Cập nhật bất động sản quận Bình Tân, Hồ Chí Minh

• Quận Bình Tân là một trong những quận tại TP.HCM có nhiều triển vọng phát triển khi có diện tích rộng, dân số đông và vị trí địa lí chiến lược ở phía Tây TP.HCM
• Triển vọng thị trường bất động sản tại Bình Tân cũng có nhiều cửa sáng khi được thúc đẩy bởi các chất xúc tác chính bao gồm: giá chung cư khu vực này còn tương đối rẻ so với các quận khác, dân số đông dẫn đến nhu cầu về bất động sản lớn, quỹ đất để phát triển khu dân cư lớn và các dự án cơ sở hạ tầng đang được đầu tư triển khai (Aeon Mall Bình Tân, Tuyến Metro số 3A, Tuyến Metro số 6, vv.)
• Những nhà phát triển bất động sản lớn như Khang Điền, Nam Long, Hưng Thịnh đang tích cực phát triển tại thị trường Bình Tân với hàng loạt các dự án: Dự án căn hộ Bình Tân và khu đô thị Tân Tạo (Khang Điền), Akari City (Nam Long), vv

KDKQ MWG 4T-2021: Tốc độ tăng trưởng cơ bản thấp được hỗ trợ của năm ngoái

• Doanh thu lũy kế của TGDĐ & ĐMX xấp xỉ 32,4 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 4% YoY so với mức 0% trong tháng trước, chủ yếu do mức cơ sở so sánh thấp vào tháng 4 năm ngoái khi giãn cách xã hội tác động đến hoạt động các cửa hàng.
• Doanh thu lũy kế của BHX duy trì mức tăng trưởng mạnh mẽ 31% YoY nhờ đóng góp đáng kể từ các cửa hàng mới mở từ giữa năm 2020. Doanh thu ước tính trên mỗi cửa hàng trong tháng 4 đã cải thiện 7% MoM lên 1,2 tỷ đồng.
• Việc thực hiện giãn cách xã hội 15 ngày tại TP HCM sẽ khiến các siêu thị điện tử phải đóng cửa tạm thời và chắc chắn ảnh hưởng đến doanh thu của chuỗi TGĐD và ĐMX nhưng chúng tôi tin rằng mức độ ảnh hưởng sẽ không nghiêm trọng như tháng 4 năm ngoái.
• Đợt tái bùng phát dịch Covid lần này ra đang cho thấy rủi ro giảm giá đối với dự phóng của chúng tôi. Trong khi dự báo hiện tại và giá mục tiêu là 184.000 đồng đang được cập nhật để phản ánh tác động từ lần giãn cách xã hội này, theo quan điểm của chúng tôi, tiềm năng tăng giá từ sáng kiến nâng cao năng suất của BHX vẫn sẽ là chất xúc tác đáng chú ý trong tương lai.

Cập nhật HSG – Hoạt động xuất khẩu tiếp tục tích cực trong nửa cuối niên độ tài chính 2020-2021

Hoạt động xuất khẩu của HSG đang tích cực hơn so với kỳ vọng trước đây của chúng tôi khi công ty đã có đủ đơn đặt hàng để sản xuất cho đến tháng 9. Biên lợi nhuận gộp xuất khẩu sẽ ổn định trong quý 3 NĐTC 2020-2021 do giá HRC vẫn đang trong xu hướng tăng ở châu Âu và Mỹ, và cao hơn đáng kể so với giá tại Việt Nam. Tại thị trường nội địa, giá thép tăng nhanh hơn so với trong quý 2/NĐTC 2020-2021. Điều này nhiều khả năng tác động tích cực lên biên lợi nhuận của HSG. Chúng tôi dự phóng lợi nhuận sau thuế của HSG sẽ đạt khoảng 1.400 tỷ đồng trong quý 3 và khoảng 3.550 tỷ đồng trong cả NĐTC, tăng 210% YoY. Chúng tôi khuyến nghị Tích lũy đối với cổ phiếu này với giá mục tiêu 46.000 đồng/cổ phiếu.

