: Anh Trần
Tags:
- Trong Q2/2022, doanh thu và LNST của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) ghi nhận giảm mạnh so với cùng kỳ, lần lượt ở mức 1.550 tỷ đồng (-56,5% YoY) và 133 tỷ đồng (-55,4% YoY). Trong đó, cả hai mảng hoạt động kinh doanh chính của DXG là kinh doanh bất động sản và dịch vụ môi giới bất động sản đều đang bị sự ảnh hưởng đáng kể từ những khó khăn của thị trường. Lũy kế 6T, tổng doanh thu và LNST cổ đông công ty mẹ lần lượt là 3.342 tỷ đồng (-49% YoY) và 403 tỷ đồng (-51% YoY).
- Trong 6T cuối năm, doanh thu và NPATMI ước tính đạt lần lượt 3.877 tỷ đồng (+16% HoH và +8% YoY) và 476 tỷ đồng (+18% HoH và +45% YoY). Lũy kế cả năm 2022, chúng tôi dự báo doanh thu và LNST công ty mẹ lần lượt là 7.219 tỷ đồng (-28% YoY) và 879 tỷ đồng (-24% YoY), tương ứng hoàn thành 66% kế hoạch doanh thu và 63% kế hoạch LNST công ty mẹ. EPS ước đạt 1.447 đồng/CP.
- Rồng Việt khuyến nghị THEO DÕI đối với DXG ở thời điểm hiện tại khi dự án Gem Riverside có ảnh hưởng trọng yếu định giá doanh nghiệp vẫn đang trong quá trình xin cấp phép xây dựng kéo dài từ nhiều năm nay và chưa có nhiều thông tin tiến triển rõ rệt. Ngoài ra, hướng lãi suất tăng & việc các ngân hàng kiểm soát chặt chẽ hơn hoạt động tín dụng BĐS sẽ tiếp tục diễn ra trong thời gian tới sẽ ảnh hưởng tiến độ phát triển và tính thanh khoản các dự án trên cả nước. Chúng tôi cho rằng điều này có thể sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả mảng môi giới bất động sản của DXG đang chiếm thị phần dẫn đầu cả nước, bên cạnh khả năng hấp thụ của dự án chủ lực Gem Sky World giai đoạn 2022-2023, vốn có tính chất đầu tư trung-dài hạn.
DBD – Nhà máy sản xuất thuốc ung thư Nhơn Hội tiếp tục lỡ hẹn với kế hoạch phê duyệt tiêu chuẩn GMP – EU
08-09-2022
: DBD
: Dược phẩm
: Quân Cao
Tags:
- Kết thúc nửa đầu năm 2022, DBD ghi nhận doanh thu thuần và LNTT lần lượt đạt 696 tỷ đồng (+16% YoY) và 135 tỷ đồng (+17,6% YoY), tương ứng hoàn thành 43% và 63% kế hoạch năm. Hai kênh bán hàng chính là ETC (bệnh viện) và OTC (nhà thuốc) tăng trưởng tích cực, ghi nhận doanh thu thuần đạt 369 tỷ đồng (+13% YoY) và 257 tỷ đồng (+13% YoY).
- DBD đã và đang mở rộng độ phủ sóng tại các cửa hàng thuốc nhờ sở hữu dữ liệu của 40.000 khách hàng đã được chuẩn hóa để xây dựng Master Coverage Plan (MCP) cho đội ngũ bán hàng. Công ty đã thúc đẩy số lượng nhà bán lẻ tăng từ 14.800 vào năm 2021 lên 17.500 trong 6T2022.
- Quá trình phê duyệt tiêu chuẩn GMP – EU đối với nhà máy sản xuất thuốc ung thư Nhơn Hội chưa thể hoàn thành đúng với kế hoạch do việc phê duyệt nhà máy ở nước ngoài chưa được các tổ chức y tế Châu Âu dành sự ưu tiên. Công ty lùi kế hoạch đạt chuẩn GMP – EU cho dây chuyền sản xuất thuốc tiêm và thuốc viên (thuộc nhà máy sản xuất thuốc ung thư Nhơn Hội) lần lượt vào tháng 6/2023 và tháng 3/2024.
Thị trường khoan đang trên đà hồi phục
07-09-2022
: PVD
: Dầu khí
: Vũ Trần
Tags:
- Nhu cầu giàn khoan trên thế giới mà đặc biệt là khu vực Trung Đông tăng mạnh.
- Nguồn cung giàn khoan hạn chế khi không có giàn khoan đóng mới trong vài năm trở lại đây trong khi các giàn khoan lớn tuổi đã rút lui khỏi thị trường.
- Chênh lệch cung cầu giàn khoan được dự báo giảm cho đến giữa năm 2024 sẽ hỗ trợ cho giá cho thuê giàn khoan trên thế giới cũng như ở khu vực Đông Nam Á. Hiện giá cho thuê giàn khoan cũng như hiệu suất sử dụng giàn khoan ở Đông Nam Á đã cao hơn trước giai đoạn xảy ra dịch Covid.
PC1 - Chi phí tài chính ăn mòn phần lớn lợi nhuận gộp trong Q2/2022
06-09-2022
: PC1
: Năng lượng
: Thảo Nguyễn
Tags:
- Trong Q2/2022, PC1 công bố doanh thu và LNST lần lượt là 1.518 tỷ đồng và 63 tỷ đồng, tương đương -49% YoY và -81% YoY. PC1 chứng kiến LNST thấp nhất trong 3 năm. Chúng tôi dự phóng lợi nhuận cốt lõi năm 2022 tăng 10% YoY (loại trừ thu nhập tài chính từ đánh giá lại năm 2021). Dự phóng doanh thu và LNST lần lượt là 7.342 tỷ đồng và 477 tỷ đồng, tương đương -25% YoY và -31% YoY.
- Lợi nhuận được kỳ vọng sẽ phục hồi và leo lên mức cao mới do (1) Mảng xây lắp điện có thể sẽ được hưởng lợi từ thị trường điện gió sắp tới; (2) Mỏ niken sẽ là động lực tăng trưởng trong trung hạn; (3) Hàng loạt dự án bất động sản đang chờ ghi nhận lợi nhuận.
- Chúng tôi điều chỉnh nâng giá mục tiêu thêm 25% lên 43.800 đồng để tính đến các yếu tố mỏ niken và bất động sản khu công nghiệp, tiềm năng tăng giá 6% dự trên giá đóng cửa ngày 06/09/2022. Do đó, nhà đầu tư có thể TÍCH LŨY cổ phiếu này khi thị trường điều chỉnh sâu.
21-09-2022
3 
