PVD - Cập nhật KQKD Q4/2021
10-02-2022
10-02-2022: PVD
: Năng lượng, Dầu khí
: Vu Tran
Tags:
- Doanh thu Q4/2021 đạt 1.334 tỷ đồng, tăng 61,9% YoY. Mảng khoan là động lực tăng trưởng chính với doanh thu đạt 720 tỷ đồng, tăng 65,7% YoY.
- Biên lợi nhuận gộp Q4/2021 đạt 10,2% so với mức 4,4% cùng kỳ năm ngoài giúp lợi nhuận gộp tăng 3,8x.
- Lợi nhuận liên doanh liên kết và lợi nhuận khác đều suy giảm so với cùng kỳ. Từ đó lợi nhuận trước thuế Q4/2021 chỉ đạt 54 tỷ đồng, tăng 3,8% YoY.
- Trong năm 2022, hiệu suất sử dụng giàn khoan của PVD được kỳ vọng sẽ tốt hơn và giúp công ty cải thiện lợi nhuận cốt lõi của mình tuy nhiên mức định giá hiện tại theo chúng tôi là không thật sự hấp dẫn. Chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị BÁN cổ phiếu PVD với giá mục tiêu 19.900 đồng/cp.
- Doanh thu và LNST cổ đông công ty mẹ được dự báo đạt 5.905 tỷ đồng, tăng 37,1% YoY và 179 tỷ đồng, tăng 229,4% YoY. Về dài hạn, chúng tôi kỳ vọng việc khởi công các dự án lớn như Lô B sẽ là động lực giúp hoạt động kinh doanh cốt lõi của PVD cải thiện và duy trì sự ổn định trong nhiều năm, từ đó giúp mức định giá của công ty tốt và duy trì bền vững hơn.
103 LHG - Mảng khu công nghiệp là động lực tăng trưởng trong 2022
09-02-2022
: LHG
: Bất động sản
: Hoàng Minh Thắng
Tags:
- Trong Q4 2021, doanh thu và LNST của LHG đạt 64 tỷ đồng (-65% yoy) và 28 tỷ đồng (-63% yoy) do LHG không ghi nhận doanh thu cho thuê KCN.
- Trong năm 2021, LHG ghi nhận doanh thu và LNST lần lượt 782 tỷ đồng (+16% yoy) và 295 tỷ đồng (+49% yoy), phù hợp với dự phóng của chúng tôi. Mảng KCN đem lại tăng trưởng tích cực cho LHG trong 6T đầu năm 2021, với diện tích cho thuê KCN đạt 12ha (+20% yoy) và giá thuê đạt $200/m2 (+5% yoy).
- Năm 2022, nhu cầu cho thuê KCN sẽ tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng mảng KCN, cũng như tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của LHG nói chung. Nhờ đó, doanh thu và LNST dự báo tăng trưởng cao trong năm 2022, ước đạt lần lượt 907 tỷ (+17%) và 369 tỷ đồng (+28%), EPS tương ứng là 6.928 đồng/cp. Giá mục tiêu hiện tại của LHG là 62.300 đồng/cổ phiếu, và sẽ được chúng tôi cập nhật thêm trong thời gian tới khi giá thuê đất KCN đang có xu hướng tăng trưởng cao hơn so với dự phóng. Với mức giá đóng cửa ngày 8/2/2022, định giá forward PE 2022 của là 7,3 và PB là 1,6.
Tôn Đông Á – Triển vọng tiêu thụ ổn định trong năm 2022, động lực tăng trưởng đến vào năm 2023
08-02-2022
:
: Nguyên vật liệu
: Phạm Minh Tú
Tags:
- KQKD năm 2021 khả quan khi LNST đạt 1.200 tỷ đồng, tăng 320% so với cùng kỳ. Nhu cầu cao từ các thị trường Bắc Mỹ và châu Âu đã thúc đẩy sản lượng xuất khẩu tăng 137% YoY lên mức 496.000 tấn và tổng sản lượng bán ra tăng 20% YoY, đạt 800.000 tấn. Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ mức 7,4% vào năm 2020 lên khoảng 15% vào năm 2021.