DPM – Lợi nhuận quý 2 dự báo tăng đột biến

• Quý 1: Doanh thu tăng 14,6% YoY nhưng LNST tăng 63% nhờ giá bán tốt và giảm lãi vay.
• Quý 2: Lợi nhuận đột biến nhờ giá bán tạo đỉnh mới và tiền bồi thường bảo hiểm.
• Giá phân ure sẽ giảm dần đến cuối năm và duy trì trong khoảng 7.100-7.200 đồng/kg trong các năm tới khi cung cầu trở về trạng thái cân bằng. Trong khi đó, giá khí đầu vào phục hồi sẽ khiến biên lợi nhuận thu hẹp.
• Không nhiều tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn nhưng DPM có thể duy trì cổ tức tiền mặt ổn định quanh mức 1.000 đồng/cp, tương ứng tỷ suất cổ tức 5,3% theo giá đóng cửa ngày 26/5/2021. Giá mục tiêu kỳ hạn 1 năm là 26.100 đồng/cổ phiếu. Cổ tức tiền mặt dự kiến ​​là 1.700 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới. Tổng mức sinh lời đạt 48%, tương ứng với khuyến nghị MUA cổ phiếu DPM.

Theo dõi lãi suất của Mỹ: Liệu việc Fed "thắt chặt chính sách tiền tệ" sắp xảy ra?

• Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày 27-28/4 thu hút nhiều sự chú ý hơn bình thường vì một phát biểu: "một số thành viên đã đề xuất nếu nền kinh tế tiếp tục đạt tiến triển nhanh chóng đối với các mục tiêu của Ủy ban, thì vào một thời điểm phù hợp nào đó trong các cuộc họp sắp tới sẽ bắt đầu thảo luận về kế hoạch điều chỉnh tốc độ mua tài sản. "
• Điều đó đồng nghĩa với hiện tại mỗi tháng Fed tiếp tục mua 80 tỷ USD Trái phiếu kho bạc và 40 tỷ USD Trái phiếu được bảo đảm bằng thế chấp. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ khác sẽ được phát hành trước cuộc họp ngày 15-16/6 sắp tới của FOMC, dự báo việc làm phi nông nghiệp sẽ tăng 600.000. Ngay cả khi con số việc làm tăng thêm là một triệu, điều đó sẽ không thúc đẩy Fed hành động. Như chúng tôi đã lưu ý trước đây, thị trường nhận thấy hội nghị thường niên Jackson Hole của Fed tổ chức tại Kansas (thường vào cuối tháng 8) và cuộc họp FOMC tháng 9 là cơ hội để điều chỉnh lại việc mở rộng bảng cân đối kế toán của Fed.

Sự phục hồi kinh tế có thể bị ảnh hưởng tiêu cực bởi đợt bùng phát dịch mới nhất

• Làn sóng lây nhiễm Covid-19 trong nước mới nhất là làn sóng nghiêm trọng nhất từ trước đến nay.
• Vai trò quan trọng của các khu công nghiệp Bắc Ninh và Bắc Giang.
• Sự phục hồi kinh tế có thể bị ảnh hưởng tiêu cực bởi đợt bùng dịch mới nhất.

VHC - Lợi nhuận 2021 bị kéo lùi do chi phí tăng mạnh

• Chúng tôi kỳ vọng doanh thu năm 2021 sẽ tăng 28% trên mức nền thấp của 2020 do sản lượng xuất khẩu phục hồi tại các thị trường xuất khẩu chính và đóng góp doanh thu cao hơn của mảng collagen & gelatin. Tuy nhiên, giá nguyên vật liệu cao và chi phí vận chuyển tăng mạnh sẽ làm ăn mòn lợi nhuận của VHC năm 2021.
• Doanh thu và LNST ước tính năm 2021 lần lượt đạt 9.014 tỷ đồng (hoặc 392 triệu USD, + 28% YoY) và 634 tỷ đồng (hoặc 28 triệu USD, -9% YoY), hoàn thành 105% kế hoạch doanh thu và 91% kế hoạch LNST.
• VHC có kế hoạch triển khai các dự án lớn sắp tới nhằm giảm chi phí và mở rộng danh mục sản phẩm trong dài hạn. Tuy nhiên, các dự án này đang trong giai đoạn xây dựng và thử nghiệm và sẽ không mang lại doanh thu cho VHC trong năm 2021. Chúng tôi sẽ phản ánh tác động của các dự án mới này vào định giá của chúng tôi trong các báo cáo sắp tới.
• Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 46.200 đồng/cp. Với mức cổ tức tiền mặt dự kiến trong 12 tháng tới là 1.000 đồng/cp, tổng mức sinh lời sẽ đạt 19% dựa trên giá đóng cửa ngày 21/05/2021. Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY

ACB – Tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ trên nền tảng cải thiện CIR