- Năm 2022, công ty đặt kế hoạch sản lượng tiêu thụ 820.000 tấn sản phẩm, tăng 2,5% YoY, do sản lượng tiêu thụ nội địa được kỳ vọng tăng 40% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng hoạt động xuất khẩu có thể gặp nhiều thách thức.
- Công ty đặt mục tiêu đảm bảo biên lợi nhuận gộp ở mức khoảng 12% vào năm 2022, thấp hơn mức 15% trong năm 2021, do việc hưởng lợi từ tăng giá thép và gián đoạn chuỗi sản xuất nhiều khả năng sẽ giảm trong thời gian tới.
- LNST năm 2021 ước đạt 1.200 tỷ đồng, tương ứng với mức EPS sau IPO là 10.500 đồng/cổ phiếu. Với mức giá đặt mua tối thiểu 58.000 đồng/cổ phiếu, PER năm 2021 của Tôn Đông Á là khoảng 5,5 sau đợt chào bán, cao hơn so với HSG (4,0 lần) và NKG (3,6 lần). Tiềm năng có thể đến từ nhà máy mới khi cho phép công ty tiếp tục gia tăng sản lượng bán hàng vào năm 2023. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng công ty cũng đối diện những rủi ro như thuế tự vệ hoặc hạn ngạch ở thị trường nước ngoài.
Rủi ro lạm phát gia tăng do giá dầu tăng cao
07-02-2022
:
: Vĩ mô
: Ha My
Tags:
- Khủng hoảng Nga – Ukraine khiến giá dầu tăng mạnh.
- Rủi ro lạm phát gia tăng do giá dầu tăng cao.
- Giá dầu trên 100$/thùng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến sự phục hồi kinh tế.
KDH – Lãi từ giao dịch mua rẻ giúp KDH hoàn thành mục tiêu LN 2021
28-01-2022
: KDH
: Bất động sản
: Trần Hoàng Thế Kiệt
Tags:
- Trong 2021, KDH ghi nhận doanh thu và LNST sau CĐTS lần lượt là 3.738 tỷ đồng (-18% YoY) và 1.202 tỷ đồng (+4% YoY), nhờ bàn giao sản phẩm tại các dự án - Safira (234 căn), Lovera Vista (1.147 căn) và Verosa Park (31 căn) và lãi từ giao dịch mua rẻ khi DN hoàn tất việc nhận chuyển nhượng 99,9% lợi ích VCSH của Nguyên Thư (công ty sở hữu một khu đất tại Quận 9).
- Trong Q4 2021, KDH bàn giao 101 sản phẩm tại Verosa Park (2 căn) và Lovera Vista (99 căn). Về hoạt động bán hàng, KDH bán được thêm 1 căn tại dự án Lovera Vista và ba căn tại dự án Verosa Park. Ngoài ra, chúng tôi kì vọng KDH sẽ sớm mở bán dự án Armena trong thời gian sắp tới (dời lại so với kế hoạch là Q4 2021) khi KDH đã bắt đầu nhận đặt cọc dự án trong tháng 1 2022.
- Trong năm 2022, chúng tôi kỳ vọng LNST sau CĐTS tăng trưởng 32% so với cùng kỳ nhờ vào sự đóng góp chính từ hai dự án tại TP. Thủ Đức là Armena và Clarita cùng việc ghi nhận doanh thu sớm hơn kỳ vọng từ dự án KCN Lê Minh Xuân (mở rộng). Giá mục tiêu hiện tại của KDH là 56.000 đồng/cổ phiếu và sẽ được cập nhật trong thời gian tới khi chúng tôi chưa phản ánh quỹ đất mới của KDH tại Q9.
TCB – Đánh giá KQKD Q4/21: vượt nhẹ kỳ vọng
27-01-2022
: TCB
: Ngân hàng
: Thành Nguyễn Ngọc
Tags:
- Lợi nhuận Q4/21 vượt dự báo của chúng tôi 4% (6,1 nghìn tỷ đồng so với 5,9 nghìn tỷ đồng LNTT) chủ yếu do NIM duy trì tốt và tăng trưởng thu nhập phí cao. Do đó, TCB đạt LNTT năm 2021 ở mức 23.238 tỷ đồng (47% YoY), vượt dự phóng của chúng tôi là 23.010 tỷ đồng).
- Sự tăng trưởng toàn diện trong Q4/2021 và đồng thời kết quả năm đến từ hạn mức tăng trưởng tín dụng cao, NIM mở rộng, sự tăng trưởng của các mảng bancassurance, thanh toán và chứng khoán. Chất lượng tài sản được duy trì tốt trong năm bất chấp tác động của đại dịch, dẫn đến chi phí tín dụng được kiểm soát và do đó, mang lại sự ổn định cho hiệu quả hoạt động.
- Chúng tôi hiện có dự phóng LNTT 2022 ở mức 29.357 tỷ đồng (26% YoY). Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu dự phóng năm 2022 là 32.746 đồng. Chúng tôi đang xem xét lại dự phóng và hiện vẫn duy trì giá mục tiêu 71.000 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị MUA, với suất sinh lời 39% so với giá đóng cửa ngày 27 tháng 01 năm 2022.
STK – KQKD 2021: Lợi nhuận đạt mức kỷ lục
26-01-2022
: STK
: Dệt may
: Loan Nguyễn
Tags:
- Trong Q4-FY21, mặc dù doanh thu giảm 13% YoY, nhưng LNST vẫn tăng 10% YoY nhờ ưu đãi thuế.
- STK công bố KQKD năm 2021 tích cực với doanh thu 2.042 tỷ đồng (+ 16% YoY) và LNST đạt 278 tỷ đồng (+ 94% YoY), hoàn thành tương ứng 87% và 112% so với kế hoạch.
- Năm 2022, chúng tôi dự báo doanh thu và LNST năm 2022 lần lượt đạt 2.659 tỷ đồng (+ 30% YoY) và 360 tỷ đồng (+ 29% YoY). Các yếu tố xúc tác chính cho tăng trưởng lợi nhuận năm 2022 là: (1) Sản lượng tiêu thụ và giá bán sẽ tăng đáng kể do nhu cầu thời trang toàn cầu phục hồi và thuế chống bán phá giá đối với sợi polyester filament của Trung Quốc giúp STK lấy lại thị phần; (2) Sự phục hồi của các nhà sản xuất hàng may mặc trong nước nhằm thúc đẩy nhu cầu đối với sợi tái chế, do đó chuyển doanh thu sang sợi tái chế.
- Chúng tôi hiện duy trì mức giá mục tiêu 67.000 đồng cho STK, cho thấy mức sinh lời kỳ vọng là 30% trong thời hạn đầu tư một năm.
PET - Đặt mục tiêu tăng trưởng doanh số cao cho các sản phẩm của Apple; Tiềm năng mở rộng danh mục thương hiệu phân phối thông qua hợp tác với Xiaomi trong năm 2022
25-01-2022
: PET
: Công nghệ
: Tung Do
Tags:
|
Xem xét giá thực phẩm từ thị trường tương lai
25-01-2022
:
: Vĩ mô
: Bernard Lapointe
Tags:
- Giá thực phẩm đã tăng kể từ tháng 12.
- Về giá thực, giá lương thực toàn cầu đang ở mức cao nhất kể từ năm 1975.
- Kết cục khó dự đoán.
HND – Lợi nhuận tăng gấp đôi so với kế hoạch năm 2021
24-01-2022
: HND
: Tiện ích công cộng
: Nguyễn Ngọc Thảo
Tags:
- Trong quý 4/2021, doanh thu đạt 2,218 tỷ đồng, + 1% QoQ và -9% YoY. Doanh thu giảm so với cùng kỳ năm ngoái mặc dù sản lượng có xu hướng tăng. Giá bán bình quân trong quý 4/2021 cao hơn so với các quý khác trong năm nhờ doanh thu chênh lệch tỷ giá hối đoái.