• Tăng trưởng thu nhập tốt hơn mong đợi nhờ phân bổ phí trả trước và mở rộng NIM.
• Nợ xấu mới hình thành tăng đáng kể trong Q1 2021, kéo theo chi phí tín dụng. Chúng tôi dự báo tỷ lệ nợ xấu sẽ được kiểm soát dần về phía cuối năm và chi phí tín dụng sẽ giảm nhẹ.
• Bất ngờ tiêu cực trong trích lập dự phòng được bù trừ bởi việc hệ số CIR cải thiện nhờ nền so sánh cao và hoàn nhập dự phòng.
• Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 2,6% lên mức 43.500 đồng/cổ phiếu. Mức sinh lợi sẽ là 16% so với giá đóng cửa ngày 21 tháng 5 năm 2021, tương đương với một khuyến nghị TÍCH LŨY.

Cập nhật NVL Q1/2021

• KQKD Q1/2021: Doanh thu và LNST tăng vọt với mức tăng trưởng ba chữ số nhờ việc bàn giao 709 sản phẩm chủ yếu tại các dự án Saigon Royal, Aqua City, Novahills Mũi Né, Novaworld Phan Thiết, Sunrise City View.
• Triển vọng trong năm 2021: Doanh thu dự kiến đạt 27.678 tỷ đồng (+451% YoY) và LNST 4.106 tỷ đồng (+6% YoY) từ việc bàn giao sản phẩm tại các dự án ở TP.HCM và các khu vực vệ tinh (tỉ lệ đóng góp doanh thu giữa các khu vực này là 50/50). Việc thoái vốn hoặc đánh giá lại giá trị dự án chưa được tính vào kế hoạch lợi nhuận nói trên. Sau khi hoàn tất việc mua lại trái phiếu chuyển đổi đã phát hành vào năm 2018 (trị giá 240 triệu USD), NVL đang làm việc với các nhà tư vấn để tiếp tục phát hành trái phiếu chuyển đổi với giá trị ước tính vào khoảng 300 triệu USD (thông tin chính thức sẽ được công bố vào tháng 6/2021).
• Theo quan điểm của chúng tôi, giai đoạn 2021-2024 sẽ là giai đoạn ghi nhận KQKD tích cực đối với NVL. Các yếu tố xúc tác chính bao gồm (1) Việc mở bán và bàn giao tốt tại ba dự án BĐS nghỉ dưỡng ở các khu vực vệ tinh, (2) Các nút thắt về pháp lí đang dần được tháo gỡ khi một số luật/nghị định đã bắt đầu có hiệu lực ngay trong năm 2021 giúp đẩy nhanh tiến độ ghi nhận doanh thu lợi nhuận tại các dự án ở TP.HCM trong thời gian tới, (3

NKG – Lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng mạnh nhờ giá thép, lượng tồn kho đã tích lũy, và nhu cầu mạnh mẽ

Chúng tôi kỳ vọng NKG có thể đạt được mức LNST cao nhất từ khi niêm yết trong quý 2 do nhu cầu từ các thị trường nước ngoài mạnh, giá thép cuộn cán nóng (HRC) và lượng hàng tồn kho tăng. Chúng tôi dự báo doanh thu và LNST của công ty sẽ đạt 6.113 tỷ đồng và 503 tỷ đồng trong quý 2, tăng lần lượt 164% YoY và 2,806% YoY. Triển vọng giá HRC trong nửa cuối năm 2021 đang tốt hơn kỳ vọng của chúng tôi khi giá HRC giao trong quý 3 đã vượt mức 1.000 USD/tấn. LNST của công ty trong quý 3 được kỳ vọng đạt khoảng 230 tỷ đồng, cao hơn đáng kể so mức lợi nhuận quý bình quân các năm trước. Dựa trên mức EPS dự phóng là 5.800 đồng, chúng tôi khuyến nghị Nắm giữ với  giá mục tiêu 37.000 đồng/cổ phiếu.

Lãi suất cao hơn chưa đáng ngại

• Lãi suất liên ngân hàng hình thành mặt bằng mới nhưng thanh khoản của hệ thống ngân hàng vẫn tốt.
• Lợi tức trái phiếu Chính phủ tăng nhẹ.
• Lãi suất huy động chỉ nhích nhẹ trong khi lãi suất cho vay vẫn ổn định.
• Chính phủ sẽ duy trì chính sách tiền tệ hỗ trợ nền kinh tế bằng cách kiểm soát lạm phát.