- Năm 2021 là một năm không thuận lợi về mặt thủy văn với nhà máy nhiệt điện: doanh thu lũy kế đạt 9.026 tỷ đồng, -17% YoY, và LNST đạt 443 tỷ đồng, -70% YoY. KQKD tốt hơn dự phóng của chúng tôi vì mùa khô đến sớm hơn dự kiến vào quý 3/2021. Do đó, thu nhập năm 2021 tăng gấp đôi so với kế hoạch cả năm.
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với HND với giá mục tiêu là 23.300 đồng. Cộng với khoản cổ tức 400 đồng tiền mặt, tổng mức sinh lời dự kiến trong 12 tháng tới là 26% kể từ ngày 24 tháng 1 năm 2022.
DRC – LNST tăng tốc trong năm 2022
21-01-2022
: DRC
: Xe hơi và phụ tùng
: Toàn Đào
Tags:
- Chúng tôi sử dụng tỷ trọng 50% : 50% cho kết hợp phương pháp định giá DCF và PE để định giá cổ phiếu. Giá trị hợp lý của của cổ phiếu là 37.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng PE năm 2022 là 10,4 lần. Chúng tôi khuyến nghị MUA với tổng mức sinh lời là 34% và tỷ suất cổ tức tiền mặt là 6%.
- Năm 2022, chúng tôi ước tính doanh thu DRC đạt 4.884 tỷ đồng (+12% YoY) và LNST 372 tỷ đồng (+28% YoY). LNST tăng mạnh trong năm 2022 nhờ vào tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận gộp cải thiện và tỷ lệ chi phí bán hàng & QLDN suy giảm.
- Chúng tôi ước tính doanh thu lốp radial đạt 2.899 tỷ đồng (+18% YoY), nhờ vào kì vọng sản lượng tăng 17% YoY do chúng tôi kỳ vọng nhà máy sản xuất lốp radial sẽ hoạt động ổn định ở mức 744.000 lốp/năm trong năm 2022 so với mức trung bình 600.000 lốp/năm trong năm 2021.
- Doanh thu từ lốp bias sẽ đạt 1.237 tỷ đồng (+7% YoY) do nhu cầu từ thị trường Mỹ được kỳ vọng sẽ giúp sản lượng lốp bias tăng trưởng nhẹ trong những năm tới khi nhu cầu tiêu thụ lốp bias đang giảm tốc ở nhiều thị trường xuất khẩu do cạnh tranh về giá và xu hướng radial hóa.
VHC – Lợi nhuận 2022 tiếp tục tăng trưởng
20-01-2022
: VHC
: Thủy sản
: Loan Nguyễn
Tags:
- Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 75.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng lợi nhuận kỳ vọng 25%, bao gồm 3% cổ tức tiền mặt cho thời gian đầu tư một năm, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu này.
- VHC công bố doanh thu hợp nhất năm 2021 là 9.067 tỷ đồng (+29% YoY), phù hợp với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi lạc quan rằng LNST quý 4/2021 của VHC sẽ tăng mạnh (+109% YoY) do giá bán phi lê cao trên mức nền thấp của quý 4/2020.
- Trong năm 2022, chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST lần lượt đạt 10.287 tỷ đồng (+13% YoY) và 1.177 tỷ đồng (+21% YoY), nhờ tăng cả về sản lượng (+14% YoY) lẫn giá xuất khẩu (+9% YoY). EPS năm 2022 sẽ là 6.369 đồng và PER dự phóng năm 2022 là 11,8 lần theo giá mục tiêu của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng PER này là hợp lý đối với VHC do triển vọng lợi nhuận dài hạn đang trên đà tăng trưởng và KQKD ít bị biến động mạnh hơn so với quá khứ. Tuy nhiên nhiên, chúng tôi lưu ý rằng giá bán của VHC đang có dấu hiệu giảm cần được theo dõi trong thời gian tới và có thể trở thành một rủi ro đối với giá mục tiêu của chúng tôi.
